授课教师：张宗新复旦大学金融研究院

授课教师：张宗新复旦大学金融研究院内容摘要：

c placement） 和私募 （ private placement）  投资银行业务 证券在一级市场公开发行一般由投资银行（ investment banks）负责，通过承销（ underwriting）方式协助投资者和筹资者达到各自的目的。 证券公开发行过程中，一般需要 “ 路演 ”（ roadshow）方式向投资者进行推介。 发行公司 主承销商 承销团 公众投资者 投资银行 D 投资银行证券承销流程 投资银行 C 投资银行 B 投资银行 A 关注： 新股折价（ underpricing） 新股折价发行 （ IPO underpricing） 为何新股折价。 赢者诅咒（ winner’s curse ） 信号假说（ signaling） 马车效应（ the bandwage） 投资银行垄断（ investment bank monopoly） 中国证券市场的新股折价问题 流通市场：交易市场 （二） 按交易组织形式，分为交易所市场和柜台交易市场（ OTC）  交易所 市场是以证券交易场所作为流通市场的 核心，其必须 根据国家有关的证券法律规定，有组织地、规范地进行，其交易一般采用持续双向拍卖的方式，是一种公开竞价的交易。  场外交易 市场（ overthecounter market， OTC） 特征、存在的意义 典型代表：美国 的纳斯达克市场是全球最著名的场外交易市场。 买方报价和卖方报价的差额，就称为价差（ bidask spread）。 单位：万亿元 数据来源：中国证监会。 2020年全球主要交易所排名 270 20 40 60 80 100 120 140深圳证券交易所韩国证券交易所印度国家证券交易所印度孟买证券交易所德国证券交易所香港证券交易所上海证券交易所伦敦证券交易所纳斯达克市场欧洲泛欧交易所东京证券交易所纽约证券交易所（三）按证券的性质，分为股票市场、债券市场、基金市场和衍生市场  股票市场：经济发展的“晴雨表”  债券市场：资产定价的基准  基金市场：市场主导的金融结构的主力  衍生市场：金融创新的乐园 2020年末世界主要股票市场分布状况 日本%英国%法国%加拿大%德国%瑞士%意大利%其它%美国%美国日本英国德国法国加拿大瑞士意大利其它2020年末世界主要债券市场分布状况 日本%荷兰%德国%瑞士%法国%其他国家%美国。