[管理学]财务管理教案

[管理学]财务管理教案内容摘要：

附注    0 1 2 10 1 2 1( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )= ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )11= ( / , , )111 ( / , , )nnnnnnF A i A i A i A iA i i i iiA A F A i niiF A i ni                式 中 ： 为 元 年 金 终 值 系 数 ， 记 作。 （ 2） 普通年金现值   1 2 11 2 111=( 1+ ) ( 1+ ) ( 1+ ) ( 1+ )1 1 1 1= [ ]( 1+ ) ( 1+ ) ( 1+ ) ( 1+ )11= ( / , , )111 ( / , , )nnnnA A A APi i i iAi i i iiA A P A i niiP A i ni       式 中 ： 为 元 年 金 现 值 系 数 ， 记 作。 （ 3）偿债基金与年资本回收额 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金（实际上等于年金终值 F）而必须分次等额提取的存款准备金（等于年金 A）。 已知年金终值，反过来求每年支付的年金数额，是年金终值的逆运算。 即已知终值求年金。    11 1( / , , )( / , , )111( / , , )11nnni iF A A F A i n A F Fi F A i niiF A i ni      由式 中 ： 为 偿 债 基 金 系 数 即 年 金 终 值 系 数 的 倒 数 ， 记 作。 广州松田职业学院教案 16 授课内容 附注 资本回收额：是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。 年资本回收额计算实质为：已知年金现值 P ，求年金数额 A。 1( / , , )( / , , )1( / , , )P A P A i n A P P A i nP A i n  式 中 ： 为 资 本 回 收 系 数 即 年 金 现 值 系 数 的 倒 数。 预付年金终值与现值的计算 预付年金也称先付年金、即付年金，它是在每期期初等额的系列收款、付款的年金。 （ 1）预付年金终值 与普通年金比，预付年金终值要多一期利息。 所以，预付年金终值的计算公式如下：（计息期数加 1，系数减 1。 ） ( / , ) ( 1 ) [ ( / , 1 ) 1 ]F A F A i n i A F A i n    ， ， （ 2）预付年金现值 与普通年金比，预付年金现值要少贴现一期利息。 所以，预付年金现值 的计算公式如下：（计息期数减 1，系数加 1。 ） [ ( / , 1 ) 1 ]P A P A i n  ， 【例题 5】 某人参加保险，每年投保金额为 2， 400 元，投保年限为 25 年，则在投保收益率为 8%的条件下， (1)如果每年年末支付保险金 25 年后可得到多少现金 ?(2)如果每年年初支付保险金 25 年后可得到多少现金 ?  ( / , ) 2400 ( / , 8% 25 )2400 73 .1 06 175454 .40( )( 2) [ ( / , 1 ) 1 ] 2400 [ ( / , 8% 25 1 ) 1 ]2400 79 .954 1 189489 .60( )F A F A i n F AF A F A i n F A             答 ： (1) ， ， 元 ， ， 元 【例题 6】 企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为 8 年，该设备的买价为 320， 000元，租赁公司的综合率为 16%，则企业在每年的年末等额支付的租金 为多少 ?如果企业在每年的年初支付租金有为多少 ? 广州松田职业学院教案 17 授课内容 附注 11320200( / , ) ( / , 16 % 8 )132 00 00 73 67 1 .61 ( )4 .34 3611( 2) = 32 00 00( / , 1 ) + 1 ( / , 16 % 8 1 ) + 1132 00 00 =63 5 09 .71 ( ) 38 6+ 1APP A i n P AAPP A i n P A    末初答 ： (1)， ， 元 ， ， 元 递延年金终值与现值的计算 递延年金又称“延期年金”，是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。 它是普通年金的特殊形式。 （ 1）递延年金终值 递延年金终值只与连续收支期有关，与递延期无关。 计算公式与普通年金终值公式一致。 即： ( / , , )F A F A i n （ 2）递延年金现值 ,( / , , ) ( / , , )mnP A P A i n P F i m设 递 延 期 为 收 支 期 为 ， 则 有 ： 永续年金现值的计算 永续年金是指无限期支付的年金，即一系列没有到期日的现金流。 由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。 永续年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。 计算公式如下： 1 ( 1 ) ,niAP A n Pii    【例题 7】 某人购买商品房，有三种付款方式。 A：每年年初支付购房款 80， 000元，连续支付 8 年。 B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款 132， 000 元，连续支付 5 年。 C：现在支付房款 100， 000 元，以后在每年年末支付房款 90， 000元，连续支付 6 年。 在市场资金收益率为 14%的条件下，应该选择何种付款方式 ? 答： A付款方式： P =80000 [(P/A， 14%， 81)+ 1 ] =80000 [ + 1 ]=423056(元 ) 广州松田职业学院教案 18 授课内容 附注 B 付款方式： P = 132020 [(P/A， 14% ， 7)— (P/A， 14%， 2)] =132020 [– ]=348678(元 ) C 付款方式： P =100000 + 90000 (P/A， 14%， 6) =100000 + 90000 =449983 (元 ) 应选择 B 付款方式。 模块二 风险与风险报酬 一、风险的含义 风险是指在某一特定环境下，在某一特定时间段内，某种损失发生的可能性。 风险是由风险因素、风险事故和风险损失等要素组成。 换句话说，是在某一个特定时间段里，人们所期望达到的目标与实际出现的结果之间产生的距离称之为风险。 一种定义强调了风险表现为不确定性；而另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性。 若风险表现为不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利或 是无损失也无获利，属于广义风险， 金融风险 属于此类。 而风险表现为损失的不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。 【 知识链接 】 风险的基本属性 ： （ 1）自然属性： 风险是由客观存在的自然现象所引起的，大自然是人类生存、繁衍生息的基础。 自然界通过地震、洪水、雷电、暴风雨、滑坡、泥石流、海啸等运动形式给人类的生命安全和经济生活造成损失，对人类构成风险。 自然界的运动是有其规律的，人们可以发现、认识和利用这些规律，降低风险事故发生的概率，减少损失的程度。 （ 2）社会属性： 不同的社会环 境下，风险的内容不同。 风险是在一定社会环境下产生的，这是风险的社会属性。 风险事故的发生与一定的社会制度、技 术条件、经济条件和生产力等都有一定的关系。 例如战争、冲突、 经济危机、恐怖袭击、车祸等是受社会发展规律影响和支配的。 （ 3）经济属性： 风险的经济属性强调风险发生后所产生的经济后果，即风险与 广州松田职业学院教案 19 授课内容 附注 经济的相关联性。 只有当灾害事故对人身安全和经济利益造成损失时，才体现出风险的经济属性。 也才因此称为风险。 否则，不定义为风险。 例如股市风险、信用风险、企业的生产经营风险等，都可能造成相关的经济损失。 风险的特征 （ 1）风险存在的客观性；（ 2）风险结果的损失性：（ 3）风险 发生的不确定性； （ 4）风险存在的普遍性；（ 5）风险的社会性；（ 6）风险发生的可测性；（ 7）风险的可变性。 二、风险的种类 系统风险：由于公司的外界因素 （ 如 国家政治、经济形势的变化，自然灾害、战争、经济周期的变化、通货膨胀、世界能源状况、汇率等） 引起的风险。 又叫市场风险、不可控风险、不可分散风险。 非系统风险：由于公司特有的事件（如罢工、诉讼失败、失去销售市场等）造成的风险。 又叫公司特有风险、可控风险、可分散风险。 经营 风险：因生产经营方面的原因给公司盈利带来的不确定性。 既有外部原因，又有内部原因。 财务风险：由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。 由于诸多因素的影响使得 EBIT 利润率和介入资金利息率具有不确定性，从而引起自有资金利润率的变化。 这就是财务风险。 三、风险分析 （一）概率分布和预期收益 对于风险的计量，一般采用概率与数理统计的方法。 随机事件随机试验的每一种可能结果，在一定条件下可能发生，也可能不发生，称为随机事件。 概率分布是概率论的基本概念之一，用以表述随 机变量取值的概率规律。 随机变量 ()X 的概率分布为连续型分布，如正态分布。 为简化计算，通常假定经济情况的个数是有限个的即离散型的分布。 概率用 P 表示。 离散型概率分布必须符合以下 2 个条件： 01P； 1 1n tt P 。 广州松田职业学院教案 20 授课内容 附注 期望值是指人们对自己的行为和努力能否导致所企求之结果的主观估计 ,即根据个体经验判断实 现其目标可能性的大小。 在概率和统计学中，一个随机变量的期望值 （或期待值）是变量的输出值乘以其机率的总和，换句话说，期望值是该变量输出值的平均数。 用公式表示为： 1n iiiE XP E为 预 期 收 益。 [p41 例题 214]。 （二）风险程度的衡量 用标准离差和标准离差率来衡量。 标准离差 （ ） ：值越大，风险越大。 值为 0 时，风险为 0。 21= ( )niii X E P  。 适用于预期值相等的方案的选择。 标准离差率 ()V ：值越大，风险越大。 值为 0 时，风险为 0。 = 100%V E 。 适用于预期值不相等的方案的选择。 【案例分析】 阅读 P43《瑞士田纳西镇的巨额账单》，回答下列问题： 1260 亿美元是如何计算出来的。 6 ( / , 1% 52 , 28 ) 6 210 126 0( )F F P     亿 利率为每周 1%，按复利计算， 6 亿美元增加到 12 亿美元需要多长时间。 增加到 1000 亿美元呢。 6 (1 1 % ) 1 2 1 .0 1 2 ,l o g 2 6 9 .6 7l o g 1 .0 1nnn     （ 周 ） 6 (1 1 % ) 1 0 0 0 1 .0 1 1 6 6 .6 7 ,l o g 1 6 6 .6 7 5 1 4 .2l o g 1 .0 1nnn     （ 周 ） 案例中的利率为周复利利率 1%，其实际利率是多少。 广州松田职业学院教案 21 授课内容 附注 52= + % 1 %实 际 利 率 （ 11 ）。 【本讲小结】 本讲 较 系统地阐述了资金时间价值的内涵，单利、复利终值现值的计算，年金的概念及普通年金、预付年金、递延年金终值和现值的计算，永续年金现值的计算，偿债基金、资本回收额的实际应用；风险的含义及种类、风险的量化分析。 通过本讲的学习，使同学们对资金的时间价值有一个比较深刻的认 识，熟悉在其在财务管理中的运用。 【作业布置】 一、 课堂作业 P44 单项选择题。 P45 多项选择题。 P4546 判断题。 P46 计算与分析题的第 7 小题。 二、课后作业。