财务管理专业毕业论文-上市公司股利分配中存在的问题与对策

财务管理专业毕业论文-上市公司股利分配中存在的问题与对策内容摘要：

.............................................10 致 谢 ............................................................................................................................. 11 江西 农业大学南昌商学院 1 绪 论 近年来，上市公司的股利分配呈现出大量不规范的现象。 上市公司股利分配是对股东投资的重要回报 ,股利分配与否 ,既关系到股东的经济利益和福利水平 ,又关系到公司的未来发展。 一般而言，较高的股利支付水平，一方面可使股东获得可观的投资收益；另 一方面还会引起公司股票价格上涨 ,从而使股东除利益外还会获取了资本得利。 但是过高的股利分配，必将使上市公司现金或留存利润大量减少，或者影响到公司的可持续发展，或者导致公司大量举债，增加资本负担，最终影响公司的未来盈利水平，进而降低股东权益。 而较低的股利支付水平，甚至不分配，虽然使公司有更多的现金流量，但与股东的意愿相违，股票价格可能下跌，公司形象将受损，从而使公司未来的融资决策到不到影响。 因此，对于公司的管理层而言，制定一个合理的股利分配政策至关重要。 江西 农业大学南昌商学院 2 一、上市公司股利分配 现状和存在的主要问题 近年来，在证监会的监督和市场的引导下，我国上市公司的股利分配政策由不规范逐步走向规范，由不稳定走向稳定，由随意的行为走向具有一定理性的行为，具体特征表现为股利分配由高比例送配转向派现、由不愿意分红向不得不分红转变。 但是，在上市公司股利分配中存在的问题还很严重。 （一）上市公司股利分配的现状 上市公司普遍存在不分配、不愿分红现象。 股利的获取本应是投资者高投入、高风险的必然回报，但通过对上市公司股利政策的分析，可发现“暂不分配”的情况经常出现。 不具有派现能力的公司热衷分红。 以 下现象可说明股利政策的积极作用，也可暴露一些上市公司利用股利政策欺骗投资人的行为。 深科技 2020 年虽亏损仍坚持分红， 2020 年该公司扭亏为盈，成功地利用股利政策证明其亏损是暂时的，因此在 2020 至 2020 年指数下跌时，该公司的股价仍然上升。 与此相反，鲁银投资 2020 年实际上已亏损，但公司仍实施 10 送 1 的分配方案，至 2020 年成为 ST股票，其股利分配有很大的欺骗性。 这一现象说明了中国上市公司股利分配政策的不规范、不规则及非理性，也说明中国证券投资市场亟需进行深层次的改革。 再筹资成为上市公司制定股利政策的 标准。 近年来，中国证监会注意到上市公司利用股利分配政策进行“圈钱”活动，规定上市公司要获得配股资格，净资产收益率必须连续三年超过 10%.然而，这一规定竟成了某些净资产数额较高的公司制定股利分配政策的标准。 为了达到增发、配股的目的，这些公司采取了发放现金股利以降低净资产额，从而使净资产收益率能连续三年达到 10%的对策。 此时，发放现金股利并非是给投资者回报，实际上是公司为实现增发、配股而制定的股利政策标准。 理论和现实都说明：一个漠视投资人利益、仅把向投资者“圈钱”作为目标取向的市场，注定是一个缺乏生命力的、没 有发展前途的市场。 上市公司非理性的股利分配政策，已经成为我国证券市场发展的严重障碍。 （二）上市公司股利分配中存在的主要问题 江西 农业大学南昌商学院 3 上市公司总体上股利分配政策不稳定。 上市公司中能够连续派现的公司极少，短期行为严重。 股利分配政策不稳定，使股利政策向市场传递信息的功能不能发挥或者向市场传递对公司形象不利的信息，股利分配政策不稳定也直接影响了广大股东的投资收益，加剧市场股票投机行为，不利于市场资源配置。 上市公司股利分配没有遵循股东利益最大化目标。 在股利政策制定上带有盲目性和随意性，不能实现公司股东利益最大化目 标，公司 发展 也不会长久。 上市公司股利分配目的不纯，为了再融资而分配股利的现象不少见。 从上市公司对监管部门出台的有关现金分红与融资条件相联系的政策的反应也可以看到上市公司表现出极大的政策倾向，其股利分配的目的并非公司的长期发展和实施长期的股利政策。 没有充分重视中小股东利益。 如不分配的公司仍然普遍存在，且大多数未披露不分配的原因；即使有相当部分公司分红派现，股利支付率也很低，致使股利收入的投资收益率远低于同期 银行存款利率；高派现公司仍有大部分是非理性行为。 上市公司没有充分重视中小股东利益，中小股东难以从股利分配中得到相应的回报。 二、上市公司股利分配不合理的原因 我国上市公司股利政策中存在的种种不规范、不合理的现象，主要不是上市公司缺乏相关专业知识或技能，不了解股利决策的一般规律等因素引起的，而是由影响上市公司股利政策决策目标和决策行为的深层次体制性因素造成的。 （一）根本原因 公司治理结构不健全是根本原因 ， 从根本上讲，不完善的上市公司内部治理结构是形成我国股利现状与问题的直接原因。 内部人控制是指股东不能有效对经理层施加控制。 我国上市公司中存在着严重的内部人控制问题，其主要原因就是国有股权的所有者缺位，即国有企业财产属于全民所有，但又没有任何人作为所有者的代表。 多数上市公司沿袭了政府 — 授权机构 — 上市公司这一计划经济色彩浓厚的运行机制。 作为国有股权代表的董事会成员本身就是大股东（国有股）的代理人，而非象一般市场经济国家处于资产委托方的角色，我国上市公司中的董江西 农业大学南昌商学院 4 事会成员既然也是代理人，就必然和经理人员一样有着偏离全体 股东利益的动机。 不少上市公司的董事会成员和经理层人员大都由原国有企业的高管人员 组成。 （二）主要原因 市场机制不成熟 我国的证券市场是近十几年发展起来的新兴市场。 与西方国家截然不同的是，我国更多地表现为股票股利与股价正相关，现金股利与股价负相关，一些连续派现且股利支付率较高的公司，股价表现平平。 如美的上市后每年派现，市盈率一直在 20 倍以下，股价持续不振 ； 相反一些大比例送股的公司，在送股消息出台前后，股份大幅度攀升，成为庄家炒做的题材。 上市公司粉饰财务报表， 发表虚假 利 润数据 我国不少上市公司通过 粉饰 财务报 表，使表 内显示 利润和企业的真实盈利能力脱节而无利可分。 根据深圳证券交易所 2020 年披露的业绩情况，部分公司通过以前年度减值预备冲回、补贴收入、处置资产收益和短期投资收益等方式增加盈利，其中有 50 家净利润为正的上市公司在扣除非经常性损益后的净利润为负值，还。