中级会计师财务管理考点总结

中级会计师财务管理考点总结内容摘要：

据资料 2，计算该企业 2020 年应该缴纳的所得税，假设所得税税率为 25%，不考虑其他的纳税调整因素。 2020 年应该交纳的所得税  1 2 0 1 0 2 5 % 2 7 .5   （万元）。 2020 年 6 月 30 日的简要资产负债表如下表所示： 简 要 资 产 负 债 表 单位：元 资产 期初余额 期末余额 负债及所有者权益 期初余额 期末余额 现金 2020 2020 应付费用 6000 5000 应收账款 28000 28000 应付账款 13000 13000 存货 30000 30000 短期借款 11500 12020 固定资产净值 40000 40000 公司债券 20200 20200 实收资本 40000 40000 留存收益 9500 10000 合计 100000 合计 100000 公司 2020 年的销售收入为 100000 元，流动资产的周转率为 2 次，销售净利率为 10%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资，此外流动资产及流动负债中的应付账款均随销售收入的增加而增加。 大家学习网 更多精品在大家。 要求： （ 1） 如果 2020 年的预计销售收入为 120200 元，公司的利润分配给投资人的比率为 50%，其他条件不变，企业需要从外部筹集多少资金。 流动资产的销售百分比 =60000/100000=60% 流动负债的销售百分比 =13000/100000=13% 需追加的资金 2 0 0 0 0 6 0 % 2 0 0 0 0 1 3 % 1 2 0 0 0 0 1 0 % 5 0 % 3 4 0 0       （元） （ 2） 如果 2020 年要追加一项投资 30000 元， 2020 年的预计销售收入为 120200元，公司的利润分配给投资人的比率为 50%，其他条件不变，企业需要从外部筹集多少资金。 需追加的资金 =30000+3400=33400（元） （ 3） 若结合上面（ 2），同时要求企业流动资产的周转率加快 次，销售净利率提高到 12%，其他条件不变，企业资金有何变化。 预计流动资产周转率 =  1 2 0 0 0 0 0 / 6 0 0 0 0 / 2 2 . 5 0预 计 流 动 资 产 预计流动资产 =900000（元） 2020 年增加的资产 =30000+(90000— 60000） =870000（元） 外界资金需要量 6 0 0 0 2 0 0 0 0 1 3 % 1 2 0 0 0 0 1 2 % 5 0 % 3 8 0 0       （元） 企业资金有剩余，不需追加资金。 ，上年年末公司总股份为 10 亿股，公司计划投资一条新生产线，总投资额为 6 亿元，经过论证，该项目具有可行性。 为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择（不考虑筹资费用）： 方案一：发行可转换公司债券筹资 6 亿元，每张面值 100 元，发行价格为 120元，规定的转换价格为每股 10 元，债券期限为 5 年，年利率为 2%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日起满 1 年后的第一个交易日。 方案二：平价发行一般公司债券 6 亿元，债券期限为 5 年，年利率为 6%。 要求： （ 1） 计算自该可转换公司债券 发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，东方公司发行可转换公司债券节约的利息。 发行可转换公司债券节约的利息 =66%－ 6/1201002%=（亿元） （ 2） 预计在转换期公司市盈率将维持在 20 倍的水平（以今年的每股收益计算）。 如果该公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么该公司今年的净利润至少应达到多少。 要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格 10 元，市盈率 =每股市价 /每股收益，所以，明年的每股收益至少应该达到 10/20=（元），净利润至少应该达到 10=5（亿 元） （ 3） 如果转换期内公司股价恶化，说明该公司将面临何种风险。 这种情况下，债券持有者到期不会转股，会造成公司的集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。 （ 4） 如果转换期内公司股价长期低迷，并设计有回售条款，说明一下对该公司的影响。 这种情况下，债券持有者会集中在一段时间内将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力。 （ 5） 如果债券转换时公司股票价格大幅度上扬，说明一下对该公司的影响。 这种情况下，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。 五 .综合题 ，目前有三家公司债券 可供挑选： （ 1） A 公司债券，债券面值为 1000 元， 5 年期，票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为 1105 元，若投资人要求的必要收益率为 6%，则 A 公司债券的价值为多少；若公司投资 A 公司债券一直持有至到期日，其投资收益率为多少，应否购买。 A 债券的价值 =80（ P/A， 6%， 5） +1000（ P/F, 6%, 5)=（元） 80（ P/A, K, 5)+1000(P/F, k, 5)=1105 债券的投资报酬率 K=% 由于债券的投资报酬率小于预期的报酬率，不应购买。 （ 2） B 公 司债券，债券面值为 1000 元。 5 年期，票面利率为 8%，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为 1105 元。 若投资人要求的必要收益率为6%，则 B 公司债券的价值为多少；若公司投资 B 公司债券一直持有至到期日，其投资收益率为多少，应否购买。 大家学习网 更多精品在大家。 B 债券的价值 =1000（ 1+8%5） （ P/F, 6%, 5)= 1105=1000（ 1+8%5） （ P/F, K ,5) 债券投资收益率 K=% 由于债券的投资报酬率小于预期的报酬率，不应购买。 （ 3） C 公司债券，债券面值为 1000 元。 5 年期，票面利率 为 8%， C 公司的债券采用贴现发行方式，发行价格为 600 元，到期还本，若投资人要求的必要收益率为 6%，则 C 公司债券的价值为多少；若公司投资 A 公司债券一直持有至到期日，其投资收益率为多少，应否购买。 C 债券的价值 =1000（ P/F ,6%,5)=747 600=1000(P/F， K ,5) 债券投资收益率 K=% 由于债券的投资报酬率大于预期的报酬率，应购买。 1000 万股， 2020 年的销售收入为 18000 万元，每股股利 3 元，预计 2020 年的销售收入增长率为 20%，销售净利率为 15%，适用的所得税率为 25%长期资产总额不变，流动资产和流动负债占销售收入的比例不变（分别为 28%和 12%）。 公司采用的是低正常股利加额外股利政策，每股正常股利为 3 元，如果净利润超过 2240 万元。 则用超过部分的 10%发放额外股利。 要求： （ 1） 预计 2020 年的每股股利 2020 年的净利润 =18000（ 1+20%） 15%=3240（万元） 额外股利 =（ 3240－ 2240） 10%=100（万元） 每股股利 =3+100/1000=（元） （ 2） 预测 2020 年需要增加的营运资金 增加的流动资产 =1800020%28%=1008（万元） 增加的流动负债 =1800020%12%=432（万元） 2020 年需增加的营运资金 =1008－ 432=576（万元） （ 3） 预测 2020 年需从外部追加的资金 2020 年发放的股利 =1000=3100（万元） 2020 年留存收益提供的资金 =3240－ 3100=140（万元） 需从外部追加的资金 =576－ 140=436（万元） （ 4） 如果按照每张 82 元的价格折价发行面值为 100 元 /张的债券筹集外部资金，发行费用为每张 2 元，期限为 5 年，每年付息一次，票面利率为 4%，计算发行债券的 数量和债券筹资成本（不考虑资金时间价值）。 每张债券筹资净额 =82－ 2=80（元） 需要发行的债券数量 =43610000/80=54500（张） 债券筹资成本 =1004%（ 1－ 25%） /80100%=% 公司按规定可享受技术开发费加计扣除的优惠政策，适用的企业所得税税率为 25%，相关资料如下： 资料 1:2020 年 12 月 31 日发行在外的普通股为 10000 万股（每股面值 1 元），公司债券为 25000 万元（该债券发行于 2020 年年初，期限 5 年，每年年末付息一次，利息率为 5%），该年息税前利润为 5000 万元，假定全年没有发生其他应付利息债务。 资料 2： B 公司打算在 2020 年为一个新投资项目筹资 10000 万元，该项目当年建成并投产。 预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加 1500 万元。 现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率 6%的公司债券；乙方案为增发 2020 万股普通股。 假定各方案的筹资费用均为零，且均在 2020 年1 月 1 日发行完毕。 要求： （ 1） 计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润； 计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润： 甲方案的股数 =10000 万股 甲方案的利息 =250005%+100006%=1850（万元） 乙方案的股数 =12020 万股 乙方案的利息 =250005%=1250（万元） EBIT=（ 120201850－ 100001250） 247。 （ 12020－ 10000） =4850（万元） （ 2） 用每股收益分析法判断应采取那个方案，并说明利用此方法可能存在的问题是什么。 并针对你所选中的方案，分析公司采用这种筹资的优缺点； 由于筹资后的息税前利润为 6500 万元，高于每股收益无差别点息税前利润 4850万元，所以，按照每股收益无差别点法决策，应该采取发行债券的筹资方案，大家学习网 更多精品在大家。 理由是这 个方案的每股收益高。 每股收益无差别点法存在的问题在于没有考虑风险。 利用负债筹资相比较股票筹资而言的主要优点是筹资弹性大、资本成本负担较轻、可以利用财务杠杆、稳定公司的控制权；但缺点是不能形成企业稳定的资本基础、财务风险较大。 （ 3） 若 2020 年实现销售收入为 12020 万元， B 公司未考虑研发支出和业务招待费的息税前利润为 6500 万元，若采用第 2 问的筹资方式，如果没有其他纳税调整事项，公司预计 2020 年研发支出为 300 万元，业务招待费支出为 150 万元，则公司应交所得税为多少。 应交纳所得额 =息税前利润 －利息－允许加 计扣除的研发费用－允许扣除的业务招待费 =6500－ 1850－ 300（ 1－ 50%）－ 120205%=4140（万元） 应交所得税 =414025%=1035（万元） 2020 年的财务数据如下： 收入 2020 万元 净利 180 万元 股利 54 万元 普通股股数 100 万股 年末资产总额 2020 万元 年末权益乘数 5 假设该公司股票属于股利固定增长股票，股利增长率为 5%，负债平均率为10%，所得税税率为 25%，假设当年普通股股数没有发生增减变动。 要求： （ 1） 计算 2020 年的每股收益和每股净资 产 2020 年的年末权益乘数为 5，因为权益乘数 1 资 产 负 债 率 ，所以，资产负债率为 80%。 2020 年的年末资产总额为 2020 万元，则负债总额为 1600 万元，股东权益为 400万元。 2020 年的每股收益 =180247。 100=（元） 2020 年的每股净资产 =400247。 100=4（元） （ 2） 计算 2020 年的总资产周转率、净资产收益率和营业净利率。 （涉及资产负债表数据均用年末数就算） 总资产周转率 =2020247。 2020=1（次） 净资产收益率 =180247。 400100%=45% 营业净利率 =180247。 2020100%=9% （ 3） 假设 2020 年 12 月 31 日的股票价格为 20 元，计算该股票的资本成本率 . 2020 年末的每股股利 =54247。 100=（元），即 0D =（元 )    00= 1 / + = 0 . 5 4 1 + 5 % 2 0 + 5 % = 7 . 8 4 %sR D g P g   （ 4） 结合（ 3）计算 2020 年 12 月 31 日该公司股票的市盈率和市净率。 市盈率 =20247。 =（倍）；市净率 =20247。 4=5（倍）。 考前财务管理重点关注的内容（ 1） 第一章 总 论 第一节 财务管理目标 一 、 企业财务管理目标理论 （一）利润最大化的缺点： P1最后一段 [例题 ]利润最大化目标的缺点是 （ ） A. 不能反映企业创造剩余产 品的能力 B. 不能反映企业创造利润与投入资本的关系 C. 不能反。