财务报表分析教程--会计报表综合分析与企业业绩评价(编辑修改稿)

财务报表分析教程--会计报表综合分析与企业业绩评价(编辑修改稿)内容摘要：

4% • B 80% 20 案例分析： 1995年末不同行业的 5大公司 —— ROE的影响因素 公 司 营业利润率 资本周转率 =ROIC 财务杠杆乘数 =税前 ROE （ 1T） = ROE Coca Cola 26% 44% 80% 55% Merk制药 30% 27% 34% 24% WalMart % 18% 30% 19% Ford 12% % 24% 15% Banc One银行 24% % 23% 15% 21 分析这 5个行业代表性公司： 各行业经营有道，各赚钱有术。 — Coca公司的 ROE最高，是因为 EBIT较高和资产周转速度较快导致 ROIC较高，说明行业特点使其拥有较高的 EBIT，其强劲的品牌效应和营销策略提高资产周转速度。 此外，其使用较高的财务杠杆乘数增加其盈利能力。 — Merk公司的 ROE位居第二，是因为其 EBIT最高，这可能与其制药行业高价出售专卖品有关，此外，其资本周转率较底，可能是因为制药需要的资本投入高，结果其ROIC只有 27%，税前 ROE只有 34%（不及 Coca一半。 ）。 最后，高投入、高风险、高收益使得其财务政策更趋保守，仅为 ，在 5家企业中最低。 — 22 WalMart公司的 ROE位居第三，其是一家连锁零售企业，该行业的特点是高度地集中于价格竞争，因此其 EBIT最低，营业利润率仅为 %。 该行业企业的成败取决于其资产周转管理效率，WalMart的资产周转速度最快，从而拟补 EBIT底的不足，从而使其 ROIC位居第三。 加上公司适当地运用财务杠杆，进一步提高其盈利能力，使 ROE位居第三。 23 — Ford公司的 ROE。