三一重工市值管理案例分析

三一重工市值管理案例分析内容摘要：

之后 ,2020年底 ,三一重工正式公布了由董事会 通过的《收购报告书》。 该报告书指出 ,根据交易价格和定价依据以及交易资产评 估报告 ,标的资产三一重机投资的核心资产投资的 100%股权的评估值为 214289. 34 万元 ,交易双方确定的标的资产交易价格为 19. 8亿元 ,关于收购的支付方式 ,三 一重工向三一重机的梁稳根等 10名自然人以非公开发行股票的方式购买标的资 产 ,梁稳根等 10位自然人以其合法拥有的标的资产全额认购发行股份。 三一人在 此次收购过程中也增加了一个承诺 ,在其附加文件 《非公开发行股份购买资产利 润补偿协议》中指出 ,根据会计师事务所出具的标准无保留意见的专项审计报告 , 三一重机 2020年实现净利润如果低于 1. 46亿元、 2020年实现净利润如果低于 3. 8 亿元、 2020年实现净利润如果低于 4. 5亿元、 2020年实现净利润如果低于 5亿元 , 则三一重工应在公司该年度年报披露五日内 ,以书面方式通知梁稳根等 10 位自然 人有关三一重机实际盈利小于所承诺净利润的事实 ,并要求他们补偿利润差额 , 在当年年度报告披露后的 30日内 ,就不足部分以现金方式全额一次性补偿给三一 重工。 如发生违约 ,则三一重工有权单方面立即申请司法冻结梁稳根等 10 位自然 人持有的三一重工相应股份 ,如逾期 90日仍未履行补偿行为 ,则三一重工有权将 其持有的三一重工股份进行司法拍卖 ,用以偿还相应的净利润差额。 三一重机梁 稳根等 10位自然人还公开承诺 ,本次以资产认购的三一重工新增股份 ,自取得之 曰起 3年内不上市交易。 这无疑为三一重工的盈利前景打上了一针十分强劲的强 心针。 其实 ,该事件有着深刻的国际国内背景。 当时 ,国内外工程机械行业并购此 起彼伏 ,在国外市场 ,美国的特雷克斯公司频频出手 ,2020年底这家世界第三的 工程机械生产厂商收购了北美的 SHM公司 ,将其并入采矿业务部 ,12月又收购了 印度的 Vectea公司。 在国内市场上 ,卡特彼勒全资收购山工机械 ,沃尔沃收购山 东临工 ,马尼托瓦克控股东岳重工等并购行为也是一波接着一波的袭来 ,不少三 一重工的竞争对手通过这样的行为不断做大做强 ,对于三一重工的竞争压力骤然 增大。 另一方面 ,当时挖掘机在土方机械产品中需求增速最快 ,但是对于进口的 依赖程度很高。 挖掘机作为土方机械 ,主要应用于公路、水利、铁路以及矿山建 设等 ,这四个行业的需求占总需求的 70%左右。 当时国外的前五位合资品牌销量占 到了国内市场份额的 70%以上 ,三一重工等国内品牌只能占到 2%3%的市场份额。 中国作为一个发展中的大国 ,城市化和城镇化建设的加快以及农业、交通、能源 和生态环境整治过程都对挖掘机需求有着强烈的积极拉动。 行业大蛋糕十分诱人。 从十一五规划的开局之年起 ,中国国内的挖掘机产品已经是供不应求的状态 ,市 场呈现明显的卖方市场 ,从产品生命周期来看 ,挖掘机产品在当时整体上市之时 IH从培育期、成长期进入快速发展期。 一旦涉足此行业 ,能够很快的为三一重工 带来丰硕的成果 ,迅速的提升三一重工的股东价值。 円后的事实也证明 ,挖掘机 产品成为三一重工在金融危机时分享 4万亿投资的重要砝码 ,在今后几年中成为 了公司的领跑产品。 本次并购上市完成后 ,三一重工持有三一重机百分之百的股权 ,三一重机的 挖掘机资产和业务全部注入了上市公司 ,三一重工的控股大股东三一重工集团不 再从事工程机械产品的制造和销售业务 ,通过这次事件 ,掌门人梁稳根对于三一 重工的控制更为强大 ,不仅仅通过三一重工集团间接控股 ,还拥有了 3. 74%三一重 工直接股份。 三一重工业借此完成了自 IPO以來的第五次股 本大扩容。 价值经营过程分析 在通过扩充产品种类 ,增强主营业务盈利能力从而实现价值创造的基础之上 , 三一重工同样重视通过公司治理结构进行价值经营。 而且在股权分置改革的过程 中 ,正是在价值经营中的增持减持变化揭开了三一重工践行市值管理的红盖头。 价值经营是以价值创造为基础 ,通过公司治理以及资本运作等手段对于公司的潜 在价值的追寻。 在众多价值经营的手段和方法中 ,大股东的增持与减持股票以及 定向增发都是十分有效的。 大股东的增持与减持对于股票市场的影响是十分有效 的 ,当 上市公司股价被严重低估的时候 ,大股东可以通过在二级市场购买股票实 现增持 ,从而起到稳定和提高股价的目的 ,最终能够提高市值。 在增持之前 ,应 当向市场释放积极的信号以稳定投资者的信心 ,这种释放信号的行为属于价值实 现的重要手段。 相应的 ,如果认为上市公司的股价被高估了 ,除了通过及时的信 息披露提醒投资者注意风险之外 ,大股东通过减持的方式也能够实现价值经营以 警示投资者。 定向增发是资本市场的重要的再融资方式 ,在全流通时代到來之后 , 这也是市值管理的重要手段。 通过定向增发 ,股东以及实力较强的机构资者以接 近市价甚至超过市场价格的价格增持股票 ,实现对于上市公司的资金输入 ,通过 这样的方式也可以减少中小股东的风险。 在定向增发的过程之中 ,往往会伴随兼 并重组、整体上市以及引入战略投资者等行为 ,对于提升上市公司的经营业绩具 有很大的帮助 ,能够实现市值管理中价值创造的部分。 在之前 ,增发和配股往往 被认为是上市公司圈钱的重要手段 ,但是随着股权分置改革的逐歩推行 ,股票全 流通时代的到来之后 ,定向增发作为一种手段 ,其目的指向性更强 ,伴随着广大 投资者利益的趋向一致 ,定向增发成为了资本注入和业绩提升的重要手段 ,而对 于通过。