当前与1998年的“供给侧改革”的同与不同——国联宏观策

当前与1998年的“供给侧改革”的同与不同——国联宏观策内容摘要：

4 5 . 0 %5 0 . 0 %1995 1997 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020制造业房地产基建其它0 10 20 30 40 50 60 70 1991 1993 1995 1997 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020全社会固定资产投资完成额 : 名义同比全社会固定资产投资完成额 : 实际同比加入 WTO后，全社会固定资产投资快速增长（ %） 各类投资占比，制造业投资提升快速 消费提升基础：收入提高 图表 1 ： G D P 收入法中，劳动者报 酬提升 图表 2 ： 城镇居民收入增速超 G DP 增速 20 .0060 .0020 .0060 .001992 1994 1996 1998 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020G DP 收入法构成 : 固定资产折旧 ( 基于投入产出中间使用表 )G DP 收入法构成 : 营业盈余( 基于投入产出中间使用表 )G DP 收入法构成 : 生产税净额 ( 基于投入产出中间使用表 )G DP 收入法构成 : 劳动者报酬 ( 基于投入产出中间使用表 ) 1 3 . 5 0 1 5 . 0 0 1 0 . 1 0 1 0 . 3 0 9 . 5 0 7 . 7 0 7 . 7 0 7 . 3 0 0 . 0 0 2 . 0 0 4 . 0 0 6 . 0 0 8 . 0 0 1 0 . 0 0 1 2 . 0 0 1 4 . 0 0 1 6 . 0 0 2020 2020 2020 2020城镇居民家庭人均可支配收入 : 中位数 : 同比 G D P : 同比 数据来源： W in d 国联证券研究所 数据来源： W in d 国联证券研究所 当前还有哪些需求可以期待。 —— 内靠消费崛起 数据来源： wind，国联证券研究所。 当前还有哪些需求可以期待。 —— 内靠消费崛起 图表 1 ： 居民财富配置 资产项 总量（ 亿） 占总资产比重（ % ） 负债和净资产 （亿） 结构（ % ） 居民总资产 : 非金融资产 1,044,416 % 居民总负债 : 金融负债 136,012 % 房地产 9 6 2 , 8 7 5 5 9 . 3 % 消费性贷款 8 8 , 7 1 7 % 房地产 : 城市 8 0 7 , 3 4 8 4 9 . 8 % 消费性贷款 : 短期 1 3 , 5 5 5 % 房地产 : 农村 1 5 5 , 5 2 7 % 消费性贷款 : 中长期 7 5 , 1 6 2 % 汽车 5 4 , 4 5 8 % 经营性贷款 4 7 , 2 9 5 % 农村生产性 固定资产 2 7 , 0 8 3 % 经营性贷款 : 短期 3 0 , 1 9 8 % 居民总资产 : 金融资产 578,034 % 经营性贷款 : 短期 : 农户贷款 % 通货 4 2 , 6 5 2 % 经营性贷款 : 中长期 1 7 , 0 9 7 % 存款 3 6 3 , 3 3 2 2 2 . 4 % 居民净金融资产 4 4 2 , 0 2 2 2 7 . 2 % 债券 1 , 8 9 8 % 居民净资产 1,486,438 % 股票 5 9 , 7 5 5 % 证券投资基金份额 7 , 9 5 2 % 证 券公司客户保证金 2 , 6 0 7 % 金融资产 : 保险准备金 5 9。