学习子情景31项目投资决策

学习子情景31项目投资决策内容摘要：

资方案的财务可行性分析及决策 对于单一投资方案而言 ， 评价其财务可行性也就是对其作出最终决策的过程。 只有完全具备或基本具备财务可行性的方案 ， 才可以接受； 完全不具备或基本不具备财务可行性的方案 ， 只能拒绝。 (一 ) 方案完全具备财务可行性的条件 如果某一投资方案的评价指标 同时满足以下条件 ： 净现值 NPV≥ 0， 净现值率 NPVR≥ 0， 获利指数 PI≥ 1， 内部收益率 IRR≥ 行业基准收益率或企业设定的贴现率 i， 静态投资回收期 P≤ 标准投资回收期 P， 投资利润率 ROI≥ 基准投资利润率 R， 则可断定该投资方案完全具备财务可行性 ， 应接受此方案。 (二 ) 方案基本具备财务可行性的条件 如果某一投资方案的 主要评价指标满足下列条件 ： NPV≥0 ， NPVR≥0 ， PI≥1 ， IRR≥i ， 但 次要或辅助指标满足以下条件 ： P＞ P， ROI＜ R， 则可断定该投资方案基本上具有财务可行性，应接受此方案。 (三 ) 方案完全不具备财务可行性的条件 如果某一投资方案的评价指标 同时满足以下条件 ： NPV＜ 0， NPVR＜ 0， PI＜ 1， IRR＜ i， P＞ P， ROI＜ R， 则可断定该投资方案完全不具备财务可行性 ， 应拒绝此方案。 (四 ) 方案基本不具备财务可行性的条件 如果某一投资方案的 主要评价指标满足下列条件 ： NPV＜ 0， NPVR＜ 0， PI＜ 1， IRR＜ i， 但 次要或辅助指标满足以下条件 ： P≤P ， ROI≥R ， 则可断定该投资方案基本上不具有财务可行性，应拒绝此方案。 例 题 互斥方案 是指互相关联 ， 互相排斥的方案 ， 即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替 ， 采纳方案组中的某一方案 ， 就会自动排斥这组方案组中的其他方案。 多个互斥方案比较决策 是指在每一个入选方案已具备财务可行性的前提下 ， 利用具体决策方法比较各个方案的优劣 ， 利用评价指标从各个备选方案中最终选出一个最优方案的过程。 主要包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法和年等额净回收额法等具体方法。 五、多个互斥方案的比较决策 (一 ) 净现值法 所谓净现值法 ， 是指通过比较所有投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案。 该法适用于 原始投资相同且项目计算期相等 的多个互斥方案比较决策。 在此法下 ， 净现值最大的方案为优。 (二 ) 净现值率法 所谓净现值率法 ， 是指通过比较所有投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。 该法适用于 原始投资相同且项目计算期相等 的多个互斥方案的比较决策。 在此法下 ，净现值率最大的方案为优。 例 题 (三 ) 差额投资内部收益率法 所谓差额投资内部收益率法 ， 是指在两个原始投资额不同方案的差量现金净流量 （ △ NCF） 的基础上 ， 计算出差额内部收益率 （ △ IRR） ， 并根据行业基准折现率进行比较 ， 进而判断方案优劣的方法。 该法适用于 原始投资不相同 ， 但项目计算期相同 的多方案比较决策。 该法经常被用于 更新改造项目的投资决策 中 ， 当该项目的差额内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定折现率时 ， 应当进行更新改造 ， 反之 ， 就不应当进行此项更新改造。 例 题 (四 ) 年等额净回收额法 所谓年等额净回收额法，是通过比较所有投资方案的年等额净回收额（记作 NA）指标的大小来选择最优方案的决策方法。 该法适用于 原始投资不相同、特别是项目计算期不同 的多方案比较决策。 在此法下，年等额净回收额最大的方案为优。 某方案的年等额净回收额等于该方案净现值与相关回收系数 （ 或年金现值系数倒数 ） 的乘积。 计算公式如下： 例 题 某方案年等额净回收额 =该方案净现值 回收系数 = 年金现值系数该方案净现值案例：巨人集团多元化投资失败的财务分析 案例分析 各组开展项目投资的调查分析，完成调查分析报告。 运用所学知识 ， 结合调查分析 ， 各组确定虚拟企业的投资项目 ， 并分组讨论交流。 任务完成后，各组派一名代表进行公开交流，教师对学生任务完成情况进行考核与点评。 例 － 1 某企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命 10年。 如果在建设起点投资并投产，则项目计算期为： n＝ 0＋ 10＝ 10年； 如果建设期为一年，则项目计算期为： n＝ 1＋ 10＝ 11年。 例 － 2 企业拟新建一条生产线 ， 需要在建设起点一次投入固定资产投资 100万元 ， 无形资产投资 20万元 ， 建设期为 1年 ， 建设期资本化利息为 8万元 ，全部记入固定资产原值。 流动资金投资合计为 20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： (1) 固定资产原值＝ 100＋ 8＝ 108（ 万元 ） (2) 建设投资＝ 100＋ 20＝ 120（ 万元 ） (3) 原始投资＝ 120＋ 20＝ 140（ 万元 ） (4) 项目投资总额＝ 140＋ 8＝ 148（万元） 例 － 3 某企业拟购建一项固定资产 ， 需在建设起点一次投入全部资金 100万元 ， 按直线法折旧 ， 使用寿命 10年 ， 期末有 10万元净残值。 建设期为 1年 ， 发生建设期资本化利息 10万元。 预计投产后每年可获息税前利润 10万元 ， 每年。