股指期货学习手册

股指期货学习手册内容摘要：

会，其业务接受中国证监会领导、监督和管理。 监控中心的主要职能有： 建立并管理期货保证金安全监控系统，对期货保证金及相关业务进行监控； 建立并管理投资者查询服务系统，为投资者提供有关期货交易结算信息查询及其他服务； 督促期货市场各参与主体执行中国证监会期货保证金安全存管制度； 将发现的各期货市场参与主体可能影响期货保证金安全的问题及时通报监管部门和期货交易所，按中国证监会的要求配合监管部门进行后续调查，并跟踪处理结果； 为期货交易所提供相关的信息服务； 研究和完善期货保证金存管制度，不断提高期货保证金存管的 安全程度和效率； 中国证监会规定的其他职能。 通过期货保证金监控中心，可以更好地保护股指期货投资者的资金安全，并且可以为投资者提供结算单、追加保证金通知等服务。 三、 沪深 300指数期货合约介绍 沪深 300指数是如何编制的。 2020年 4月 8日，沪深两交易所正式向市场发布沪深 300指数。 以 2020年 12月 31日为基期，基点为 1000点。 同年 8月 25日由沪深两交易所共同出资的中证指数有限公司成立，沪深 300指数由中证指数 有 限公司管理。 （一）指数选样 指数成份股的数量： 300只 指数成份股的选样 方法 （ 1） 选样空间 上市交易时间超过一个季度； 非 ST、 *ST股票，非暂停上市股票； 公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题； 股票价格无明显的异常波动或市场操纵； 剔除其他经专家认定不能进入指数的股票 （ 2） 选样标准 选取规模大、流动性好的股票作为样本股。 （ 3） 选样方法 对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前 300名的股票作为样本股。 （二）指数计算 指数以 调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。 其中，调整股本根据分级靠档方法获得。 分级靠档方法如下表所示： 股指期货学习手册 第 9 页 共 50 页 举例如下：某股票流通股比例（流通股本 /总股本）为 7%，低于 10%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为 35%，落在区间 (30， 40]对应的加权比例为 40%，则将总股本的 40%作为权数。 （三）指数修正 沪深 300指数采用 “ 除数修正法 ” 修正。 当样本股名单、股本结构发生变化或样本股的调整市值出现非交易因素的变动时，采用 “ 除数修正法 ” 修正原固定除数，以保证指数的连续性。 修正公式为： 修正前的 调整市值 /原 除 数 =修正后的调整市值 /新除数 其中，修正后的调整市值＝修正前的调整市值 +新增（减）调整市值；由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算指数。 需要修正的情况包括： 1. 除息：凡有样本股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。 2. 除权：凡有样本股送股或配股，在样本股的除权基准日前修正指数。 修正后调整市值＝除权报价除权后的股本数 +修正前调整市值（不含除权股票）。 3. 停牌：当某一样本股停牌，取其最后成交价计算指数，直至复牌。 4. 摘牌：凡有样本股摘牌（终止交 易），在其摘牌日前进行指数修正。 5. 股本变动：凡有样本股发生其他股本变动（如增发新股、配股上市、内部职工股上市引起的流通股本增加等），在样本股的股本变动日前修正指数。 6. 停市：部分样本股停市时，指数照常计算；全部样本股停市时，指数停止计算。 （四）成份股的定期调整 指数成份股原则上每半年调整一次，一般为 1月初和 7月初实施调整，调整方案提前两周公布。 每次调整的比例不超过 10%。 样本调整设置缓冲区，排名在 240名内的新样本优先进入，排名在 360名之前的老样本优先保留。 最近一次财务报告亏 损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。 当样本股公司退市时，自退市日起，从指数样本中剔除，由过去最近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。 5．最新规则调整：符合样本空间条件、且总市值（不含境外上市股份）排名在沪深市场前 10位的新发行股票，启用快速进入指数的规则，即在其上市第十个交易日结束后进入指数，同时剔除原指数样本中最近一年日均总市值排名最末的股票。 沪深 300指数主要成分股有哪些。 截止 2020年 7月 18日，沪深 300指数前十五位成分股为： 股指期货学习手册 第 10 页 共 50 页 沪深 300指数期货 合约 (仿真交易 )是怎样的。 合约标的 沪深 300 指数 合约乘数 每点 300 元 合约价值 沪深 300 指数点 300 元 报价单位 指数点 最小变动价位 点 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 上午 9:1511:30,下午 13:0015:15 最后交易日交易时间 上午 9:1511:30,下午 13:0015:00 价格限制 上一个交易日结算价的正负 10% 合约交易保证金 合约价值的 12% 交割方式 现金交割 最后交易日 合约到期月份 的第三个周五，遇法定节假日顺延 最后结算日 同最后交易日 手续费 率 %/手（含风险准备金） 交易代码 IF 合约大小是多少。 什么是合约乘数。 沪深 300指数期货的合约面值为当时沪深 300指数期货报价点位乘以合约乘数。 合约乘数是指每个指数点对应的人民币金额。 目前设计合约乘数为 300元 /点。 如果当时指数期货报价为 5609点，那么沪深 300指数期货合约面值为 5609点 300元 /点＝ 1,682,700元。 沪深 300指数期货收取多少保证金。 目前设计沪深 300指数期货的交 易所收取的保证金水平为合约面值的 12%。 交易所根据市场风险情况有权进行必要的调整。 按照这一比例，如果沪深 300指数期货的结算价为 5609点，那么第二天交易所收取的每张合约保证金为 5609点＊ 300元 /点 12%=。 投资者向会员缴纳的交易保证金会在交易所规定的基础上向上浮动。 合约有涨跌停板吗。 沪深 300指数期货的涨跌停板为前一交易日结算价的正负 10%。 合约最后交易日不设涨跌股指期货学习手册 第 11 页 共 50 页 停板。 因为最后交易日不是以期货价格的平均价作为结算价，而是以现货指数的平均作为结算价。 必须要保证指数期货的价格 能够和指数现货趋同，因此不设涨跌停板。 什么是熔断机制。 熔断机制是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易。 沪深 300 指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负 6%。 当市场价格触及 6%，并持续 五 分钟，熔断机制启动。 在随后的 五 分钟内，卖买申报价格只能在 6%之内，并继续成交。 超过 6%的申报会被拒绝。 五 分钟后，价格限制放大到 10%。 设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。 每日的开盘 价、收盘价是如何确定的。 开盘价是指合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。 如果集合竞价未产生价格的，以当日第一笔成交价为当日开盘价。 如果当日该合约全天无成交，以昨日结算价作为当日开盘价。 收盘价是指合约当日交易的最后一笔成交价格。 每日结算价是如何确定的。 当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交量的加权平均价。 最后一小时无成交且价格在涨 /跌停板上的，取停板价格作为当日结算价。 最后一小时无成交且价格不在涨 /跌停板上的，取前一小时成交量加权平均价。 该时段仍无成交的，则再往前推一小时。 以此类推。 交易 时间不足一小时的，则取全时段成交量加权平均价。 最后结算价是如何确定的。 为什么不用收盘价呢。 最后结算价是最后交易日现货指数最后一小时所有指数点的算术平均价。 在国际市场上有一些合约是采用现货指数收盘价作最后结算价的。 但由于现货指数收盘价很容易受到操纵，因此为了防止操纵，国际市场上大部分股指期货合约采用一段时间的平均价。 1 什么是合约的最小变动单位。 股指期货合约的最小变动单位是指合约报价时允许报出的小数点后最小有效点位数。 沪深 300 指数期货的最小变动单位为 ，按每点 300元计算，最 小价格变动相当于合约价值变动 60元。 1 合约挂牌几个月份。 沪深 300指数期货同时挂牌四个月份合约。 分别是当月、下月及随后的两个季月月份合约。 如当月月份为 12 月，则下月合约为 07年 1月，季月合约为 3月与 6月。 表示方式为 IF061IF070 IF070 IF0706。 其中 IF为合约代码， 06表示 2020年， 12表示 12月份合约。 1 股指期货每天交易时间和股票市场一样吗。 沪深 300指数期货早上 9点 15分开盘，比股票市场早 15分钟。 9点 10分到 9点 15分为集合竞价时间。 下午收盘为 3点 15分，比股票市场晚 15分钟。 最后交易日下午收盘时，到期月份合约收盘与股票市场收盘时间一致，其它月份合约仍然在 3点 15分收盘。 第 二 章 入市指南 股指期货学习手册 第 12 页 共 50 页 一、 一些常见的术语 1．什么是多头和空头。 凡是股指期货交易，一定是既有买方又有卖方。 在股指期货交易中，买进期货合约者称为多头，卖出股指期货合约者称为空头。 多头认为股指期货合约的价格会上涨，所以会买进；相反，空头认为股指期货合约的价格高了，以后会下跌，所以才卖出。 请注意，在股票市场上，也将买进方称为多头，卖出方称为空头。 然而，在股票交易中，卖方必须有股票才 能卖，没有股票的人是不能卖的。 而在股指期货交易中则不一样，没有对应一篮子股票也可以卖出期货合约。 两者的差别实质上是现货和期货的差别。 2．开仓、持仓和平仓是怎么回事。 在股指期货交易中，无论是买还是卖，凡是新建头寸都叫开仓。 交易者建仓之后手中就持有头寸，这就叫持仓。 而平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。 由于开仓和平仓有着不同的含义，所以，交易者在买卖股指期货合约时必须指明是开仓还是平仓。 比如，某投资者在 12月 15日开仓买进 1月沪深 300指数期货 10手（张），成交价为 1400点，这时，他就有了 10手多头持仓。 到 12月 17日，该投资者见期货价上涨了，于是在 1415点的价格卖出平仓 6手 1月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就只有 4手多单了。 如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓 6手 1月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就不是原来的 4手多单，而是 10手多头持仓和 6手空头持仓了。 3．市场总持仓量的变化有什么意义。 对投资者来说，自己的持仓自然是清楚的。 而整个市场的总持仓有多少，实际上也是可以得到的。 在交易所发布的行情信息中，专门有 “ 总持仓 ” 一栏，它的含义是市场上所有 投资者在该期货合约上总的 “ 未平仓合约 ” 数量。 交易者在交易时不断开仓平仓，总持仓因此也在不断变化。 由于总持仓变大或变小，反映了市场对该合约的兴趣大小，因而成了投资者非常关注的指标。 如果总持仓一路增长，表明多空双方都在开仓，市场交易者对该合约的兴趣在增长，越来越多的资金在涌入该合约交易中；相反，当总持仓一路减少，表明多空双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。 还有一种情况是当交易量增长时，总持仓却变化不大，这表明以换手交易为主。 4．股指期货成交量是单边计量还是双边计量。 交易所发布的实时行情信息中，有 “ 成交量 ” 和 “ 总持仓 ” 栏目。 “ 总持仓 ” 的含义上面已经解释，而 “ 成交量 ” 是指当日开始交易至当时的累计总成交数量。 然而，在统计上，却有单边和双边的区别。 我们知道，凡是成交，必定是有买进也有卖出的，而且两者在数量上是绝对相等的。 比如，有人出价以 1300点买进 10张沪深 300指数期货，同时有人出价以 1300点卖出 10张沪深 300指数期货，结果这 10手单子成交了。 那么，总共成交了多少呢。 如果以单边计算，则成交量就是 10手，而以双边计算，则成交量就是 20手了。 显然，双边计算是将成交双方的数量加起来统计的。 同样， “ 总持仓 ” 的双边统计也是将多空双方的未平仓数量加起来计算的。 请注意，在我国 商品 期货市场， “ 成交量 ” 和 “ 总持仓 ” 都是按双边统计的，而在国外，基本上都是按单边统计的。 我国股指期货的成交量和持仓量 按单边计算。 5．什么是换手交易。 换手交易有 “ 多头换手 ” 和 “ 空头换手 ” ，当原来持有多头的交易者卖出平仓，但新的多头又开仓买进时称为 “ 多头换手 ” ；而 “ 空头换手 ” 是指原来持有空头的交易者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。 下面举例说明多空双方开仓平仓与成交量及对应持仓量的变化关系（假定统计之初的总成交量已经有 5000手，同时总持仓 量为 80000手）。 股指期货学习手册 第 13 页 共 50 页 单位：手 序号 成交量 买方成交 卖方成交 总成交量 总持仓量 说明 5000 80000 1 50 50 多头开仓 50 空头开仓 5050 80050 双开仓 持仓增加 2 100 100 空头平仓 100 多头平仓 5150 79950 双平仓 持仓减少 3 150 150 多头开仓 150 多头平仓 5300 79950 多头换手 持仓不变 4 75 75 空头平仓 75 空头开仓 5375 79950 空头换手 持仓不变 合计 375 200 多头开仓175 空头平仓 375 125 空头开仓250 多头平仓 375 多 开仓 200 多 平仓 250 平仓为主 持仓减少 50 二、 入市前的准备 很多股票投资者听别人说期货交易可以发大财，因此不少准备加入股指期货市场的人是准备进市场搏一记的。 然而，你知道也有很多人因为期货交易而倾家荡产的悲惨故事吗。 因而，在决定是否进入股指期货市场之前，了解清。