高等教育自学考试中英合作商务管理专业与金融管理专业考试财务管理

高等教育自学考试中英合作商务管理专业与金融管理专业考试财务管理内容摘要：

45 流动负债： 短期借款 33 15 应付账款 30 30 流动负债合计 63 45 股东权益与负债合计 168 150 为了解决开发新产品所需的资金，有两个可供选择的融资方案：一是通过债务融资 3600 万元，年利息率为 15%；二是增发面值为 元的普通股 12020 万股，扣除发行费用后，每股可筹集 元。 管理层希望将每股股利维持在现有水平。 二、本题包括 2123 三个小题，共 20 分。 2020 年度的预计利润表。 不考虑所得税。 （ 8 分） 解： 2020 年度预计利润表（单位：百万元） 债务融资 权益融资 营业利润（ 18+6） 24 24 财务费用 6 净利润 18 股利 3 支付股利后的净利润 22. 请分别填列以上两个融资方案下的 2020 年 12 月 31 日支付股利后的预计资产负债表中的股东权益部分。 （ 6 分） 解： 股东权益 债务融资 权益融资 股本（面值为 元普通股） 48 78 股本溢价 0 6 留存收益 股东权益合计 ，及其在资本结构决策中的重要性。 （ 6 分） 解： 杠杆比率衡量的是固定费用的资本（即债务资本）和权益的比例关系；杠杠比率对资本结构很重要，因为固定利息费用可以增大利润和普通股股东报酬的变动幅度。 三、本题包括 2426 三个小题，共 20 分。 （ 6 分） 解： 债务融资 权益融资 长期负债 81 45 股东权益和长期负债 杠杆比率 54％ 29％ 25.（ 1）如果公司向银行申请 3600 万元贷款，银行应该考虑哪些因素，如何决策。 （ 6 分） 解： 公司杠杠比率高，财务风险大，公司已有 4500 万的贷款，银行可能不愿意贷款给该公司； 可能要求以设备作抵押，抵押额最高不超过 2400 万 … （ 2）如果公司向股东增发股票，股东应该考虑哪些因素，如何决策。 （ 4 分） 解： 股东更希望债务筹资，提高杠杠比率； 关注股东权益 报酬率、每股盈余、风险水平、其他投资机会是否收益更高 …。 (4 分 ) 9 解： 有利于更容易筹资，便于投资者转让股票，通过资本市场更有效率地对股票定价，可以获得更好的心理感受 … 第二部分 选答题（满分 40 分） （本部分包括第四、五、六、七题，每题 20 分。 任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分） 四、本题包括 2728 题两个小题，共 20 分。 (1)资本市场和货币市场。 （ 6 分） 解： 资本市场是长期证券的交易场所。 常见长期证券有股票和债券。 货币市场是短期证券的交易场所，包括短期国债、可转让存单、商业汇票 … （ 2）名义贴现率和实际贴现率。 （ 6 分） 解： 名义贴现率，是指包含了最低期望收益率又考虑了通胀影响因素的必要收益率。 包括：通胀补偿、风险报酬、无风险报酬。 实际贴现率，是名义贴现率扣除通胀补偿后的贴现率，比名义贴现率更低，是投资者的实际收益率。 （ 3）一级市场和二级市场。 （ 4 分） 解： 一级市场，是证券发行市场。 二级市场，是证券流通市场。 公司对某项目可能的投资报酬率估计如下： 投资报酬率 概率 4% 12% 14% 计算期望投资报酬率。 （ 4 分） 解： 投资报酬率 概率 4％ ＝ ％ 12％ ＝ 6％ 14％ ＝ ％ 期望投资报酬率 ＝ 11％ 五、本题包括 2930 两个小题，共 20 分。 提高产品质量， XYZ 公司考虑新增设备。 有两种设备可供选择，其购置成本均为 120， 000 元，使用年限均为 4 年，每年年末增加净现金流量如下： 设备 A 设备 B （元） （元） 第一年 40， 000 10， 000 第二年 80， 000 50， 000 第三年 40， 000 50， 000 第四年 10， 000 60， 000 XYZ 公司的资本成本是 8%。 利率为 8%， 1— 4 年的夏利现值系数依次为 、 、 、。 要求： （ 1）分 别计算两种方案的投资回收期。 （ 4 分） 解： 设备 A 的回收期为 2 年 设备 B 的回收期为 3 年零 2 个月（或 年） （ 2）分别计算两种方案的净现值。 （ 12 分） 设备 A 年份 现金流量（元） 系数（ 8％） 价值（元） 10 0 （ 120 000） 1 （ 120 000） 1 40 000 37 036 2 80 000 68 584 3 40 000 31 752 4 10 000 7 350 净现值 24 722 设备 B 年份 现金流量（元） 系数（ 8％） 价值（元） 0 （ 120 000） 1 （ 120 000） 1 10 000 9 259 2 50 000 42 865 3 50 000 39 690 4 60 000 44 100 净现值 15 914 （ 3）向 XYZ 公司董事会建议应该选择购买哪个设备。 （ 2 分） 解： 因 NPVANPVB 应购买设备 A ，说明为什么投资回收期法比净现值更受使用者的欢迎。 （ 2 分） 解： 容易理解，不需贴现，计算简单。 六、本题包括 3132 两个小题，共 20 分。 元。 资本成本为 7%。 请计算以下两种情况的股票价值： （ 1）未来的鼓励保持不变。 （ 5 分） 解： 股利是永续年金， K0＝ D0/P0 P0＝ D0/K0 每股价值＝ ＝ （元） （ 2）预计每年股利递增 2%。 （ 7 分） 解： K0＝ D1/P0 +g K0－ g＝ D1/P0 P0= D1/( K0－ g) 每股价值＝ （ 1+2％） /（ ）＝ （元）。 （ 8 分） 解： 资本资产定价模型以推投资组合理论为基础，组合投资可以降低风险； 风险由两部分组成：系统风险和非系统风险；贝塔系数是衡量系统风险的； 投 资者要求的报酬率可按下式计算： K0=KF+β（ KMKF） 七、本题包括 3334 两个小题，共 20 分。 MM 股利理论与传统观点的异同。 （ 12 分） 解： 传统观点， 假设股东更喜欢当前的现金股利，而不是将其再投入到企业中。 传统观点认为，未来的股利是不确定的，价值不高，采用较高留存收益的公司，其股票价值会被低估；因而，公司管理层会采用高股利政策，以尽可能增加股东财富，所以，最佳的股利政策是尽可能多分股利。 MM 股利理论 ， 认为股利政策对股东财富没有影响；只要股票市场是完全有效的，股东财富只受公司盈利水平的影响，而与公司盈利如何分配、分多分少无关；较低的股利伴随较高的股价，较高的股利伴随较低的股价，因此，不存在最佳股利政策。 3000 元股利前的资产负债表简表： 固定资产和营运资金（除现金之外） 202000 现金 50000 11 合计 250000 股东权益 160000 借款 90000 合计 250000 请计算股利支付前后，拥有 10%股权 的股东财富金额，并进行对比得出结论。 （ 8 分） 解： 股利支付前的股东财富： 10％ 160 000＝ 16 000 股利支付后的股东财富： 10％ 157 000＝ 15 700 加：现金股利 300 股东财富总额＝ 16 000 因此，股东财富保持不变 2020 年 1 月高等教育自学考试 中英合作商务管理专业与金融管理专业考试 财务管理试题 （课程代码 00803） 第一部分 必答题（满分 60 分） （本部分包括第一、二、三题，每题 20 分，共 60 分） 一、 本题包括 1－ 12 题二十个小题，在每小题给出四个选项中，只要一项符合题目要求，把所选项前的字母填在括号内。 下列各选项中表述正确的是（ A ） A、公司归股东所有，而由董事会管理 B、公司由董事会所有，而有股东管理 C、公司归董事和股东共同拥有 D、公司归董事、股东和审计者所有 公司资金的主要来源是（ B） A、普通股和优先股 B、权益（含留存 收益）和借款 C、短期和长期借款 D、股利和留存收益 企业的主要经营目标是（ D ） A、公司财产最大化 B、董事财富最大化 C、利润最大化 D、股东财富最大化 明确提出公司目标的文件通常是（ A ） A、公司章程 B、总预算 C、预测财务报表 D、部门战略计划 在投资项目评估中，时间因素的重要性在 于（ C） A、 对企业来说，晚期的现金比早期的现金更有价值 B、 随着时间的推移，违约风险降低 C、 现金从取得的时候开始，就能赚取收益 D、 随着时间的推移，现金的购买力会增强 年平均利润额占项目原始投资额的百分比是（ D ） A、平均收益率 B、投资收益率 C、内部收益率 D、会计收益率 依次检验各项参数变动对投资项目盈利的影响程度的方法是（ C） A、盈利性分析 B、因素分析 C、敏感性分 析 D、安全边际分析 12 标准差是（ D ） A、投资项目的组合 B、用于消除投资组合的可分散风险 C、用于建立股票的收益与风险之间的关。