[经济学]财务管理学第六版人大课后答案思考题

[经济学]财务管理学第六版人大课后答案思考题内容摘要：

的在于通过财务分析所提供的信息来监督企业的运营活动和财务状况的变化，以便尽早发现问题，采取改进措施。 在行使董事职责时，尤其应当关注以下问题对公司财务安全的影响：（ 1）公司资产负债率是否在合理的范围之内，公司的财务风险是否过高；（ 2）公司的现金流量状况如何；（ 3）公司是否存在过多的担保责任；（ 4）公司管理层是否采取过于激进的经营 政策；（ 5）公司的应收账款周转率、存货周转率等营运能力指标是否发生异常变化。 ：要了解宏观经济的运行情况和企业的经营活动是否遵守有关环保方面的法律法规，以便为其制定相关政策提供决策依据。 分析企业在环境保护方面的投入成本是否过少，是否为追求超额利润而忽视了保护环境的社会责任，分析企业产品结构的变化是否有利于维护生态环境等。 ：根据存货周转率 = 销售成本 /存货平均余额可知，存货平均余额 =销售成本 /存货周转率。 所以，提高存货周转率而节约的存货平均占用资金为： （亿元） 用此资金偿还银行短期借款，预计节约的成本为 0 016 5%=0 0008 亿元。 ：公司举债经营可以使股东获得财务杠杆利益，使公司能够更快速地成长。 而且负债的利息可以在税前扣除，从而减少企业的所得税。 因此，企业是否举债扩大规模的一个重要标准是看负债带来的节税利益和扩大规模增加的利润之和是否大于负债成本，用指标衡量即是资产息税前利润率是否大于负债利息率。 ：独立董事在与审计师进行沟通时，主要应关注公司是否存在盈余管理问题，应请审计师在审计时注意以下问题：（ 1）公司营业收入的确认 是否符合会计准则的规定，并遵循了稳健性原则；（ 2）公司是否存在虚列费用的现象；（ 3）固定资产折旧、无形资产摊销的政策是否合理；（ 4）资产减值的计提是否有充分的依据；（ 5）关联交易问题，等等。 二、练习题 ：（ 1） 2020 年初流动资产余额为： 流动资产 =速动比率流动负债 +存货 = 6000+7200=12020（万元） 2020 年末流动资产余额为： 流动资产 =流动比率流动负债 = 8000=12020（万元） 流动资产平均余额 =（ 12020+12020） /2=12020（万元） （ 2）销售 收入净额 =流动资产周转率流动资产平均余额 =4 12020=48000(万元 ) 平均总资产 =（ 15000＋ 17000） /2=16000（万元） 总资产周转率 =销售收入净额 /平均总资产 =48000/16000=3（次） （ 3）销售净利率 =净利润 /销售收入净额 =2880/48000=6% 净资产收益率 =净利润 /平均净资产 =净利润 /（平均总资产 /权益乘数） =2880/(16000/)=27% 或净资产收益率 =6% 3 =27% ： （ 1）年末流动负债余额 =年末流动资产余额 /年末流动比率 =270/3=90（万元） （ 2）年末速动资产余额 =年末速动比率年末流动负债余额 = 90=135（万元） 年末存货余额 =年末流动资产余额－年末速动资产余额 =270－ 135=135（万元） 存货年平均余额 =（ 145+135） /2=140（万元） （ 3）年销货成本 =存货周转率存货年平均余额 =4 140=560（万元） （ 4）应收账款平均余额 =（年初应收账款 +年末应收账款） /2 =（ 125+135） /2=130（万元） 应收账款周转率 =赊销净额 /应收账款平均余额 =960/130=（次） 应收账款平均 收账期 =360/应收账款周转率 =360/（ 960/130） =（天） ： （ 1）应收账款平均余额 =（年初应收账款 +年末应收账款） /2 =（ 200+400） /2=300（万元） 应收账款周转率 =赊销净额 /应收账款平均余额 =2020/300=（次） 应收账款平均收账期 =360/应收账款周转率 =360/（ 2020/300） =54（天） （ 2） 存货平均余额 =（年初存货余额 +年末存货余额 )/2 =（ 200+600） /2=400（万元） 存货周转率 =销货成本 /存货平均余额 =1600/400=4（次） 存货周转天数 =360/存货周转率 =360/4=90（天） （ 3）因为年末应收账款 =年末速动资产－年末现金类资产 =年末速动比率年末流动负债－年末现金比率年末流动负债 =年末流动负债 年末流动负债 =400（万元） 所以年末流动负债 =800(万元 ) 年末速动资产 =年末速动比率年末流动负债 = 800=960（万元） （ 4）年末流动资产 =年末速动资产 +年末存货 =960+600=1560（万元） 年末流动比率 =年末流动资产 /年末流动负债 =1560/800= ： （ 1）有关指标计算如下： 1）净资产收益率 =净利润 /平均所有者权益 =500/（ 3500+4000） 2 ≈ % 2）资产净利率 =净利润 /平均总资产 =500/（ 8000+10000） 2≈ % 3）销售净利率 =净利润 /营业收入净额 =500/20200=% 4）总资产周转率 =营业收入净额 /平均总资产 =20200/（ 8000+10000） 2 ≈ （次） 5）权益乘数 =平均总资产 /平均所有者权益 =9000/3750= （ 2）净资产收益率 =资产净利率权益乘数 =销售净利率总资产周转率 权益乘数 由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手： 1） 提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。 2） 加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。 3） 权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。 三、案例题 年偿债能力分析如下： 2020 年初： 流动比率 =流动资产 /流动负债 =844/470≈ 速动比率 =速动资 产 /流动负债 =（ 844304） /470≈ 资产负债率 =负债 /总资产 =934/1414≈ 2020 年末： 流动比率 =流动资产 /流动负债 =1020/610≈ 速动比率 =速动资产 /流动负债 =（ 1020332） /610≈ 资产负债率 =负债 /总资产 =1360/1860≈ 从上述指标可以看出，企业 2020 年末的偿债能力与年初相比有所下降，可能是由于举债增加幅度大导致的；与同行业相比，企业的偿债能力低于平均水平；年末的未决诉讼增加了企业的或有负债，金额相对较大。 综上所述，企业的 偿债能力比较低，存在一定的财务风险。 年营运能力分析如下： 应收账款平均余额 =（年初应收账款 +年末应收账款） /2 =（ 350+472） /2=411（万元） 应收账款周转率 =赊销净额 /应收账款平均余额 =5800/411≈ （次） 存货平均余额 =（年初存货余额 +年末存货余额 )/2 =（ 304+332） /2=318（万元） 存货周转率 =销货成本 /存货平均余额 =3480/318≈ （次） 平均总资产 =（年初总资产 +年末总资产） /2=（ 1414+1860） /2 =1637（万元） 总资产周 转率 =销售收入净额 /平均总资产 =5800/1637≈ （次） 从公司的各项指标分析，与同行业相比，公司的应收账款周转率低于行业平均水平，但存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平。 综合来看，公司的营运能力是比较好的，但应主要提高应收账款的周转速度。 年盈利能力分析如下： 资产净利率 =净利润 /平均总资产 =514/1637≈ % 销售净利率 =净利润 /销售收入 =514/5800≈ % 平均净资产 =（年初净资产 +年末净资产） /2=（ 480+500） /2=490（万元） 净资产收益率 =净利润 /平均净资产 =514/490≈ % 从公司的各项指标分析，与同行业相比，公司的销售净利率大于行业平均水平，资产净利率与净资产收益率更是显著高于行业平均水平，由此看出公司的盈利能力是比较强的。 但是，公司的净资产收益率过高可能是由于公司负债过高导致的，这显然增加了公司的财务风险，加上 2020 年不再享受税收优惠会降低公司的净利润这一因素的影响，公司的盈利将会有所降低。 ： 公司财务状况基本正常，主要的问题是负债过多，偿债能力比较弱。 公司今后的融资可以多采用股权融资的方式 ，使公司的资本结构更加合理化，降低公司的财务风险。 公司的营运能力和盈利能力都比较好，但需要注意 2020 年未决诉讼对财务状况的影响，还应注意税率上升对盈利带来的较大影响。 第四章 一、思考题 1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义。 答：企业 财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。 它主要考虑财务领域 全局性、长期性和导向性的重大谋划 的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。 企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财 务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。 2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。 答： 财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有： （ 1） 财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； （ 2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境； （ 3） 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； （ 4） 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关 ； （ 5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。 企业财务战略的类型可以从职能财务战略和 综合财务战略两个角度来认识。 按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。 （ 1）投资战略。 投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。 企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。 （ 2）筹资战略。 筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。 企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。 （ 3）营运战略。 营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。 企业重大的营运资本策略、 与重要供应厂商和客户建立长 期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。 （ 4）股利战略。 股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。 企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。 根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。 （ 1）扩张型财务战略。 扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。 （ 2）稳增型财务战略。 稳增型财务战略一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留 利与外部筹资结合。 （ 3）防御型财务战略。 防御型财务战略一般表现为保持持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。 （ 4）收缩型财务战略。 收缩型财务战略一般表现为维持或缩小现有投资规模、分发大量股利、减少对外筹资甚至通过偿债和股份回购归还投资。 3．试说明 SWOT 分析法的原理及应用。 答： SWOT 分析法的原理就是在通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，并将它们在两 两组合为四种适于采用不同综合财务战略选择的象限，从而为财务战略的选择提供参考方案。 SWOT 分析主要应用在帮助企业准确找的哦啊与企业的内部资源和外部环境相匹配的企业财务战略乃至企业总体战略。 运用 SWOT 分析法，可以采用 SWOT分析图 和 SWOT 分析表来进行分析，从而为企业财务战略的选择提供依据。 4．如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略。 答： 从 企业 财务的 角度 看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡 ， 以减 低 对财务活动的影响，特别是减 少经济周期中上升和下降 对 财务活动的负效应。 财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。 1） 在经济复苏阶段 适于 采取扩张型财务战略。 主要举措是： 增加厂房设备 、采用融资租赁 、 建立存货 、 开发新产品 、 增加劳动力 等。 2） 在经济繁荣阶段 适于 采取 先 扩张型财务战略 ，再转为 稳健型财务战略结合。 繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。 3） 在经济衰退阶段应采取防御 型 财务战略。 停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利于产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。 4） 在经济萧条阶 段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御 型和 收缩型财务战略。 建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。 5．如何根据企业发展阶段安排财务战略。 答： 每个企业的发展都要经。