金融资产管理公司经济资本管理体系探讨

金融资产管理公司经济资本管理体系探讨内容摘要：

新产品和复杂的交易结构，其定价往往缺少充足的依据。 一般而言，金融产品定价应遵循“风险匹配、市场匹配”的原则。 随着 资产公司 业务产品的不断成熟，应当对项目中资金定价问题进行专门研究，既为项目设立准入条件以控制风险，又为项目开展提供决策依据。 通过 引入 经济资本管理 工具， 分析客户信用等级及其在还款期限内的转移概率，计算预期损失及非预期损失，计算还款期限内的收益 水平 ，将RAROC 与 资产公司 所要求的最低收益率进行比 较，衡量 其 风险与收益是否匹配，据此 改善 产品风险 定价 机制，引导业务合理拓展。 11 引入经济资本， 测量风险调整后收益水平 ， 是 资产公司 完善考核 与激励 体系 的需要。 为统筹收益与风险的关系， 对经营成果的评价不应 简单 地考察扣除 成本 后的收益，而是 兼顾收益与风险的 RAROC。 以经济利润和经济资本回报率为核心的指标，是国内外金融同业公认的比较科学的业绩考核办法，可以较好地解决追求利润与控制风险之间的矛盾 ，由此也应将风险调整的资本回报率指标纳入 资产公司 的绩效评价体系。 引入 RAROC评价 资产公司 业务经营绩效 的用途体现在 ： 一是根 据各个业务线条 、业务部门或分支机构实际取得的 RAROC与 最低 回报率进行对比，确定其对 资产公司价值的实际贡献 度 ；二 是将不同业务产品的 RAROC 进行横向比较， 决定是否增加或者减少 其经济资本的配置，使 得 经济资本由绩效 相对较低 的部门向绩效 相对较高 的部门转移，从而整合资源分配，最终达到提高整个机构经济资本效益的目标。 三、 资产公司 建立以经济资本管理为 基础 的全面风险管理 体系的 基本路径 为构建适应现代金融控股集团经营发展要求的全面 风险管理体系，在 资产公司 现有的风险管 控 体系中，有必要植入经济资本理念 ，建立经济资本管理 制度 ， 使 经济资本 充当风险管理中 集成化的核心变量， 覆盖 信用风险、市场风险、操作风险等各类风险， 进而 可以用于资产组合分析、多维度12 限额管理以及金融产品定价等关键领域。 这 是实现 资产公司风险管理科学化、系统化和精细化的根 本方式 和有效途径。 具体 建议 如下： （一） 明确目标 ，分步实施，以监管标准为导向，以内部管理为基点，建立 经济资本 约束 风险资产 增长的长效机制 在以资本监管为核心内容的并表监管指引下， 粗放型增长模式越来越 受到挑战 ，经营决策 中 承受着 资本不足 的压力。 为此， 资产公司 需要 树立科学的 经济 资本管理理念 ， 明确 经济资本管理 的 目 标 为 ： 通过经济资本管理，使 资产公司业务风险的增长与资本承受能力相适应，风险增长与收益增长相协调。 进一步，根据 经济资本管理核心内容， 该目标 可细化为 “量”和“质” 两个 不同维度的 具体目标： 一是 保证资产公司 的资本能够达到 并表 监管要求和自身 经营 发展 需要， 主要 涉及 资产公司 经济资本的计量、监测， 用以解决经济资本的数量约束问题； 二是 充分提高资本的使用效率，创造更高的 资本回报和 价值， 主要 涉及对现有经济资本的配置以及绩 效 考核，用以解决经济资本的质量约束问题。 考虑到经济资本 管理需要风险计量技术和系统数据的支持 ， 推行经济资本管 理 是个循序渐进的过程。 结合 资产公司实际，经济资本管理的推进 大致遵循如下几个阶段：先是引入经济资本概念，采用初级简单适用的方法， 探索通过经济资本量化各类业务敞口的风险水平，计算抵御风险所需的资13 本金额，据以调整风险偏好与发展战略 ； 进而探索 建立起经济资本分配办法 和实行经济资本预算管理，建立 以经济资本回报率和经济增加值为核心的经济资本管理体系 ，以引导 在不同区域、行业、产品和客户 之 间 合理 分配经济资本， 不断优化 业务和产品结构 ； 然后 ， 随着数据系统的积累 ， 开始 引入 比较先进的 计量方法， 提高经济资本计量与应用水平，置信水平不断 提高， 实现 经济资本的运用继续向产品 定价、 风险限额设置 、预算管理 和 绩效考核等方面延伸， 使 经济资本在风险管理领域的 作用 不断 扩大和 深 化。 在明确经济资本管理实施计划和目标功能 后 ， 资产公司实施 经济资本管理要以监管部门设定的监管标准（尤其银监会推行的四大监管工具）为导向，立足内部 风险管理 管理需要 ， 全面 解决 资产公司 风险 管控中 的 风险战略、风险分类、风险评估、 风险定价、 风险监测、风险应对等 一系列关键 技术 问题 ， 并以经济资本为核心指引， 逐步建立 起 经济资本约束风险资产增长的 长效 机制。 （二） 进一步细化 经营资产 风险分类办法 ，确立适宜的经济资本计量 范围与方法 为识别资产风险，一些资产公司 出台 了 《 经营资产风险分类办法 》 ， 按照业务条线和资产特征将 资产公司 经营资产划分为商业化收购资产、固定收益类资产和权益类资产 等三大类。 这对于 资产公司 识别资产构成和风险状况发挥了积14 极作用。 但是，为了达到计量经济资本要求，必须进一步细化和完善 资产公司 经营 资产的分类， 根据 资产 属性和行业特征确定 ， 进而作为明确经济资本计量范围和相应方法的重要依据。 确定 经济资本的计量 范围 根据 资产公司 业务风险的计量要求和资本覆盖要求，确定 经济资本的 计量 范围 包括：信用风险、市场风险、操作风险和资本性占用。 1）信用风险经济资本计量范围。 包括 表内各类风险资产和 表外业务。 具体可分为 债权性资产、权益性资产、 表外资产等三大类。 2）市场风险经济资本计量 范围。 主要 为表内和表外业务因利率、汇率、商品和股票价格等变化而产生的风险， 重点是对 资产公司 持有上市 资产公司 股票的 市场风险经济资本进行计量。 3）操作风险经济资本计量 范围。 主要是商业化转型以来，尤其近 三年主营业务收入 的平均值。 4）资本性占用经济资本计量 范围。 主要 为固定资产净额、固定资产清理余额、无形资产余额和长期 待摊费用余额。 选择 经济资本的计量方法 作为 对非预期损失的 反映 ，经济资本的计量实质上就是对非预期损失的计量。 而 非预期损失是 指 损失围绕均值波动15 的程度，是超过预期损失的那部分潜在损失。 因此， 若能计算违约概率（ PD）、 违约损失率 （ LGD） 、 违约风险暴露 （ EAD） ，以及给定违约概率的方差（ σ 2PD），违约损失率的波动性（ σ2LGD） ， 那么， 在违约概率和违约损失率相互独立的前提下，可得到 非预期损失 （ UL）。