第七章共同基金与投资组合绩效评估

第七章共同基金与投资组合绩效评估内容摘要：

數月報酬率 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2004/82004/92004/102004/112004/122005/12005/22005/32005/42005/52005/62005/72005/82005/92005/102005/112005/122006/12006/22006/32006/42006/52006/6月報酬率( % )富達台灣 加權指數 富達台灣 加權指數 年化後風險 % % beta 40 國內股票型基金 風險 表現 高貝他係數基金月報酬率 V .S 加權指數月報酬率 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2004/82004/92004/102004/112004/122005/12005/22005/32005/42005/52005/62005/72005/82005/92005/102005/112005/122006/12006/22006/32006/42006/52006/6月報酬率( % )I N G 彰銀安泰成長 加權指數 ING彰銀安泰成長 加權指數 年化後風險 % % beta 41 風險小結 絕大部分人可能都認為報酬比風險重要，但有風險才有報酬。 每個人面對下跌時的壓力承受度皆不同，沒有絕對適合每個人的基金，即使這檔基金報酬率為全市場第一名。 因此，對風險的掌握更顯重要。 42 1. 風險溢酬 2. 超額報酬 3. 承擔風險得到相對報酬指標  Sharpe (夏普指標 )  Treynor (崔納指標 )  Sortino  IR ratio (三 )承擔如此風險 所得到的相對報酬 43 物價一直漲 定存利率只有 1%、 2% 錢越來越薄 又想要有不錯的退休生活 該怎麼辦呢。 44 這時，許多理財專員都跳出來說：「定存這麼低，買個基金吧。 投資型保單也是不錯的選擇喔。 隨便買，報酬率都比定存都還來得高。 」 但真的是這樣嗎。 45 定存 基金 • 手續費 % 手續費： $50,000 (1+%) =$50,750 時間 現在 一年後 • 無手續費 存 50,000 • 管理費 % 管理費： $50,000 (1+%) =$50,750 • 定存利率 % 利息賺了 750 •但承擔風險 希望贏得報酬 •沒有風險 46 風險溢酬 基金相對於定存 成本高：手續費、管理費、申購贖回費用等 有風險：報酬率上上下下不確定 承擔風險後，希望基金績效表現能高於定存利率 將基金平均報酬率減去定存利率，稱之為風險溢酬 47 風險溢酬 評估期 間： 2020/01~2020/07 霸菱東歐平均月報酬率 %，年化報酬率為 % 台銀一年期定存平均利率 % 風險溢酬為 %%=% 霸菱東歐基金之月平均報酬率圖( 2 0 0 2 /0 1 ~ 2 0 0 6 /0 7 ) 1 5 . 0 0 % 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2002/12002/72003/12003/72004/12004/72005/12005/72006/12006/7報酬率( % )霸菱東歐基金美元台灣銀行一年定期存款利率 若要年化報酬率，此圖僅需放大 12倍即可 48 超額報酬 Alpha 詹森指標 基金績效表現超越其所承擔的市場風險所應得報酬的額外部分 Alpha越高，代表基金經理人的選股功力越佳。 指數基金  ＝ 0   ][ fmifip RRRR  49 一般常見指標 意義 承擔多少風險可以得到多少風險溢酬 指標 vs. 風險種類 夏普指標 vs. 標準差 (總風險 ) 崔納指標 vs. 貝他係數 (系統風險 ) Sortino指標 vs. 下方風險 IR 指標 vs. 主動風險 amp。 主動報酬 50 投資組合中的資產數目 總風險 系統風險 非系統風險 當風險碰到風險溢酬 → 績效指標 總風險 夏普指標 (Sharpe ratio) 每承擔一單位 總風險 可得到的風險溢酬 崔納指標 (Treynor。