20xx年利好不断,创新业务助力增长

20xx年利好不断,创新业务助力增长内容摘要：

的分析，“沪港通”就能够提供满足此项要求的投资通道。 第二是包括“沪港通”、 QFII及RQFII在内的境外资金直投通道能够满足境外投资者的需求。 这一点我们认为监管层将在 2020年逐步做出安排。 我们认为， 2020年 QFII及 RQFII扩容都是大概率事件，并且“沪港通”相关文件的表示也为未来额度的扩大留下了足够的政策调整空间。 所以我们认为，额度上并不存在太大的阻碍。 第三个条件是，境外投资者对 A股的热情足够高涨，愿意积极的参与 A股市场的投资之中。 我们认为，这一条件最快可能在明年下半年得以实现。 二、 海内外流动性入场刺激券商经纪业务收入 16 三、 制度红利开启，券商资管创新业务加速行进 企业资产证券化的需求空间巨大 目前国内多家商业银行的存贷比都已接近 75%存贷比的监管红线，经济下行所带来的不良贷款率上行的风险越来越大，存款增速下降，商业银行迫切需要资产证券化对自身的资产结构进行调整。 其次，随着以信托、融资租赁为代表的类银行金融行业的快速发展，以及以银行理财产品快速发行为代表的银行自身资产表外化趋势的加速，目前无论是信贷资产还是企业资产都部分实现了变相的资产证券化，并且规模在不断的扩大。 图 7券商资管规模发展 （只，千亿） 17 三、 制度红利开启，券商资管创新业务加速行进 2020年将是资产证券化的发展之年 2020年是资产证券化的起始元年，那么 2020年将是资产证券化的兴旺发展之年。 在 2020年九月，企业资产证券化正式改为施事后备案制度，同时实行负面清单管理制度，以此开启国内资产证券化的新时代。 包括中小企业贷款资产、地方政府 BT项目、融资租赁受益权和信托受益权可能将成为未来资产证券化的主要方向。 表 4目前处于续存期的资产证券化产品一览 类别 数量 余额 证监会主管 ABS 98 交易商协会 ABN 37 银监会主管 ABS 105 18 三、 制度红利开启，券商资管创新业务加速行进 资产证券化对券商盈利能力的贡献测算 根据有关报告统计，随着资产证券化业务的全面推广，假设未来我国资产证券化规模占 GDP比提升至 1%，我国资产证券化产品的市场空间约 5000亿元，如果按照 %的管理费测算，可为行业带来 78亿元的收入贡献，将增加证券行业 6%的收入。 图 8 我国已上市流通的资产证券化产品 （千亿） 19 四、 券商投行创新转型和出海启程 并购业务助力券商投行创新转型 并购是资本市场 2020年年中至今非常热门的话题。 并购重组市场对于券商投行部门来说，已经成为“兵家必争之地”，因为它可以从财务顾问、券商直投、新三板投资三个方面为券商贡献盈利。 其中，财务顾问收入是最直接的受益项目。 目前，上市公司并购重组财务顾问业务收入占券商营收比例不足 1%，业绩贡献十分有限，但我们认为，这反而说明未来并购重组对券商投行财务顾问业务的提升发展空间非常巨大。 我们认为，积累行业资源、培养团队合作默契度及提升并购从业人员的专业素养对券商投行并购业务提出了非常高的要求。 虽然短期内达到这些要求并不容易，但是从长期来看，并购业务的持续兴旺必然吸引更多的券商组织成立专业的并购团队，从而让券商的投行业务获得新的赢利点。 20 四、 券商投行创新转型和出海启程 券商投行出海征战启程 2020年 5月 15日，证监会正式发布 《 关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见 》 明确表示支持证券经营机构为境内企业跨境上市、发行债券、并购重组提供财务顾问、承销、托管、结算等中介服务；支持证券经营机构“走出去”，在港、澳、台和其他境外市场通过新设、并购重组等方式设置子公司。 我们认为，证监会 《 意见 》 已经为未来券商投行业务的创新方向指明了前景。 21 四、 券商投行创新转型和出海启程 券商投行出海征战启程 今年前十个月，香港市场新股集资（ IPO）排名由全球第四跃升至第二位，超前伦敦及纳斯达克，并仅次于纽约。 内地企业“改道”香港上市占据了主要位置。 我们认为，在内地一级市场仍然排队遥遥。