文山水电站贷款项目评估报告

文山水电站贷款项目评估报告内容摘要：

付食品零售。 公司将以经营、建设、开发水电站为主，主要收入来源于发电，其他经营项目是为了解决后勤问题。 经营管理者的素质 马鹿塘公司的股东之一 文山电力公司先后在盘龙河流域建立了南滚、小河沟、嘎机等多个水电站，经营运作水电站方面有着丰富的经验，其主要领导人在水利水电开发、建设、经营方面均有着将近 20 年的经验。 文山马鹿塘发电有限责任公司总经理黄伟同志，同时担任文山州电力公司经理， 1957 年生，大专文化，水工建筑工程师，历任文山东方红二、三、四级电站建设 副指挥长，东方红五级电站建设指挥长，云南文山电力股份有限公司发电部部长，计划发展部部长、副总经理等，熟悉水利电力规划设计、建设管理，经济管理和行政管理，在水利电力工程的设计规划和施工建设管理方面具有丰富的经验。 副总经理钟云生同志， 1955 年出生，高级工程师，现任文山马鹿塘水利枢纽工程前期工作筹备处处长，兼任文山马鹿塘发电有限责任公司副总经理，曾担任文山州水勘队副队长、文山州西畴县小河沟电站副指挥长、文山州水电局副局长，参与多项水电站的设计与施工管理工作，经验极其丰富。 钟云生同志从 1992 年起就负责筹建马鹿 塘电站，至今已经 10年。 副总经理冯再江同志， 1948 年生，大专文化，同时担任麻栗坡县人民政府调研员、马鹿塘工程筹备处副处长。 由于文山州电力供需矛盾突出，尤其在枯水期文山电力股份有限公司为了保证供电需求，不得不大量向外网购买电量，极大的削弱了电力股份公司的盈利，大公国际资信评估有限公司 贷款评估报告 10 因此在马鹿塘公司的努力下使马鹿塘水电站的工期提前了将近一年半左右的时间。 截止到目前，施工前期准备工作已经顺利完成，工程已经进入到施工阶段，施工工程进展顺利，没有出现大的问题。 在主设备进厂以及施工场地面积较小等容易出现问题的环节，业主已经做好解决的方 法。 业主在水利水电方面丰富的设计与施工管理的经验以及文山州政府的大力支持都为马鹿塘水电站的顺利完工提供保障。 股东的基本情况 目前，文山马鹿塘发电有限责任公司的各方股东及出资为： 国家电力公司昆明勘测设计研究院工会： 3,500 万元，占 %，已出资2,100 万元； 云南文山电力股份公司： 2,000万元，占 %，已出资 400 万元； 文山盘龙河流域水电开发有限责任公司： 2,000 万元，占 %，已出资1,200 万元； 云南文山电力实业总公司： 1,000 万元，占 %，已出资 600万元 ； 江河农村电气化发展有限公司： 1,000 万元，占 %，已出资 600万元； 文山水利水电工程有限公司： 500 万元，占 %，已出资 300万元； 文山州水利电力施工队： 60 万元，占 %，全部出资。 从出资额上看，昆明院工会为马鹿塘公司的最大股东，经在昆明院调查，昆明院工会实为职工持股性质的团体，在昆明院的领导下，由本院职工出资，工会聚集这些资金代表职工投资，这种方式已在昆明院设计的其他水电站成功实施。 除此之外，工会并无其他业务。 因此，从工会的资产负债表上可以看到，其资产与负债基本相等，在调研中发 现，昆明院工会为马鹿塘从职工中筹措了两千多万元资金，其余部分由昆明院负责出资。 文山电力股份有限公司始建于 1977 年 8月，前身为文山州先锋发电厂。 1996年 10 月，文山州电力公司经云南省经贸委、云南省企业改革领导小组云经贸企[1996]548 号批准列为 1996 年第一批省级现代企业试点单位，经云南省人民政府办公厅云政办函 [1997]157 号文批准同意实施《文山州电力公司现代企业制度试点方案》，云南省人民政府云政复 [1997]112 号同意设立云南文山电力（集团）股份有限公司， 1997 年 12 月，文山州电力公司采取 分立式改制与其他法人共同发起组建云南文山电力（集团）股份有限公司。 公司是集发、供、用电为一体的大公国际资信评估有限公司 贷款评估报告 11 中二型企业，担负着全州工农业生产的供电任务，肩负着全州电网的运行维护管理工作，并为社会提供发送变电工程施工、电气试验、电测仪表修理、检定等服务的地方电力企业。 公司目前正在进行上市工作，辅导期已经结束，本次调研期间公司正在接受云南证管办的验收检查工作。 截止 2020年底，公司总资产 40,019万元，其中流动资产 6,278 万元，公司负债总额 2,734 万元。 文山盘龙河流域水电开发有限责任公司是原东方红二级、三级、五级电站 、文山东四级发电有限责任公司进行资产重组组建的民营发电企业。 公司是为加快文山州水电资源的开发，实现资源优化配置而成立的有限责任公司，主要负责对文山盘龙河流域实行滚动开发。 截止 2020 年底，公司总资产 26,416万元，其中流动资产 2,622 万元，总负债 11,715 万元，所有者权益 14,701 万元， 2020 年全年收入 2,371 万元，公司净利润 299 万元。 云南文山电力实业总公司的主营业务是承担水利水电工程及辅助生产设施的建筑、安装和基础工程施工、电源点开发、变电站、输电线路等工程的安装、建设及多种经营。 目前，完 成了多项电站的土建工程及变电站、输电线路工程。 截止到 2020 年底，公司总资产 14,618 万元，其中流动资产 6,163 万元，总负债6,039 万元，所有者权益 8,580万元， 2020 年主营业务收入 4,626 万元，净利润449 万元。 其他三家股东 2020 年的财务状况如下表： 表 3 马鹿塘其中三家股东财务状况 单位：万元 项 目 江河农村电气化发展有限公司 文山水利水电工程有限公司 文山州水利电力施工队 流动资产 850 1,301 452 总资产 2,848 6,718 1,235 总负债 145 965 447 所有者权益 2,703 5,753 788 大公国际资信评估有限公司 贷款评估报告 12 主营业务收入 138 991 395 净利润 285 234 7 备注 收入主要来源于投资收益 三、投资及资金筹措评审 投资估算编制的原则和依据 昆明院在马鹿塘电站一期工程的可研报告中，根据《云南省水利水电工程设计概（估）算费用构成及计算标准》（云水建管字（ 2020）第 5 号）、《云南省水利水电基本建设工程设计概（估）算人工费单价、施工机械台班费定额、其他直接费和施工综合费定额调整的暂行规定》（云水联字 （ 1994）第 25 号）以及水利水电建筑工程预算定额》（水电基字（ 86）第 81 号）等编制了马鹿塘水电站一期工程的投资概算，工程原材料、运输、施工用电、风、水及主要设备均采用 2020年的市场价估价，其余基本按照上述文件以定额方式估计。 2020 年 5 月，云南省工程咨询中心对 2 250 万 MW可行性研究报告进行了评估，经评审会提出修改意见后，设计院又提交了审查修改本，对 2 250 万 MW的总投资概算为 29, 万元（不含工程环境保护及水土保护投资，待专项审查后再定）。 其中，枢纽工程投资为 28, 万元， 水库淹没处理补偿费为 万元。 静态投资为 27, 万元。 马鹿塘电站 2 500 万 MW 机组的可研报告的投资概算目前还没有经过评估，根据昆明院在马鹿塘电站 2 500 万 MW的可研报告，马鹿塘水电站 2 500 万 MW 工程的总投资为 44, 万元，静态投资为 41, 万元。 投资估算结论 马鹿塘水电站 2 500 万 KW 电站总投资 43,733 万元，其中固定资产投资41,283 万元，占总投资的 %；建设期利息 2,350 万元，占总投资 %；流动资金 100 万元，占总投资的 %。 股东注册的资本金为 10,060 万元，占总投资的 %，银行借款 33,133 万元，占 %。 表 4 投资估算汇总表 大公国际资信评估有限公司 贷款评估报告 13 单位：万元 项 目 投 资 各项占总投资 建安工程费 23,576 54% 设备购置费 9,757 22% 其它费用 5,075 12% 预备费 2,305 5% 水库淹没处理补偿费 594 1% 静态投资 41,283 94% 建设期还贷利息 % 2350 5% 流动资金 100 总投资 43,733 马鹿塘公司以 亿元采取总承包的方式将工程施工承包给了昆明院，昆明院已完成了隧洞、导流、调压井及地下埋管等分项工程的招标工作，所有项目均控制在概算范围内，并且还有富余。 除固定资产投资外，马鹿塘公司只需支付银行借款利息和本公司人员管理费用，这部分比重较小，且变动幅度也不会很大。 目前，施工项目已经开工，工程总投资控制在概算范围内。 因此，总体结论是马鹿塘电站一期工程项目不存在超过可行性研究报告投资总概算的风险。 资金筹措渠 道和筹措方式评审 马鹿塘公司在股东协议书中说明，公司共设注册资本金 10,060 万元，分三期注册，第一期为总注册资本的 %，共 2,060 万元；第二期为总注册资本的 %，共 6,060 万元；第三期注册资本金为 10,060 万元。 股东按出资比例逐期出资。 2020年 9月，文山安信会计师事务所有限责任公司出具的验资报告 (见附件 14)表明，文山马鹿塘发电有限责任公司一期注册资本金 2,060万元全部到位，根据业主单位提供的存款证明和云南省农行提供的银行进帐单（见附件 15），二期资本金 4,000 万元已经到位 3,200 万元。 电站建设资金由资本金、银行借款两部分组成。 资本金由公司的 7家股东共同出资 10,060 万元，占总投资 %，注册资本金分三期投入，目前第一期股东资本金 2,060 万元已经出资到位，第二期资本金到位 3,200 万元，在二期资本金中，仅文山电力公司的 800 万元尚没有到位。 因此，到访谈时为止，资本金已经到位 %。 昆明院是本项目的设计、监理和总承包单位，因而也是本项目建设中的最大大公国际资信评估有限公司 贷款评估报告 14 受益者。 昆明院工会代表职工已出资 2,100 万元，占应出资的 60%，剩余资金已不多，因而昆明院的资金来源不存在问题。 在访谈中我们了解到，文山电力公司准备上市，考虑上市的影响，文山电力股份有限公司打算拖后出资，我们认为公司上市难以说明二期资本金尚未到位的真实原因。 文山电力公司目前已经投资经营多个水电站的施工建设，拥有发电厂11 座，形成的固定资产较多，而且，文山州枯水期电量供需矛盾突出，在不影响经济发展的条件下，文山电力公司不得不以高价向外网购电，再以低于买价的价格出售给文山电力用户，一定程度上的削弱了文山电力公司的盈利状况，影响了公司的财务流通性，在评估资金来源方面这一点应予以充分考虑。 不过，我们认为，文山电力公司可用 售电收入改善其流动性，同时，由于该项目已总包给昆明院，且资本金占总投资比重较小，绝大部分已经落实，因而大大减小了资本金不足延误工期的风险。 四、电力市场 受地理位置以及资源条件的影响，目前文山州内电源点均是水力发电站，装机容量在 400KW 以上的水电站共有 48 座，总装机容量为 万 KW，网内总装机容量 万 KW。 由于文山州网内电站均属于径流式水力发电站，电站出力受来水影响，丰水期与枯水期出力悬殊较大，在现阶段丰枯期供需矛盾突出，丰水期网内电站总出力 19万 KW，枯水期总出力 6万 KW，枯水期发电远不能满足 文山州用电需求，在枯水期文山电力股份公司不得不向外网大量购电以满足经济发展和居民生活用电需求。 但文山电力股份公司向外网购电的价格远高于本地电站的电价，考虑到当地经济建设的发展及受电端供电价由政府规定，公司又不得不以正常电价卖出，因此，文山电力股份公司每年向外网的购电量越大，给公司本身带来的损失就越大，所以，在当地合理利用水资源、建设大中型可调峰电站势在必行。 从历史资料统计看，文山州 1990 年至 1999 年工农业总产值年平均递增率为%，用电量年平均递增率 %，电力弹性系数 ，这主要是由于“九 五”前期文山州的高耗能企业受市场的影响，生产不正常，使用量增长速度有所减慢。 根据 19962020 年文山州电力系统发电量、供电量、用电量统计表可以看出，文山州近些年用电量需求呈逐年上升趋势，战区恢复性建设促使当地经济迅速发展，用电量也随之增加。 大公国际资信评估有限公司 贷款评估报告 15 根据《文山州国民经济和社会发展“十五”计划与 2020 年远景规划》（以下简称《。