“解密转债定价挖掘转债价值”——对转债估值方法的思考

“解密转债定价挖掘转债价值”——对转债估值方法的思考内容摘要：

归理性 ” —— 2020年中期投资策略报告会 上半年转债表现回顾 年初以来转债大幅回落的原因 “ 穿越迷雾 重归理性 ” —— 2020年中期投资策略报告会 上半年转债表现回顾 上半年转债股性及债性变化情况 股性减弱 债性增强 “ 穿越迷雾 重归理性 ” —— 2020年中期投资策略报告会 转债下半年投资策略 多数转债估值已经回落到较具吸引力的位置（与历史波动率相比 ） 转债名称 转债价格 正股价格 转股价格 隐含波动率 历史波动率澄星转债 15% 72%赤化转债 30% 86%大荒转债 19% 70%海马转债 19% 68%恒源转债 19% 67%金鹰转债 37% 61%巨轮转债 118 36% 63%山鹰转债 106 28% 61%唐钢转债 20% 65%五洲转债 18% 65%锡业转债 39% 78%柳工转债 111 27% 58%南山转债 36% 70%“ 穿越迷雾 重归理性 ” —— 2020年中期投资策略报告会 转债下半年投资策略 多数转债估值已经回落到较具吸引力的位置（与历史估值水平比） “ 穿越迷雾 重归理性 ” —— 2020年中期投资策略报告会 转债下半年投资策略 多数转债估值已经回落到较具吸引力的位置（下跌空间有限）  海马转债及大荒转债理论价格走势（波动率取 20%) “ 穿越迷雾 重归理性 ” —— 2020年中期投资策略报告会 转债下半年投资策略 选择转债的脉络梳理  风险大小：根据风险及收益偏好选择低风险或中高风险转债。  正股价值：从公司及个股的角度选择有潜力的转债。  估值水平：估值水平过高可能会增加持有转债的风险。  转债条款：关注赎回、修正、回售条款带来的投资风险及机遇。  流动性风险：流动性不足增加转债买卖风险。 “ 穿越迷雾 重归理性 ” —— 2020年中期投资策略报告会 转债下半年投资策略 当前转债市场概况 名称 发行日期 期限 (年 ) 发行额 (亿元 ) 转股起始日 修正起始日 回售起始日 行业 澄星转债 20200510 5 20202020 20200510 20202020 化工 赤化转债 20202010 5 20200410 20202010 20200410 化工 大荒转债 20202019 5 15 20200619 20202019 20200619 农业 海马转债 20200116 5 20200716 20200716 20200716 汽车 恒源转债 20202024 5 4 20200324 20200324 20200324 煤炭 金鹰转债 20202020 4 20200521 20202020 20200521 纺织服装 巨轮转债 20200108 5 2 20200709 20200108 20200108 机械 山鹰转债 20202005 5 20200305 20202005 20200905 造纸 唐钢转债 20202020 5 30 20200614 20202020 20200614 钢铁 五洲转债 20200229 5 20202001 20200229 20202001 交通运输 锡业转债 20200514 5 20202020 20200514 20200514 有色 柳工转债 20200418 6 8 20202018 20200418 20202018 机械 南山转债 20200418 5 28 20202018 20200418 20200418 有色 “ 穿越迷雾 重归理性 ” —— 2020年中期投资策略报告会 转债下半年投资策略 低风险转债占据转债市场半壁江山 (2020/06/13) “ 穿越迷雾 重归理性 ” —— 2020年中期投资策略报告会。