理财公司理财(财务管理

理财公司理财(财务管理内容摘要：

（一）货币时间价值的含义 1．定义：货币时间价值是指货币经历 一定时间 的投资和再投资所 增加的价值 ，也称为资金时间价值。 在理解货币时间价值时要注意把握以下的要点： （ 1）货币时间价值是指 增量 ，一般以增值率表示； （ 2）必须投入生产经营过程才会增值； （ 3）需要持续或多或少的时间才会增值； （ 4）货币总量在循环和周转中按几何级数增长，即需按 复利计算。 2．计算货 币时间价值的作用 不同时间单位货币的价值不相等，所以，不同时点上的货币收支不宜直接比较，必须将它们换算到 相同的时点上 ，才能进行大小的比较和有关计算。 3．货币时间价值的处置 由于货币随时间的增长过程与利息的增值过程在数学上相似，因此，在换算时广泛使用计算利息的方法，即按复利的方法进行折算。 （二）货币时间价值的计算 3．普通年金 （ 1）普通年金终值 偿债基金 （ A）：是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 其计算公式为： 式中的 为偿债基金系数，系普通年金终值系数的倒数，记作（ A/S， i， n）。 （ 2）普通年金现值 基本公式： 即： P=A（ P/A， i， n） 投资回收额 （ A）：是指能达到即定的年金现值数额每年应收回的年金数额。 称为投资回收系数，系普通年金现值系数的倒数，记作 （ A/P， i， n）。 4．预付年金 （ 1）预付年金终值 基本公式： 即： S = A [（ S/A， i， n+1） 1] （口诀为：期数加 1，系数减 1 ） （ 2）预付年金现值 基本公式： 即： P = A［（ P/A， i， n1） +1］ （口诀为：期数减 1，系数加 1 ） 5．递延年金 递延年金是指第一次支付发生在第 二期或第二期以后的年金。 递延年金支付形式中，一般用 m表示递延期数，连续支付的期数用 n 表示。 ①递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。 ②递延年金现值的计算有两种方法。 第一种方法： P0=A.(P/A,i,n).(P/S,i,m) 第二种方法： P0=A.(P/A,i,m+n)A.(P/A,i,m) 6．永续年金 永续年金是指无限期定额支付的年金，其特点是没有终值。 （ 1）现值计算： P=A/i （ 2）利率计算： i=A/P （ 3）年金计算： A= 7．名义利率和实际利 率 名义利率 是指当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率。 实际利率 是指一年内多次复利时，每年末终值比年初的增长率。 实际利率和名义利率之间的换算公式为： 案例： 某人分期付款购房子，房价为 80万元，首期付 30%，其余分 5年按月支付，问每月支付多少（年利率为 6%）。 某人每月月末在银行存 1000 元，月利率 %，三年后能存多少钱。 二、风险价值 （一）风险及其衡量 （ 1）定义：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 （ 2）理解： ① 风险是 一定条件下 的风险。 ② 风险是事件本身的不确定性，具有客观性。 ③ 风险的大小随时间延续而变化，是 一定时期内 的风险。 ④ 在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为 风险。 ⑤ 风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。 从财务的角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。 2．风 险的类别 （ 1）投资人的风险： 市场风险 和 公司特有风险 ① 市场风险：是指影响 所有公司 的因素引起的风险。 这类风险涉及所有的投资对象，不能通过 多角化投资 来分散，因此，又称不可分散风险或系统风险。 ②公司特有风险：是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。 这类风险可以通过多角化投资来分散。 这类风险又称可分散风险或非系统风险。 市场风险和公司特有风险的主要区别，在于是否可以通过多角化投资 来分散风险。 （ 2）企业的风险： 经营风险 与 财务风险 ① 经营风险：市场销售、生产成本变动引起；经营风险使企业 的报酬率变得不确定；固定成本有杠杆作用，使资产收益率变化加大。 ② 财务风险：因借款而增加的风险；借款利息率固定有杠杆作用，使权益净利率变动比资产净利率变动更大。 3．风险的衡量指标及其计算 (1)概率 ：概率是用来表示随机事件发生 可能性大小 的数值 (2)离散型分布和连续型分布 离散型分布：随机变量只取有限个值，并且对 应于这些值有确定的概率 连续型分布：随机变量有无数可能的情况出现，对每种情况都赋于一个概率 正态分布：概率分布为对称钟型的随机变量。 钟型分布以期望值为轴，左右完全对称。 (3)预期值（期望值、均值） 随机变量的各个取值，以相应的概率为 权数 的加权平均数，叫作随机 变量的预期值（数学期望或均值），它反映随机变量取值的平均化。 其计算公式为： (4)方差和标准差 反映随机变量 离散程度 的指标。 ①方差：用来表示随机变量与期望值之离散程度的一个量。 其计算公式为： ②标准差：也叫均方差，是方差的平方根。 其计算公式为： 标准差是一个绝对数 ,不便于比较不同规模项目的风险大小。 两个方案只有在预期值相同的前提下，才能说标准差大的方案风险大。 （二）风险与收益的关系 1．基本关系：风险和报酬的基本关系是 风险越大要求的报酬率越高。 风险和报酬的这种联系，是市场竞争的结果。 风险和期望投资报酬率的关系可以表示如下： 期望投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率 期望投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬斜率风险程度 上式中的风险程度用标准差或变异系数等计量。 风险报酬斜 率取决于 全体投资者的风险回避态度，如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就大，风险附加率就比较大。 2．风险控制的方法： 多角经营 和 多角筹资 案例： ABC 公司有两个投资机会， A 投资机会是一个高科技项目，风险较大，但收益也较大； B项目是一个老产品且是必需品。 假设未来经济情况只有三种：繁荣、正常、退，有关的概率分布和预期报酬率如下： 经济情况 发生概率 A 项目预期报酬率 B 项目预期报酬率 繁荣 90% 20% 正常 15% 15% 衰退 60% 10% 求 :两个项目的期望值、方差，比较风险大小。 第三章 筹资决策 筹资的基本途径有三种，一是发行股票（向投资者、股东筹资）；二是发行债券（向债券投资者或债权人筹资）；三是银行贷款（向债权人筹资）。 本章内容的基本框架为： 本章重点与难点 本章重点内容有：普通股的概念及股东的权利；普通股融资的优缺点；股票发 行的规定与条件；股票上市的目的与条件；股票上市的暂停与终止；负债融资的特点；短期负债融资的特点；应付账款融资决策；取得长期借款的条件和有关保护性条款；长期借款融资与长期债券融资的特点；债券的发行价格。 本章难点问题是：放弃现金折扣成本的计算与决策；债券发行价格的计算。 一、普通股筹资 普通股权益 ① 表决权，②收益权，③股份转让权，④知情权，⑤剩余财产分配权。 种类 ①记名和不记名股票，②面值股票和无面值股票，③国家股、法人股和个人股，④ A股、 B 股、 H 股和 N 股等等。 （一）普通股的概念及普通 股股东的权利 普通股是股份有限公司发行的 无特别权利 的股份，也是最基本的、标准的股份。 依我国《公司法》的规定，普通股股东有如下权利： 1．出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权。 这是普通股股东参与公司经营管理的基本方式。 2．股份转让权。 依据《公司法》、其他法规和公司章程规定，股东持有的的股份可以自由转让。 3．股利分配请求权。 4．对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。 5．分配公司剩余财产的权利。 6．公司章程规定的其他权利。 （二） 普通股融资的优缺点 1．普通股融资的优点 （ 1）发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还。 （ 2）发行普通股筹资没有固定的股利负担。 由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。 （ 3）发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，反映公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 （ 4）由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。 2．普通股融资的缺点 （ 1）普通股的资本成本 较高。 首先，从投资 者 的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。 其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。 比外，普通股的发行费用也较高。 （ 2）以普通股筹资会增加新股东，这可能分散公司的控制权。 （三）股票发行的规定与条件 按照我国《公司法》的有关规定，股份有限公司发行股票，应符合以下规定和条件： 1． 每股金额相等。 同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。 2． 股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。 3． 股票应当载明公司名称、公司登记日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票编号等主要事项。 4． 向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票，应当为记名股票；对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。 5． 公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的姓名或名称，住所，各股东所持股份，各股东所持股票编号，各股东取得其股份的日期；发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。 6. 公司发行新股，必须具备下列条件：前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上，公司在最 近三年内连续盈利，并可向股东支付股利；公司在三年内财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达同期银行存款利率。 7. 公司发行新股，应由股东大会做出有关下列事项的决议：新股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日期；向原有股东发行新股的种类及数额。 （四）股票发行和销售方式及其优缺点 l．股票发行方式 股票发行方式指的是公司通过何种途径发行股票。 它可分为两类：公开间接发行和不公开直接发行。 （ 1） 公开间接发行 ：指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。 这种发行方式的发行范围广，发行对象 多，易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好；还有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。 但这种发行方式也有不足，主要是手续繁杂，发行成本高。 （ 2） 不公开直接发行 ：指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。 这种发行方式弹性较大，发行成本低；但发行范围小，股票变现性差。 2．股票的销售方式 股票销售方式指的是股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。 股票销售方式有两类：自销和委托承销。 （ 1） 自销方式 ：指发行公司自己直接将股票销售给认购者。 这种销售 方式发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用；但筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。 （ 2） 委托承销方式 ：指发行公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理。 我国《公司法》规定股份有限公司向社会公开发行股票，必须与依法设立的证券经营机构签订承销协议，由证券经营机构承销。 股票承销又分为 包销 和 代销 两种具体办法。 (五 ) 股票上市的目的和条件 l. 股票上市的目的 股票上市指的是股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌 交易。 股份公司申请股票上市，一般出自于以下目的： (1) 资本大众化，分散风险。 (2) 提高股票的变现力。 (3) 便于筹措新资金。 (4) 提高公司知名度 ,吸引更多顾客。 (5) 便于确定公司价值。 但股票上市也有对公司不利的一面。 主要指：公司将负担较高的信息披露成本；各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密；股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉；可能会分散公司控制权，造成管理上的困难。 2. 股票上市的条件 (1) 股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。 不允许公司在设立时直接申请股票上市。 (2) 公司股本总额不少于人民币 5000万元。