年上半年国内钢材市场价格走势研究报告(编辑修改稿)

年上半年国内钢材市场价格走势研究报告(编辑修改稿)内容摘要：

报告， 11 月OECD 成员国经复苏迹象愈发明显，非成员 国主要经济体前景亦获改善。 OECD11月综合领先指标从 10 月的 ,较上年同期高出 点。 OECD 美国领先指标从 10 月的 上升至 ，欧元区领先指标从 上升至。 OECD在声明中称，目前七大工业国的领先指标已升至长期趋势水准上方。 OECD 领先指标的持续上升表明，经济复苏的总体趋势将延续。 本月发布的主要经济体 PMI指数均非常强劲，表明制造业继续处于扩张状态。 欧美发布的制造业数据强于预期。 欧元区 12 月 PMI指数从上月的 上升至 ，为连续三个月处于 荣枯分水岭 50以上。 欧洲方面特别是英国的表现给予市场信心，英国 12月 PMI指数从 上升至 ，而此前英国糟糕的经济状况令市场非常担忧。 美国供应管理协会公布的 12 月PMI指数上升至 ，远远好于预期，特别是新订单指数异常强劲，预示着美国 PMI指数将持续处于高位。 美国公布的另外一项制造业数据 —— 11 月工厂订单月升 %，超过预估的两倍，进一步显示制造业活动复苏势头依旧。 全球制造业的强劲数据说明其将进一步引领全球经济复苏。 海关统计显示， 2020 年 12月份，我国外贸进出口大幅增长，进出口总值 ，同比增长 %，环比增长 %；其中出口 ，为历史上月度出口值的第四高位，同比增长 %，环比增长 15%； 进口 ，创造了月度进口值的历史新高，同比增长 %，环比增长 %。 其中环比数据耀眼，且增速均比上月大幅提高。 显示外围市场明显转好，外贸增速开始走上快行线。 二、行业分析 产业政策分析 在上期报告中，我们着重分析了国家发展和改革委员会等十部门联合发布抑制钢铁等部分行业产能过剩和重复建设、引导产业健康发展的政策信息，认为此次政策与以往不同，其提出实行问责制，对地方政府官员提出了更高的要求。 还包括加大了环保准入门槛和对用地的严格把握等，应当会取得不错的效果。 那么其效果究竟如何呢。 1 月 27 日，工业和信息化部在新闻发布会上表示， 2020 年中国淘汰落后的炼钢、炼铁产能分别达到 1691万吨和 2113万吨。 与去年 7月国务院下发的《 2020年节能减排工作安排》 (国办发 [2020]48 号 )规定的“淘汰落后炼钢 600 万吨、炼铁产能 1000万吨”相比， 2020年全年实际淘汰的钢铁落后产能要多出 1倍多。 多年前就开始呼吁的淘汰钢铁落后产能终于有了较大的进展，预期未来的淘汰进程将进一步加快。 产品价格回顾 受铁矿石超预期暴涨的影响，在库存持续增加，需求有所减少的淡季，四季度钢价一反常态保持震荡上行格局，我的钢铁钢材综合价格指数最高上涨了 15%。 但进入一月份，受国家相对收紧货币政策的影响，钢材价格步入跌势，迄今已下跌 2%。 现货价格明显受期货价格引领，但期货价格波 动更为剧烈，前期主力1005合约最高涨至 4650元，溢价明显，后期调整也强于现货。 社会库存分析 四季度 钢材库存持续走高，在年底前， 建筑钢材 和板材库存双双创出了历史新高。 高企的社会库存并未压制钢价的上涨，使得业界唏嘘不已。 慢慢的人们也不懈于再讨论高库存的话题。 业界对高库存下价格上涨普遍有两种解释。 一种是流动性过剩下的资金效应，一种是在需求和供给增长下的常备库存增加。 另外，我们发现，今年的库存分布结构与往年不同，呈现出一种分散的模式。 以建筑钢材为例，经销商分为几个 层次，一级经销商是钢厂的协议户，每月定期定量从钢厂订货。 二级经销商从市场采货，库存销售。 三级经销商无库存运作，从市场采货直接送工地或倒手卖给下家。 往年，由于每月从钢厂定期定量拿货，一级经销商在冬季都会冬储或被动冬储，大比例的库存也集中在他们手里。 二级经销商根据自己对行情的判断，会策略性冬储，进入需求淡 季，市场成交多来自于经销商之间的采购。 三级经销商则多减少新业务，回收欠款，准备过年。 而今年，在资金面宽裕和成本推升的预期之下，二级和三级经销商普遍留有库存，布局春季行情，这也使得终端需求减弱后，成交依然保持相对 活跃。 库存的分散，使得资金压力有所缓解，而且建立库存的经销商至少把期限打到了春节以后，不愿急于出货，也有能力有准备保有一定量库存。 这也使得近期期货强烈调整，而现货下跌乏力，连续盘整。 预计在需求没有启动的真空期，依然会保持库存上升，而价格盘整的状态。 今年春节前的库存量比 09 年， 08年和 07 年时都要高，给人一种岌岌可危的感觉。 但在这里，我们应该考虑库存额这个概念。 这四年同期的库存额采用 Myspic指数计算分别为 10 年 204483点， 09 年 118890 点， 08 年 231434点， 07 年 164920 点。 可以看出，虽 然目前库存创出新高，但库存额依然低于 08年同期，压力较大，但仍未到最紧要的关头。 成本与供给分析 铁矿石成本： 四季度铁矿石价格走势与钢材价格走势基本一致，但上涨幅度更大，曲线呈收敛态势。 年底年初进口现货矿更是快速上涨至130 美元 /吨以上。 上涨动力一方面来源于中国的强劲需求，四季度日产钢量保持高位。 另一方 面来源于市场对春季钢材需求强劲以及铁矿石价格大幅上涨的预期。 此前，市场普遍预期铁矿石价格会在去年价格的基础上上涨 30%。 即日传出消息， 力拓 在与日韩钢企的谈判中提出上涨 40%，消息称日韩并未表示反对，如果其接受，那 中国也将面对该价格。 我们又会否接受呢。 国际铁矿石是以美元定价的，而去年长协价格确定后到现在，澳元相对美元升值 23%，澳洲矿山必将 汇率 损失计算在新价格中，所以将涨价幅度从 30%提高到 40%，也在预料之中。 我们要估计一下中国会否接受这一涨价幅度，也就是双方的谈判砝码。 其中重要一点就是矿。