[财务管理]青岛啤酒财务管理案例精析

[财务管理]青岛啤酒财务管理案例精析内容摘要：

1999 1998 1997 1996 1995 1994 流动比率 =流动资产 /流动负债。 是衡量企业短期偿债能力的一个重要的财务指标。 表中所示，从 97 年开始，青岛的流动比率急剧下降，和同行业的燕京相比明显较低，这与其大规模的并购扩张是密不可分的。 因为疯狂的并购使企业的短期借款等流动负债大量增多，导致流动比率减小，短期偿债能力降低。 燕京 98 年至 03 年的流动比率很高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效得加以利用，影响企业的获利能力。 16 资产负债率 青岛 燕京 09 中期 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 1999 1998 二、营运能力分析 应收账款周转率 青岛 燕京 08 中期 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 1999 2 存货周转率 青岛 燕京 09 中期 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 1999 资产负债率 =负债总额 /资产总额*100% 反映了企业偿还债务的综合能力。 燕京的资产负债率明显低于青岛，说明其长期偿债能力较高，财务风险较低，这从他稳健的并购战略中也可以反映出来。 应收账 款周转率 =赊销收入净额 /应收账款平均余额； 应收账款周转率反映了一个企业的应收账款的变现速度和管理效率，这一比率越高，说明企业催收账款的速度越快，可以减少坏账的损失，而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。 存货周转率 =销售成本 /平均存货。 存货周转率可以测定企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。 青啤的应收账款周转率相对燕京来说很高，但是同时存货周转率也相对较高，说明青岛不存在信用政政策、付款条件过于苛刻的情况。 而且可以再一定程度 上弥补青啤流动比率较低的弊端。 17 三、盈利能力分析 净资产收益率 青岛 燕京 09 中期 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 1999 1998 评价财务指标的适合性 首先，要从行业角度出发。 比如，啤酒不易保鲜，所以对于啤酒行业需要有较高的存货周转率。 其次，从企业自身角度 考虑。 比如，由于青岛啤酒大范围的收购，短期借款等流动负债急剧升高，所以流动比率从 97 年起连续几年不到 1： 1，比同行业的燕京啤酒企业明显较低，这就是个别企业的特殊现象，这跟该企业的经济策略密不可分。 最后，要将财务指标结合起来科学得分析。 不同财务指标之间存在着千丝万缕的联系，比如应收账款周转率和流动比率，应收账款周转率和库存商品周转率。 总之，财务比率的适当性应视情况差异而不同考虑。 净资产报酬率 =净利润 /股东权益平均总额 *100% 反映了企业股东获取投资报酬的高低，是评价企业获利能力的重要指标。 青啤的净资产报酬率相对较高，获利能力较强，其并购战略也是走低成本扩张，减少了成本。 并且企业经过全面整合之后优势更加明显，增长十分明显从 01年的 上升到 02 年的，之后也有持续的升高。 18 五、参考青岛啤酒 19932020 年度的相关财务报告 ,并结合战略分析和会计分析的内容，分析青岛啤酒的核 心竞争力。 所谓核心竞争力 是一个企业能够长期获得竞争优势的能力。 是企业所特有的、能够经得起时间考验的、具有延展性，并且是竞争对手难以模仿的技术或能力。 中国啤酒企业应具备战略、资本、生产布局、规模、品牌、渠道、产品、价格、质量、技术工艺、装备水平、成本、团队、整合能力等 14个方面的竞争力，并总结到品牌、资本、整合能力构成啤酒企业核心竞争力。 品牌、资本、整合能力 将成为中国啤酒企业制胜的 关键因素 ，而且三要素在未来啤酒企业中扮演的角色将愈发重要，成为啤酒企业做大做强的重要砝码。 2020 年，青啤提出 “ 系统 整合，机制创新，提高核心竞争力，巩固提高，做强做大，再创新辉煌 ” 的口号。 于是一场致力于资源优化和盈利能力提高的系统整合，在这个啤酒巨头的内部悄然展开。 在这样的背景下， 对青岛啤酒的核心竞争力作简要分析： 一 主 要 品牌的影响力： 青岛啤酒股份有限公司是国家特大型企业，始建于 1903 年，是我国历史最悠久的啤酒生产企业。 其生产的“青岛啤酒”久负盛名， 1991 年被评为中国十大驰名商标之一。 许多国际友人正是通过青岛啤酒才了解青岛的，青岛啤酒作为青岛市对外开放的窗口，发挥了积极作用。 “青岛啤酒”以泡沫洁白细腻、持久 挂杯、酒液晶莹剔透、香醇爽口而饮誉海内外。 目前已销往 40 多个国家和地区，出口和创汇一直稳居全国同行业之首，为国家和民族赢得了荣誉。 2020 年青岛啤酒进行了系统整合，实现由 “ 做大做强 ” 向 “ 做强做大 ” 的转变，并对青岛啤酒、山水、崂山、汉斯以及其他区域性子品牌进行了大规模整合和定位 ,形成了以 “ 青岛 ” 为主品牌、以崂山、汉斯、山水为二线品牌 ,并辅之以各子公司自有品牌的品牌体系。 集中精力打造 “ 青岛 ” 主品牌 ,不断提高主品牌的生产比例 ,并将其细分出醇厚、淡爽、纯生三个不同口味的品类 ,分别赋予不同的产品特性 ,定位于不同的消 费群体。 使得青岛啤酒品牌价值、产量、销售收入、市场占有率等多项指标均居国内同行业榜首。 青啤是目前国内唯一真正意义的全国品牌，拥有百年历史的青啤品牌含金量，其他品牌很难超越，且成为 2020 年奥运赞助商的青啤，近几年正努力给品牌注入新元素，增强品牌活力。 19 二 企业文化： 和大多数中国企业相比，青啤企业文化最不可模仿和不可复制的地方就在于，它有着真正的 “历史 ”。 在青啤的大兼并中，文化整合发挥了不可忽视的作用。 青啤公司实施 “大名牌发展战略 ”，通过 “高起点发展，低成本扩张 ”，实现了跳跃式、超常规发展， 在国内 18 个省、市、自治区建立了啤酒生产基地，构筑了遍布全国和全球的营销网络，年啤酒生产能力、品牌价值、产销量、利税总额、市场占有率、出口等多项指标均居国内同行业首位。 青啤扩张的成功得益于许多方面，其中文化整合起到了关键作用。 文化整合统一了被并购子公司的经营观念和价值理念，为企业改革、发展打下了良好基础，使前后 40 多家进入青啤的子公司都成为新的生力军，形成推动青啤发展的巨大合力。 资本的扩张说到底也是文化的扩张，先进的理念、成功的品牌、优秀的管理等 “轻资产 ”的输入是扩张成功的关键。 上世纪 90 年代，青啤面临的 危机主要是规模危机。 公司制定了推进规模扩张、实现市场化运作的重大战略，40 多家企业陆续加入青啤大家庭。 不同的企业文化短兵相接，必然要碰撞冲突，给企业的经营管理和发展带来了巨大困难。 青啤文化是青啤的灵魂，是青啤的核心竞争力之一。 青啤在 “锐意进取，奉献社会 ”核心理念的指导下，形成了 “科学严格的管理与和谐的人际关系相统一 ”的青啤管理模式和 “热爱青岛啤酒，献身青岛啤酒 ”的团队精神，建立了比较完整的企业文化体系。 通过反思青啤自身发展壮大的经验，公司领导层深深地感到：企业并购之后的整合是一场革命，其中最难的是观念的转 变，而要转变人的观念，关键又在于灌输、整合、创新青啤文化。 通过具体的整合实践，青啤人认识到了 “文化整合不应仅仅是青啤文化的单向输出，而应是母、子公司优秀文化的兼收并蓄，共同创新 ”。 文化整合的实质是对双方企业文化的评判、选择、提升和优化的过程。 对被并购企业优质文化的挖掘、吸收，既是对子公司的充分尊重，也是文化创新的源泉之一。 如 “新鲜度管理 ”是青啤对啤酒行业营销理念的一个重要贡献，华南事业部将其推而广之，不仅体现在营销环节，更体现在经营管理的各方面、各个环节都要讲究 “新鲜度 ”，突出一个 “快 ”字，围绕市场建立快 速反应机制。 通过企业文化整合，母公司与子 公司互相汲取文化营养，双方不断调整，共同成长总之，系统整合，使青啤增强了核心竞争力，提升了品牌的影响力，也使这个中国啤酒业老大，更加坚定了建立国际化大公司的决心和信心。 、 20 三 从财务指标上分析核心竞争能力 在进行核心竞争力分析的时候，我们采用了本行业的三家龙头企业的相关数据进行对比分析。 1 结构分析 三家公司 2020年 12月 31日资产负债表结构分析 （横向） 青岛啤酒 重庆啤酒 燕京啤酒 资产 ： 金额 百分比 金额 百分比 金额 百 分比 流动资产 ： 货币资金 535058742 % 379661707 % 1042269671 % 应收票据 10750000 % 1850000 % 33759689 % 应收账款 92594647 % 28019493 % 108432777 % 存货 187737269 % 774383889 % 2430027097 % 预付账款 139233218 % 146877396 % 225212738 % 其他应收款 13324382 % 73812796 % 70782352 % 其他流动资产 9978877 % 695466 % 0 % 流动资产合计 7613760435 % 1405300749 % 3910484324 % 非流动资产 ： 长期股权投资 152817852 % 8781096 % 66542876 % 固定 资产 5524562417 % 1479017858 % 685094012 % 无形资产 1088230932 % 305673536 % 612786382 % 商誉 122816301 % 0 % 50461810 % 其他非流动资产 365264700 % 95027130 % 364720705 % 非流动资产合计 7253692202 % 1888499622 % 7945451893 % 资产总计 14867452637 % 3293800371 11855936216 21 （续上表） 负债和所有者权益 流动负债： 短期借款 467030243 % 763650000 % 1205000000 % 应付票据 89828083 % 2020000 % 23828276 % 应付账款 1057841685 % 182645232 % 553317881 % 应缴税费 467030243 % 28382153 % 92020020 % 其他流动负债 2762811252 % 873555657 % 1314086513 % 流动负债合计 4844541506 % 1850233042 % 3188234690 % 非流动负债： 长期借款 28266911 % 151000000 % 8800000 % 长期应付款 14143329 % 0 % 应付债券 1198896050 % 0 % 其他非流动负债 218450694 % 151000000 % 16578664 % 非流动负债合计 1459756984 % 151000000 % 25378664 % 负债合计 6304298490 % 2020233042 % 3213613355 % 所有者权益 ： 股本 1350982795 % 483971198 % 1210266963 % 资本公积 4194817488 % 9202071 % 3652993855 % 未分配利润 2055205540 % 536764619 % 1731271434 % 盈余公积 613542388 % 174049355 % 760796815 % 其他所有者权益 348605936 % 88581684 % 1286993792 % 所有者权益合计 8563154147 % 1292567328 % 8642322861 % 负债和所有者权益合计 14867452637 % 3293800371 % 11855936216 % 从三张 资产负债表 的结构 看，青岛啤酒的流动资产所占比率最高，说明，就三家企业来看，青岛啤酒的变现能力较高；同时，青岛啤酒货币资金所占的比率显著高 于燕京啤酒和重庆啤酒，说明青岛啤。