东方航空集团信贷风险评估的报告

东方航空集团信贷风险评估的报告内容摘要：

4%6%航空运输服务 旅游、房地产等其他业务 图 1 东航集团主营业务构成图 资料来源：根据东航集团 2020 年年度财务报告整理而成 2020 年东航集团 90%以上的收入和资产来自核心子公司中国东方航空股份有限公司（以下简 称“东航股份”）。 东航集团直接持有上市公司 东航股份 %的股权，通过下属全资子公司东航国家控股（香港）有限公司间接持有上市公司 %的股权，故东航集团通过直接间接持有方式控制着 东航股份 %的股权份额。 工商银行集团信贷风险评估报告 3 图 2 东航集团与核心子公司的控制关系示意图 资料来源：东航股份 2020 年审计报告 东航股份是中国三大民用航空运输骨干企业之一，前身为成立于 1988 年的中国东方航空公司， 1995 年 4 月， 由集团公司 作为唯一发起人以发起方式 将中国东方航空公司整体改制为股份有限公司， 1997 年在香港 、纽约、上海三地证券市场挂牌上市，公司总部设在上海。 2020 年 2 月东航上航联合重组工作完成，原上海航空股份有限公司成为东航的全资子公司。 此外，东航辖西北、云南、山东、山西、安徽、江西、河北、浙江、甘肃、北京十个分公司，控股中国货运航空有限公司、中国东方航空江苏有限公司、中国东方航空武汉有限责任公司、上海东方远航物流有限公司、上海东方飞行培训有限公司等十余家公司。 2020年 1月，东航股份发行 A股股份 亿股，完成对上海航空的换股，上海航空成为东航股份的全资子公司。 上海航空可辨认资产及负债的公允价值以 2020 年 12 月 31 日为评估基准日，取得的净负债账面价值 亿元，公允价值 亿元。 截至 2020 年 三季度末 ， 东航集团资产总额 亿元，负债总额 亿元，所有者权益 亿元，资产负债率 %。 同期，东航集团实现营业收入 亿元、营业利润 亿元、利润总额 亿元。 2020 年 至 2020 年三季度末东航集团和近三年东航股份主要财务数据及指标见表 2。 表 2 20202020 年，东航集团和东航股份主要财务数据及指标 财务指标（亿元） 东航集团 东 航股份 2020 年 2020 年 2020 三季度 2020 年 2020 年 2020 年 总资产 总负债 营业收入 营业利润 主营业务现金流入 经营性现金净流量 4789 投资性现金净流量 筹资性现金净流量 2086 资产负债率（ %） 营业利润率（ %） 净资产收益率（ %） 资料来源： 20202020 三季度东航集团和东航股份年度报表及其他资料 近期国家增注资情况分析 东航集团为国有独资公司，公司成立之初，注册资本为 74,897工商银行集团信贷风险评估报告 4 万元。 2020 年 8 月公司兼并中国西北航空公司，联合云南航空公司组建成立了中国东方航空集团公司，注册资金变更为 255,844 万元。 2020 年受雪灾、国际金融危机、油价波动等多重因素影响，中国民航业全行业亏损，东航集团更是面临严重的资不抵债风险。 截至 2020年 12 月 31 日，东航集团累计亏损为 亿元，流动负债超过 流动资产 亿元，同时负债总额超过资产总额 亿元。 鉴于东航集团在中国 民航业的重要战略地位 和对 中国民航业的长远发展 规划 ， 国家在 2020 年、 2020 年对东航集团及东航股份的注资增资支持如下： 2020 年 10 月，东航集团取得位于陕西、云南、甘肃省的 44 宗国有划拨土地出让金，增加注册资金 14,932 万元； 2020 年 12月，国务院国有资产监督管理委员会增加出资 70 亿元。 截至 2020 年 12月 31 日，东航集团注册资金增至 970,776 万 元。 东航股份则通过直接或间接向东航集团及特定投资者定向增发或非公开 发行方式增加注册资本。 2020 年 6 月东航股份向东航集团的全资公司东航国际定向增发 H 股，向东航集团非公开发行 A 股；2020 年 12 月再次向东航国际定向增发 49,000 万股 H 股，并向特定投资者非公开发行 135,000 万股 A 股，其中向东航集团非公开发行 49,000 万股 A 股，上述增发完成后， 东航股份 总数为 958,170万股，其中 A 股为 万股， H 股为 万股。 上述 增发完成后， 东 航 集团 对东航股份 的控股比例将由发行前的 %上升至 %。 上述 注资方案体现了 国家对东航发展的支持，是帮助东航改善财务状况最直接最有效的方式 ， 对东航摆脱困境、实现发展振兴产生重大影响。 东航股份增资后资产负债结构变动情况：东航股份 2020 年通过增资共募集资金 亿元，所有者权益大幅增加。 2020 年 6 月，东航股份 A 股募集资金和 H 股募集资金总额为 70 亿元，扣除发行费用净募集股款共计折合人民币 亿元。 其中， 亿元记入股本， 亿元记入资本公积。 2020 年 12 月，东航股份 A 股募集资金和 H 股募集资金总额为人民币 亿元，扣除发行费用净募集股款 亿元。 其中，人民币 亿元记入股本， 亿元记入资本公积。 同时，东航股份募集资金主要用于偿还银行借款，负债总额大幅降低。 截至 2020 年 12 月 31 日，东航股份负债总额为 亿元，负债比年初减少 %。 其中：流动负债人民币 亿元，比年初减少 %，非流动负债人民币 亿元，比年初增长 %。 借款总额为人民币 亿元，比年初减少 %。 工商银行集团信贷风险评估报告 5 2 关联关系 母公司情况 东航集 团的关联方包括母公司、子公司、联营企业、合营企业以及其他相关企业。 东航集团母公司国务院国有资产监督管理委员会，为实际公司控制人。 东航集团原隶属于民航总局， 2020 年民航体制改革后直接划归国资委，国资委持有其 100%的股权。 国资委拥有东航集团主要高管人员任免权，并通过经营效益、资产保值增值和安全等综合目标来实现必要监督。 东航集团通过向下属核心企业派遣高管和董事等方式进行经营监督和重大事项管理，其中东航股份董事长、副董事长和 3 名董事均由集团派遣或兼任，东航股份重大战略决策受集团影响较大，而东航集团又直属国资 委，因此国资委拥有东航股份最终决策权。 子公司情况 东航集团对外投资企业包括东航集团本部对外投资企业及下属子公司对外投资企业，关于东航集团对外投资企业及主要成员公司股权结构图见附件 1。 控股子公司 20 家，全部纳入合并报表范围（见下表 3）。 表 3 纳入东航集团合并范围的子公司（ 2020 年末） 单位：万元 被投资企业 注册资本 投资额 持股比率 级次 主营业务 中国东方航空股份有限公司 486, 290, 2 航空客货运输 中国东方 航空西北公司 149, 149, 100 2 航空辅助业务 中国东方航空云南公司 62, 62, 100 2 航空辅助业务 上海东方航空酒店（集团）有限公司 46, 46, 100 2 酒店投资与管理 上海东航投资有限公司 41, 41, 100 2 投资控股 东航集团财务有限责任公司 40, 40, 100 2 金融业务 东方航空食品投资有限公司 35, 35, 100 2 航空食品投资 东航金戎控股有限责任公司 30, 30, 100 2 金融投资管理 东方通用航空有限责任公司 20, 20, 100 2 通用航空项目 上海东方旅游投资集团有限公司 10, 10, 100 2 旅游服务 东航房地产投资有限公司 10, 10, 100 2 房地产开发 东方航空进出口有限公司 8, 8, 100 2 进出口 上海东美航空旅游有限 公司 5, 5, 100 2 旅游服务 工商银行集团信贷风险评估报告 6 上海东方航空实业有限公司 3, 3, 100 2 实业 张家界东航旅游开发有限公司 1, 1, 100 2 旅游产品开发 东方航空传媒有限公司 1, 1000 100 2 东方航空杭州疗养院 385 385 100 2 民航各类教育 太原飞达航空实业总公司 180 180 100 2 实业 上海东航中免免税品有限公司 300 150 50 2 免税品销售 上海旅游（香港 ）有限公司 51 2 旅游服务 合计 951, 754, 资料来源：根据 2020 年东航集团年度审计报告整理 联营、合营及其他关联企业 东航集团合营公司 5 家，联营公司 14 家（见表 4），其中控制权比率指集团本部及关联方持有对企业有影响力各种股权比率之和。 表 4 截至 2020 年末东航集团合营公司及联营公司情况 单位 :万元 被投资单位名称 业务性质 资产总额 权益总额 营业收入 控制权比例（ %） 一 、合营企业 国泰人寿保险有限责任公司 保险 220, 53, 68, 50 上海科技宇航有限公司 飞机维护、大修理 61, 57, 17, 51 上海东联航空机轮刹车大修工程有限公司 提供零件维修服务 15, 13, 7, 40 上海民航华东凯亚系统集成有限公司 15, 12, 16, 41 上海东实航空地面设备有限公司 货运集装设 备制造和维修 1, 50 二、联营企业 上海普惠飞机发动机维修有限公司 飞机、发动机及相关零部件 AAD 维修 73, 28, 51 幸福航空有限责任公司 航空客货运输业务 60, 60, 40 江苏华宇通用航空有限公司 通用航空业务 7, 6, 1, 上海柯林斯航空维修服务有限公司 航空维修 7, 5, 4, 35 上海虹浦民用机场通信有限公司 电信通讯 30 云南民航凯亚信息有限公司 信息技术 1, 1, 1, 49 西安民航凯亚科技有限公司 信息 /网络技术服务 1, 1, 2, 32 东联国际货运 (香港 )有限公司 运输服务业 3, 1, 9, 41 天津翔宇航空维修工程有限公司 1, 1, 40 上海东航复地房地产开发有限公司 房地产开发 46, 4, 45 工商银行集团信贷风险评估报告 7 上海东臣房地产发展有限公司 房地产项目开发、经营 49, 500 0 45 中国航空（香港）有限公司 4, 1, 33 云南航空西双版纳观光酒店有限公司 住宿餐饮 7, 7, 1, 云南航空迪庆观光酒店有限公司 住宿餐饮 4, 4, 资料来源： 2020 年东航集团年度审计报告 关联方交易 东航集团以航空运输为主业，并向货运物流、航空旅游、航空食品、酒店、航空设备进出口及维修等辅助业务板块发展，在这些业务板块中，货运物流、旅游和酒店等是航空运输产业链的延伸，航空食品、航空设备进出口及维修等能为航空运输业务提供配套产品及服务。 由于东航集团本部无主营业务，其主要作为投资管理平台而存在，因此东航集团本部与关联公司基本不存在关联交易，关联交易主要在航空运输主业与辅业板块中企业之间进行，其中东航股份处于集团关联交易的中心地位。 根据上市公司内部治理要求，东 航股份对关联交易实行上限控制，一般由股东大会批准东航股份在物业租赁、金融服务、进出口代理服务、航空配餐服务、票务代理服务和广告代理服务等业务板块的关联交易金额上限，实际发生额不准超过此上限。 东航集团关联交易（见表 5）主要有以下特征： 1）物业租赁主要发生在东航集团与东航股份之间，主要表现为东航股份租用集团的土地、仓库与办公楼等方面， 2020 年实际发生额为 5,514 万元，低于股东大会 6,000 万元的批准额度。 2）金融服务主要包括东航股份与集团之间的资产并购与股权转让，东航股份与东航财务之间的存贷款及利息收支 等方面， 2020 年东航股份从东航集团及东航集团财务有限责任公司拆入资金为780,001 万元，资金拆借支付利息 14,865 万元，关联方存款利息支出参照银行存款基准利率基础上经双方协商确定。 占同类交易金额的 %。 3)进出口代理服务主要发生在东航股份与东航进出口之间，表现为东航进出口为东航股份提供飞机及配件等代理进口服务， 2020年发生额为 4,849 万元，低于股东大会 5,500 万元的批准额度。 4）航空配餐服务主要发生在东航股份与上海东食和云南东食等航空食品公司之间，主要是航空食品公司为东航股份提供航空日 常用品及餐食， 2020 年发生额为 44,130 万元，低于股东大会 48,000万元的批准额度。 5）票务代理服务主要发生在东航股份与东美旅游之间，主要是东美旅游为东航股份提供代理售票服务， 2020 年发生额为 1,575 万工商银行。