金融一体化中的保险产品创新

金融一体化中的保险产品创新内容摘要：

投资本金 伦 敦 拆 息+135基点 债券发行 图 3 SwissRe 2020 年生命表指数债券 （ 20202020发行 ） 运行流程 该债券保障保险人承保标的的死亡率高于预期的风险，由于 MRB建立在不同国家人口生命指数的基础上，即实际死亡偏差建立在若干国家的基础上，因此偏差出现的概率较低，故本金损失概率较低。 寿险证券的作用  未来现金流转换为即期现金流，实现资金调期利用。 缓解资本监管的压力  解决寿险经营 “ 前亏后盈 ” 的困境  增加资本市场投资品种。 VIF证券具有大数定律优势，低风险高回报。  促进金融定价技术的发展 由于缺乏二级市场，保险风险缺乏流动性，无套利特征是其定价的一大难题，保险风险证券交易将提供定价参照系。 融资信用保险  信用保险：以各种信用关系为标的的保险（非纯粹风险） 传统信用保险：贸易中应收帐款信用保障产品（出口信用保险） 创新型信用保险：融资借贷中的违约风险保障产品 保险对银行信贷的促进作用 抵押资产保险 信用额度提高 信贷条件优惠 抵押资产证券保险 提升资产证券信用等级 释放资本 信用风险和保险风险 互换 风险组合多样化 扩展经营范围 融资信用证券化  借贷信用证券 Credit Default Obligations(CDO) 利用金融证券的原形工具来组合和传递银行（和企业）资产负债表上的现金流量，由资本市场的投资者投资的证券产品。 信用证券化分类表 标的资产持有主体 包装资产多少 组合的资产原形 具体创新产品 银行信贷资产 CLO 单一资产证券组合资产证券 抵押债权合约 信用互换 住宅抵押资产证券 银行保险违约互换 企业借贷资产（ CDO） 单一资产证券 组合资产证券 应收帐款和票据 企业债券 无形资产特许费证券 应收款证券企业债券 银行信用证券 Credit Load Obligations（ CLO）的种类  抵押债务合约（ Collatteralized Debt Obligation） CDO 以抵押信贷资产为元素的证券化资产  信用违约互换（ Credit Default Swaps） CDS 交易主体违约风险置换 银行信用风险传递机制 银行信用风险传递机制 银行间信用互换 信贷保险 SPV机制 银行信贷违约风险的转移机制 形式 金融产品 风险承接者 金融属性 同业互换 跨业互换 信用互换协议 银行同业 银行、保险 信用互换 SPV机制 CDO 资本市场投资者 信用证券化 信贷保险 保险单=CDO担保 保险人：违约事件赔偿 信用保险单 保险互换协议 保险人：违约事件赔偿 跨业保险互换 住宅抵押资产违约风险保险安排 抵押贷款资产池 联邦住宅抵押贷款公司 FreddieMac 大通银行账户 托管人 G3抵押再保险公司 开曼注册的 SPV 摩根斯坦利证券 承销商 投资者 摩根斯坦利资本 服务有限公司 信用损失事件 托管佣金 保险费 债券本金 利率互换：实际利率换定期利息支付 保费支付 资产损失赔偿 发行债券 债券本息偿付 债券销售获取本金 B级 C级 D级 E级 A级 扣除对 FreddieMac的赔偿 信用风险和保险风险的跨业互换 • 银行和保险人之间的风险“置换”，用保险风险（负债）来交换银行信用风险（资产） • 单一资产信用互换（风险集中，损失不确定性强） • 组合资产信用互换 将贷款、债券、和其他证券资产捆绑、构造成特定的资产组合，评定信用等级，划分若干个损失数额层次，安排损失补偿责任。 （类似于分层再保险） 案例 设有一家持有 70种优质贷款的商业银行，根据 《 巴塞尔协议 》 的规定，不论贷款质量优劣，需提取8%的准备金，现在需要寻求资本解放的途径，贷款总价值为 10亿美元。 财务管理者设计了一个 70种资。