财务报表与公司财务状况评价

财务报表与公司财务状况评价内容摘要：

0 19 汽 车 20 20 18 机械设备 19 21 18 纺 织 17 20 17 服 装 15 17 15 百 货 业 15 19 13 计 算 机 14 17 14 固 流比例分析 • 固定资产投资是决定企业可持续发展实力的核心因素，它决定着企业创造现金流量的能力。 • 流动资产的使用是为固定资产的有效使用服务的，其本身（现金、应收账款、存货等）没有获利能力。 • 固定资产占用比重越高，表明生产能力强，现金流量大，企业价值大；流动资产占用比重大，表明偿债能力强，但削弱了企业的获利能力。 美国公司融资形态与资金运用 1990 1991 1992 1993 1994 1995 资金的使用 资本支出 76% 87% 72% 84% 76% 80% 流动资金 24 13 28 16 24 20 总 使 用 100 100 100 100 100 100 资金的来源 内部融资 77 97 86 84 72 67 外部融资 23 3 14 16 28 33 新 债 36 1 9 12 34 42 新股票 13 4 5 4 6 9 无形资产分析 • 主要的无形资产项目有：专利权、专有技术、研发费用、计算机软件、商誉。 • 无形资产的价值取决于企业的管理实力。 • 无形资产投资是一件极为谨慎的投资行为，不宜增长太快。 • 随着所谓知识经济的发展，无形资产在企业资产中的比重会逐渐有所提高。 WTO规则之 Trips协议 按照该协议规定的知识产权保护的范围包括 （ 1）版权与相关权利；（ 2）商标，包括服务商标；（ 3）地理标识，如景德镇瓷器；（ 4）工业品外观设计；（ 5）专利；（ 6）集成电路布图设计；（ 7）未公开的信息，包括商业秘密。 负债率分析 • 负债率 =负债总额 /资产总值 • 国际有一个不成文的负债率规则，即 3：7，即：负债不宜超过 30%，股权资本比重不宜低于 70%。 • 我国企业的负债率偏高，是影响我国企业财务状况不佳的一个重要因素。 资本结构之谜 • 在理论上，可以确定最佳的资本结构。 在这一点上，公司资本成本最低，企业价值最大。 • 在实务上，我们却无从确定所谓最佳的资本结构，即我们并不清楚影响资本结构的所以因素。 是为“资本结构之谜”。 • 不同的行业、不同的企业、不同的时期，资本结构应该是不同的。 美国非金融公司的负债率 负债 /权益与债务市值 % 高杠杆率 建筑业 % 旅馆业 % 航空业 % 主要金属业 % 造纸业 % 低杠杆率 化学制药 % 电子业 % 管理服务业 % 电脑业 % 健康服务业 % 0 ’ 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 美国非金融公司负债率的变化（帐面价值） 注：负债为短期负债与长期负债之和；负债率为负债除以 股权资本与负债之和。 30 20 10 0 ’ 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 美国非金融公司负债率的变化（市场价值） 注：负债为短期负债与长期负债之和；负债率为负债除以 股权资本与负债之和。 美国公司资本结构的确定 1. 企业宁愿以企业内部产生的资金融资，即留存盈利、折旧形成的资金等； 2. 企业根据其未来投资机会和预期未来现金流量确定目标股利发放率； 3. 股利在短期内具有刚性，企业一般不愿意在现金股利上有较大的变动； 4. 如果企业有剩余盈利，或是投资于有价证券，或是偿还负债； 5. 如果需要外部融资，企业首先会发行债券，然后是可转换证券，最后迫不得已才发行普通股票。 中国企业报 1999年 7月 7日报道 河南省经过调查认为国企存在的三大问题是 : 1. 企业经营状况日益恶化。 1998年底，被调查企业的营业收入减少 %。 2. 负债率不断攀升。 1998年平均负债率为 %,比上年上升 12%。 在被调查的企业中 ,%的企业严重资不抵债 ,平均负债率高达 130%。 3. 负债结构不合理。 绝大部分企业短期债务比例过高， 1997年和 1998年短期债务占全部债务的比重分别达到了 81%和 83%。 股权资本结构分析 • 股权资本的主要项目有三：股本；资本公积；赢余公积。 • 股本是企业创业之初或股票融资之时，企业所有者 —— 股东所投入的资本金。 • 资本公积是与企业的生产经营活动没有直接关联的资本积累，如捐赠得来的资本。 • 赢余公积是由企业历年的税后留利所形成的资本积累，代表着企业累计的获利能力。 • 可持续发展的企业，赢余公积应当持续增加。 流动资产 /流动负债分析 • 真正的偿债能力，是指企业有足够的流动资产偿还到期的债务。 为了保证企业最低水平的偿债能力，流动资产至少要与流动负债相等。 • 流动资产 流动负债 =净营运资本。 净营运资本越多，表明企业在偿还了债务之后，可供理财人员使用的流动资产越多。 正常与我国企业资产负债表的比较 流动资产 流动资产 固定资产 固定资产 流动负债 流动负债 长期负债 长期负债 股权资本 股权资本 正常资产负债表 病态资产负债表 理财行为的 3： 7原则与 2： 8金率 • 无论是投资决策还是融资决策，维持一个合理的结构都是保证企业价值最大化的关键。 • 3： 7原则适用于： ☆流动资金：固定资金 ☆现金、有价证券与应收帐款：存货 ☆短期负债：长期负债 ☆短期负债与长期负债：股权资本 • 由 3： 7演变为 2： 8金率，标志着企业财务管理水平的提高。 收益表（利润表） • 收益表的主要功用是评价企业的获利能力。 收益表的演变历史。 • 收益表的三个主要项目： 销货额； 纳税付息前利润； 税后净利润（每股收益）。 • 我国利润表的缺陷。 利润表之 国际惯例格式 利润表 销货净额 销货成本 毛利 销售与管理费用 折旧与摊销 营业利润 非营业利润 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税 税后净利 优先股股利 普通股东可得净利 普通股股利 留存盈利增加数 每股数字： 每股盈利（ EPS） 每股股利 流通在外股数 利润表之 我国格式 利润表 一、主营业务收入 主营业务成本 主营业务税金 二、主营业务利润 +其他业务利润 销售费用 管理费用 财务费用 三、营业利润 +投资收益 +营业外收入 营业外支出 四、利润总额 所得税 五、净利润 权责发生制与企业损益 • 遵循现代财务会计理论，应当按照权责发生制确认利润表中的收入与费用各项目。 • 权责发生制对利润表的影响主要体现在以下两个方面： Ⅰ 、收入的确认； Ⅱ 、费用与收入的相互配比。 收益品质分析 较高的收益品质意味着：持续、稳健的会计政策，该政策对公司财务状况和净收益的计量是谨慎的；公司税前收益是由经常性的与公司基本业务相关的交易所带来的，而表示一次性的；会计上反映的销售额能够迅速地转化为现金；获利能力不依赖于税率等外部因素的改变；债务水平适当；可以稳定地、可靠地预见到未来收益水平的变动趋势；固定资产状况良好；披露的收益数目与使用者的目标相关。 利润表分析要点 1. 销售额增长分析。 2. 利润表结构分析。 3. 各种利润率分析。 4. 每股收益分析。 5. 杠杆分析。 销售额及其增长 • 无论是世界 500强的评选还是其他的企业排名，销售额及其增长率都是最为关键的一个指标。 • 销售额及其增长率可以反映一个企业的生命周期，如连续 23年销售额增长率超过 10%，就可被视为处于高速增长期。 • 行业增长趋势与企业的市场份额决定着企业销售额的规模及其增长率。 销售额增长的意义 • 销售额及其增长速度是表明企业整体实力的重要标志； • 销售额的增长速度可以衡量企业抵御风险的能力； • 销售额及其增长速度决定。