中信证券股份有限公司20xx年2月内容摘要：
关系不明显。 A股市场的流动性受市场的投资收益率预期影响：当预期行情向好的时候， A股流动性将相对不错；而当预期行情不好的时候，即使宏观经济趋势向好，或者宏观流动性充裕， A股市场表现相对较差。 16 未来触发事件 用策略事件表的方式来刻画未来市场的主要反馈机制是一个比较实用的方法。 A股市场对于政策事件的敏感度更高。 两会召开，各地方政府的配套产业政策 2月份经济数据的公布 年报的披露 中东乱局，利比亚的关键意义 17 大势分析 环境因素：通胀压力高位运行，但顶部渐现；流动性依然趋紧，但局部有暖意；经济增长稳健；两会政策与十二五开局 看好 3月份市场表现：低估值，通胀低于预期 中国股票市场当前已反映国内政策调控的种种预期 这轮市场走势特征不在于上涨的高度，而在于上涨的时间长度 下行风险因素： 企业业绩增速低于预期 海外原油市场 18 投资选择 行业轮动：由资本推动、符合经济周期的行业景气转换 行业轮换：由资金推动、符合市场情绪的行业表现转换 重要区别 景气周期与触发因素下的资金推动 业绩表征与估值表征 轮动持续时间 近期的行情显然更符合行业轮换的特征，那么对于行业轮换就应该从“滞涨” +“低估值” +“触发因素”去考察。 19 投资逻辑 1：年报披露 +低估值 沪深 300上市公司 2020年业绩预测 30%， 2020年业绩预测在 18%26%之间。 年报业绩可能超预期的行业：银行、汽车中大公司、家电、建材 从上涨动量分析： 消费板块整体都弱于周期类的，而如果把 10年的估值作为标准，那么 11年的估值回复到 10年的水平的话，科技、建材、消费等幅度都比较大。 主题来看，卫星、航空、物联网、智能交通、环保节能等跌多涨少 上述这些低静态估值、低动态估值和涨幅少的行业和主题只要有相应的触发因素，就可能成为行业轮换的标的。 20 投资逻辑 2：两会政策 “两会”对市场的影响再度受到投资者关注。 数据统计表明，总体涨势平稳，但是有主题炒作热点。 。阅读剩余 0%
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