某公司基于价值管理的财务分析讲义(编辑修改稿)

某公司基于价值管理的财务分析讲义(编辑修改稿)内容摘要：

多少现金 ?这些投资是否符合企业的经营策略 ?这些投资是靠内部融资还是外部融资 ?  企业是靠内源还是外源融资支付股利 ?股利政策可持续吗 ?  企业投资后是否有盈余现金流量 ?是否安排了使用计划 ?  企业外源融资是权益融资还是债权融资 ?该融资方式是否适合企业的整体经营风险 ? 企业通用业频道 现金流量分析内容  评价营业现金盈余创造能力 : 收益质量分析  评价流入流出结构 : 三种活动现金流量结构分析  评价营业现金流的创造能力 : 销售现金比分析  评价实际偿付债务能力 : 现金债务比分析  评价实际资本投资能力 : 现金投资比分析  评价实际支付股利能力 : 股利保障倍数分析 企业通用业频道 现金流量分析框架 营业现金净流量 现金总量 /效率分析 投资现金净流量 筹资现金净流量 企业发展资金需求 增长策略 财务政策 内源或外源融资 企业通用业频道 现金流量分析路径 分析起点 营业现金 创造能力 营运指数 现金 /销售比率 现金 /债务比 现金 /资本投资比 股利保障倍数 现金流结构 企业通用业频道 观察负债总水平与债务结构的关系  对企业来讲，重要的不仅是负债总水平，对短期来讲，也要重视债务结构。  既使总的负债水平不高，若短期债务比例过大，现金流难以保证，也会出现债务危机。 企业通用业频道 小 结  这一部分介绍了：  现金流量分析内容  现金流量分析框架  现金流量分析路径 企业通用业频道 企业总体财务目标与分部（部门） 目标的关系 总公司 A 类分部 B 类分部 产品 1 企业 产品 2 企业 投资中心 投资中心 利润中心 部 门 1 部 门 2 部 门 n 财务：股东权益价值 其他：竞争优势目标 财务：资产投资报酬率 资产营运效率 其他：行业竞争优势目标 财务：销售利润率 其他：产品竞争优势目标 成本中心 费用中心 收入中心 其中之一及兼或 相关财务预算目标 企业通用业频道 企业预算是联结总体目标与部门目标的纽带 各个分类预算：确定各经营单位、部门的目标及责任 资产负债表； 2. 预期利润表； 3. 预期现金流量表 企业财务价值目标 分类预算支持预期财务状况 预期财务状况体现财务价值目标 企业通用业频道 企业预算 销售预算销售产品成本预算直接人工预算长期销售预算生产预算销售费用预算管理费用预算研发费用预算客户服务成本预算资本支出预算预计现金流量表制造费用预算直接材料预算产成品预算预计利润表现金预算预计资产负债表 企业通用业频道 企业财务价值目标体系 三级目标 •确定各种产品的市场份额 •确定各种产品的销售额 •推出新产品、淘汰旧产品 •产品生产成本及期间费用 的规模及增长率控制 •税率的影响 •确定各类资产投资的规模 •确定资产投资的结构 •评估各个业务单元资产营运 效率及资产报酬率 •平衡各类资产规模与相关政 策的关系 •确定债权和权益融资比例 •根据资产现金流特征确定 融资规模与结构 •根据融资环境及融资成本 确定融资形式 净资产收益率 （股东权益报酬率） 总目标 二级目标 销售额及销售利润率 资产周转率 资本结构 企业通用业频道 净资产收益率（股东权益回报率）的驱动因素 财务结构比率 所有者权益 总资产销售收入 营业成本 营业费用 管理费用 总资产周转率 投入资本周转率 投入资本销售收入投入资本 现 金 营运资本 固定资产 对外投资 所有者权益 企业负债 息前税前利润 销售收入息前税前利润债务利息 所得税 财务成本率 息税前权益 税前收益净资产收益率 财务杠杆乘数 销售税后利润率 企业通用业频道 TELECOM公司案例 — 实现财务价值目标练习 净资产收益率 预期目标 15% 总目标 三级目标 •市场份额。