豆粕反向市场格局下的投资机会越“反”越买,长期持有

豆粕反向市场格局下的投资机会越“反”越买,长期持有内容摘要：

润的巨大套保压力，导致豆粕合约价格呈现近高远低局面。 持仓 主体 目的 特征 盘面影响 多头 投机资金 投机 持仓分散 较弱 空头 大豆加工企业 套保 持仓集中 较强 卖方 买方 全国统一客服热线： 95503 上海东证期货有限公司 3 反向市场格局下规律探究 •反向市场格局下，期货价格低于现货价格，期现价格会趋同吗。 期货功能 市场博弈 历史数据 期现价格会趋同 全国统一客服热线： 95503 上海东证期货有限公司 期货功能决定期现回归 •豆粕期货市场成熟，成交活跃， 存在少量的交割。 期货市场规避风险和价格发现的基本功能，促使期现价格走势一致，随着合约到期 日的来临，期现价格呈现趋同性。 豆粕合约 m0901 m0903 m0905 m0907 m0908 m0909 m0911 交割量 (手 ) 502 51 295 101 127 104 8 数据来源：大连商品交易所 0501001502002503003502020 年 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年豆一豆粕年度成交量 ( 单位 : 百万手 )全国统一客服热线： 95503 上海东证期货有限公司 多空理性博弈促使期现回归 空头 多头 •主力：保值性资金，持仓过度集中。 •部分保值部位在低价区出脱，在一定程度上促使期价逐步回归到现价。 •主力：投机性资金，持仓相对分散。 •多方挤压空方套保的投资行为和少部分多方套利和保值行为不断涌现，以赚取收益。 卖方通过套保套利赚取现货市场和国外市场的钱，买方赚卖方的钱，市场表现为皆大欢喜，双方的理性博弈最终实现了豆粕合理的定价。 多空博弈 全国统一客服热线： 95503 上海东证期货有限公司 历史规律：期现价格将回归 • 统计显示：临近交割月，基差向 0方向发展，期现价格趋于一致。 • 以历年 9月合约为例，到 8月中旬，基差一般为 0200元，交割月基差回到 100100元。 • 截止 12月 24日，豆粕 1009合约基差为 547元，期现价格还有 500元左右的回归空间。 数据来源： Bloomberg,。