fairvaluemeasurment

fairvaluemeasurment内容摘要：

) 無活絡市場之評價方法 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 23 利率交換評價範例 以下為 2年期利率交換之資訊 生效日 民國 95年 3月 12日 到期日 民國 97年 3月 12日 固定利率 % 現金流量頻率 半年一次 名目本金 $1,000,000 應計方法 30/360 無活絡市場之評價方法 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 24 固定利率之利息流量之評價 日 期 名目本金 應計因子 利率 折現因子 現金流量 現值 95年 9月 12日 1,000,000 20,350 20, 96年 3月 12日 1,000,000 20,350 19, 96年 9月 12日 1,000,000 20,350 19, 97年 3月 12日 1,000,000 20,350 18, 合 計 77, 無活絡市場之評價方法 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 25 浮動利率之利息流量之評價 日 期 名目本金 應計因子 利率 折現因子 現金流量 現值 95年 9月 12日 1,000,000 16, 16, 96年 3月 12日 1,000,000 17, 16, 96年 9月 12日 1,000,000 20, 403 19, 97年 3月 12日 1,000,000 27, 25, 合 計 77, 無活絡市場之評價方法 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 26 利息交換評價範例 利息交換的價值為浮動利率之利息流量的現值減去固定利率之利息流量的現值： $77, $77, = $ 無活絡市場之評價方法 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 27 外匯選擇權之評價 Garman Kohlhagen 模型係修改 Black Scholes 模型，以應用於匯率選擇權之評價。 該模型減輕了 Black Scholes 模型的嚴格假設借貸均以相同的無風險利率，因為在外匯市場中不同國家的無風險利率通常不同，而不同貨幣的不同利率會影響匯率選擇權的價值。 在本模型，無風險利率可視為外國貨幣的股息殖利率。 由於選擇權的持有者並不會收到來自標的資產的現金流量，這將造成較低的買權價值或較高的賣權價值。 所以 Garman Kohlhagen提供從標的商品價值減去連續現金流量的解決方案。 以下為該模型之假設 :  選擇權只能在到期日執行  不考慮稅負、保證金或交易成本  無風險利率維持不變  標的商品的價格波動性維持不變  標的商品價格變動遵循對數常態分配 無活絡市場之評價方法 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 28 外匯選擇權之評價 其中 無活絡市場之評價方法 C e UN h e EN h v tP e U N h e E N h v tr t r tr t r tf df d        ( ) ( )( ( ) ) ( ( ) )1 1hUE r rv tv td f   ln22 C:買權的理論價值 P:賣權的理論價值 U:標的商品價格 E:履約價格 t:到期日之長短（以年為單位） v:年度價格波動率 rd:本國貨幣之無風險利率 rf：外國貨幣之無風險利率 e:自然對數之基數（ base of the natural logarithm） ln: 自然對數 N(x):標準常態分配之累積機率密度函數 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 29 評價範例 ─外匯選擇權 假設本國貨幣為美元，並將買 90天英鎊的歐式賣權，年度價格波動率為 15%， 3個月歐洲美元的無風險利率為 % (實際天數 /360天 ) ， 3個月歐洲英鎊的無風險利率為 % (實際天數 /365天固定 )。 美元 /英鎊的收盤價為 ，履約價格為 無活絡市場之評價方法 Contrast Set HighContrast Set Main Contrast Set HighContrast Set Main *connectedthinking 30 評價範例 ─外匯選擇權 無活絡市場之評價方法 即期匯率（本國貨幣 /外國貨幣） 履約價格 到期日 民國 94年 3月 16日 交割日 民國 93年 9月 24日 年度價格波動率 本國無風險利率 外國無風險利率 本國應計方法 實際天數 / 360天 外國應計方法 實際天數 / 365天 公平價值。