一、20xx年底通胀预期强化,并可能持续到明年一季度内容摘要：
游集中度高的行业，有一定的进入壁垒，产能扩张慢，能较好地传导原材料价格上涨。 铜版纸 CR4高达 70%、塑料 PVCCR10达到50%。 其他如锦纶、涤纶、钛白粉等行业的龙头企业表现都较好。 8 三、通胀预期下的选股逻辑 我们认为下一阶段宏观经济和大类资产的主要矛盾很可能再次指向是通胀预期强化。 农业供给侧改革 12月 9日， 中共中央政治局召开 会议，部署 2017年经济工作 ，提到“要 深入推进“三去一降一补” ，要 积极推进农业供给侧结构性 改革 ”，预计 2017年中央一号文件也会继续强调农业供给侧改革。 农业供给侧改革的主线估计是去库存（完善收储政策、调整种植结构）、降成本（规模化经营）、补短板（农村基础设施）。 利好种子、农垦类上市 公司。 9 三、通胀预期下的选股逻辑 我们认为下一阶段宏观经济和大类资产的主要矛盾很可能再次指向是通胀预期强化。 选经营性现金流好的成长股 我们 衡量 GDP的口径一般是不变价格，而计算企业销售和利润增速一般是名义价格，虽然明年上半年 GDP乐观增速 %左右，但叠加 23%的通胀，盈利增速 9%只是全社会的平均数，这也是我们投资要求的最低回报率。 我们所选的成长股，盈利增速要在 20%30%上。 又由于货币政策有收缩杠杆的预期 ，因此 现在市场对通过提高资产负债率来提升 ROE的增长方式不认可，对 PPP模式持谨慎态度，它的产业链上涉及政府的部分，销售回款能力不行，我们选股要选经营性现金流好的，折射出企业对上下游谈判能力强，才能比较好的传导通胀。 10 四、资产荒。 钱荒。 震荡市中的选股逻辑 进入 12月，大家关心的话题是资金面偏紧，银行间质押式回购 1个月利率已经到了 45%，央行有意债券去杠杆。阅读剩余 0%
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