建设项目的财务评价

建设项目的财务评价内容摘要：

2160 4 864 8704 1296 5 296 9000 1000 年数总和是指在折旧期 N年内，各年年份数的累积之合。 它等于： 年数总和法 21321  NNN211)N ( N)(tNdt 年折旧率为： 年折旧额为： 211)N ( N)(tNL)(PDt 相应年份的账面价值为：   tjt )N( N)(jNL)(PPB1 211【 例 76】 某项设备原值 10500元，折旧期为 6年， 6年末净残值 500元。 按年数总和法折旧。 试计算 6年中每年应计提的折旧额。 年度 折旧率 折旧费用 账面价值 0 10500 1 6/21 2857 7653 2 5/21 2381 5262 3 4/21 1905 3357 4 3/21 1428 1929 5 2/21 952 977 6 1/21 477 500 年数总和法 2116211 )(t)N ( N)(tNd 折旧费用 =(10500500) 折旧率 解： 折旧率 简单明了，计算方便 以时间为基础，侧重补偿固定资产的无形损耗 折旧分布与获利能力分布不相符 随着固定资产日益陈旧，获利能力日益减退 折旧分布与实际损耗分布不相符 未考虑固定资产的使用强度 直线折旧法 加速折旧法 优点 缺点 优点 缺点 符合收入成本配比原则 使成本费用在整个使用期内较为平衡 前期成本提高，利润降低，推迟了企业应缴税款 等于国家提供了变相无息贷款 折旧计算方法总结 (1)含义： 无形资产和其他资产的原始价值要在规定的年限内，按年度或产量转移到产品的成本之中，这一部分被转移的无形资产和其他资产的原始价值，称为摊销。 (2)摊销费的计算 计算摊销费采用直线法，并且不留残值。 即： 摊销费＝ 无形资产原值 无形资产摊销年限 其他资产原值 其他资产摊销年限 ＋ 摊销 运营期借款利息＝长期借款利息 +流动资金借款利息+短期借款利息 1. 长期借款利息 (1)等额利息法：每期等额付息 ， 期中不还本金 ， 期末归还本金。 运营期各年利息估算 长期借款利息指未支付的建设期间借款本息累计在生产期支付的利息。 其计算方式有以下几种： ( ~ ) ( ) , ()t a t atnI L i t ~ n C PL t n    0 1 11It——第 t期付息额 ； CPt——第 t期还本额； n——贷款期限 ； i——贷款利率； La——贷款总额 (2)等额本金法：每期偿还相等的本金和相应的利息 运营期各年利息估算 ( ) , at LC P t ~ nn 1 ( ) ataLI L t in    1(3)等额摊还法：每期偿还本利相等 ( , , ) ( )t t a I C P L A / P i n t ~ n   1(4)一次性偿付法：期末一次偿还本利。 ntniF / PL ~ntCP Iatt )(),()11(0(5)量入偿付法 (“气球法 ” )：任意偿还本利 ， 到期末全部还清。 在以上建设投资借款的还本付息方式中 ， 最常用的是量入偿付法 对于量入偿付法 ， 建设投资借款在生产期发生的利息计算公式为： 每年支付利息 =年初本金累计额 年利率 为简化计算 ， 还款当年按年末偿还 ， 全年计息。 运营期各年利息估算 【 例 77】 某项目建设期 30个月 ， 总投资 10000万元 ， 其中到建设期结束时欠银行贷款总额 8000万元 ， 5年内还清 ， 若年利率为 8%， 试计算采用不同的还款方式各期还款的本金和利息 ， 及贷款偿还比。 年末 方式一 方式二 方式三 方式四 还本 付息 总额 还本 付息 总额 还本 付息 总额 还本 付息 总额 1 0 0 0 0 640 640 1364 640 2020 1600 640 2240 2 0 0 0 0 640 640 1473 531 2020 1600 512 2112 3 0 0 0 0 640 640 1591 413 2020 1600 384 1984 4 0 0 0 0 640 640 1718 286 2020 1600 256 1856 5 8000 3755 11755 8000 640 8640 1855 148 2020 1600 128 1728 合 8000 3755 11755 8000 3200 11200 8000 2018 10018 8000 1920 9920 偿还比 方式一：债务逐期递增 ， 还款速度最慢 ， 本金在借款人手中滞留时间和强度最大；偿还比最大。 方式二：还款速度较慢 ， 本金在借款人手中滞留时间和强度较大；偿还比较大。 方式三：债务匀速递减 ， 还款速度较快；偿还比较低。 方式四：借款人手中的欠款数迅速减少 ， 还款速度较快；偿还比最小。 运营期各年利息估算 选择债务偿还方式时应考虑以下因素 从理论上看 ， 四种还款方式的资金都具有相等的时间价值 ， 因此 ， 四种还款方式是等值的。 但各种还款方式对于企业来说 ， 取得的收益是不同的 ， 因为企业的收益除与投资收益率 (i)、 银行贷款利率 (r)有关外 ， 还与还款强度有关 当 i＞ r时 ， 以较低利率的贷款来进行较高收益的经营 ，有利可图。 此时还款越晚越好 ， 应选择还款速度慢的还款方式 ， 方式一最好 ， 方式四最差。 当 i =r时 ， 企业无利可图 ， 应选择方式三。 当 i＜ r时 ， 企业亏本 ， 应尽早还款 ， 选择方式四。 总成本费用估算 总成本费用指在运营期内为生产产品或提供服务所发生的费用 ， 等于经营成本与折旧费 、 摊销费和财务费用之和。 (1)生产成本加期间费用估算法 总成本费用 =生产成本 +期间费用 生产成本 =直接材料费 +直接燃料和动力费 +直接工资 +其他直接支出 +制造费用 期间费用 =管理费用 +营业费用 +财务费用 (2)生产要素估算法 总成本费用 =外购原材料 、 燃料和动力费 +工资福利费 +折旧费 +摊销费 +修理费 +财务费用 (利息支出 )+其他费用 税金及附加 增值税 对我国境内销售货物 、 进口货物以及提供加工 、修理修配劳务的单位和个人 ， 就其取得货物的销售额 、 进口货物金额 、 应税劳务收入额计算税款 ，并实行税抵扣制的一种流转税 消费税 对工业企业生产 、 委托加工和进口的部分应税消费品按差别税率或税额征收的一种税。 营业税 对在我国境内从事交通运输 、 建筑 、 金融保险 、邮电通信 、 文化体育 、 娱乐 、 服务业或有偿转让无形资产 、 销售不动产行为的单位和个人 ， 就其营业额所征收的一种税。 城乡维护建设税 教育费附加 资源税 土地增值税 所得税 税金及附加 增值税 在技术经济分析中 ， 可作为价外税不包括在营业税金及附加中 ， 也可作为价内税包含在营业税金及附加中。 消费税 消费税税率有从价定率和从量定额两种。 营业税 应纳税额 =营业额 适用税率 城乡维护建设税 教育费附加 所得税 应纳税额 =(营业税 +增值税 +消费税 ) 适用税率 应纳附加额 =(营业税 +增值税 +消费税 )实纳税额 3% 应纳附加额 =利润总额 25% 纳税人发生年度亏损的 ， 可以用下一纳税年度的所得弥补；下一纳税年度的所得不足以弥补的 ， 可以逐年延续弥补 ， 但是延续弥补期最长不得超过 5年。 销售利润＝销售收入－总成本费用－销售税金及附加 实现利润 (利润总额 )＝销售利润 +投资净收益 +营业外收支净额 税后利润 (净利润 )＝实现利润－所得税 利润 销售收入 销售税金及附加 总成本费用 利润总额 增值税、营业税、城乡维护建设税、 教育费附加及资源税等 折旧费、摊销费 利息支出 外购原材料、燃料及动力费 工资及福利费 修理费 其他费用 所得税 税后利润 盈余公积金 (含公益金 ) 应付投资者利润 未分配利润 经营成本 负债比例 一、负债比例与财务风险 设： K—全部投资 ， K0—资本金 ， KL—借款 ， R—项目投资利润率 ， R0—资本金利润率 RL—借款利率 ()()L L L L LLLK R K R K K R K RRKKKR R RK        00000当 R〉 RL时， R0〉 R 资本金利润率与全部资金利润率的差 别被负债比例所放大 ， 这种放大效应就称为财务杠杆效应 建设项目财务评价若干问题 【 例 78】 某项工程有三种方案 ， 全部资金利润率 R分别为 6%，10%， 15%， 借款利息率为 10%， 试比较负债比例分别为 0、1和 4时的资本金利润率。 解： ()L LKR R R RK  00利用公式 计算结果见下表： 负债 比例 资本金利润率 R0 方案 方案 A(R=6%) 6% 2% 10% 方案 B(R=10%) 10% 10% 10% 方案 C(R=15%) 15% 20% 35% KL/K0=0 KL/K0=1 KL/K0=4 建设项目财务评价若干问题 二、税前分析与税后分析 公共项目 、 特殊免税的项目 ，一些非盈利项目 ， 一般只进行税前分析 竞争性项目一般采用税后分析 有时决定是进行税前分析还是税后分析，主要取决于基准 折现率是所得税前确定的，还是所得税后确定的 建设项目财务评价若干问题 三、基本财务报表中的价格 我国目前实行以增值税为基础的流转税制 ， 增值税实行价外计税的形式。  增值税率含税销售额不含税销售额 1 增值税率含税价格不含税价格 1含税计 算优点 如实地反映了增值税通过价格附加 的形式全部转嫁给产品用户的过程 不含税 计算优点 简单 、 方便 ， 有助于指标的计算 建设项目财务评价若干问题 1． 某项目正常生产年份的损益表 ， 按含增值税与不含增值税计算。