技术经济学第四章确定性评价方法

技术经济学第四章确定性评价方法内容摘要：

10 由于 ， ，证明购买 A、 B 车床都可行。 另 ，所以 A车床为优。 三、净现值率法（ NPVR） 项目净现值与全部投资现值之比 其中： NPVR—— 净现值率 K0—— 投资总额现值 Kt—— 第 t 年的投资 判别标准 评价单一投资方案时，其判断标准与净现值指标一致，即 : NPVR≥ 0， 则投资方案可以接受； NPVR＜ 0，则方案给予拒绝。 在多个互斥方案比较优选中，净现值率大于等于零，且最大者为优。 例题 某投资项目有 A、 B两个方案，有关数据如表 48所示。 基准收益率为 10%，问哪个方案较优。 表 48 A、 B 投资项目数据表 （单位：元） 1000 15000 残值 20 10 寿命（年） 11000 31000 年收益 30000 150000 投资 B方案 A方案 项目 解答 解：由于 A、 B 方案的寿命期不相同，故假设方案在研究期内多次重复实施。 取 10 和 20 的最小公倍 数 20作为共同的研究期，画出 A、 B 方案的现金流量图，如图 4图 47所示。 150000 31000 15000 31000 150000 31000 15000 0 10 20 „ „ 30000 11000 11000 11000 1000 0 10 20 „ „ 由于 ，所以 B 方案比 A方案优。 方法三：年值法 定义：通过资金等值计算，将技术方案的现金流量折算成寿命期内各年的等额年值，用以评价技术方案的经济评价方法。 内容：费用年值法、净年值法。 一、费用年值法（ AC） 定义：将投资方案各年的投资和经 营费用按基准利率换算成寿命期内各年的年值，然后进行比较，已选出最优方案。 计算公式 判断标准：费用年值最小的方案为最优。 或 例题 某项目有三个方案 A， B， C，均能满足同样的需要，但各方案的投资及年运营费用不同，如表 49 所示。 在基准收益率 =15%的情况下，采用费用年值法选优。 表 49 三个方案的费用数据表 （单位：万元） 8 5 110 C 10 10 100 B 13 13 70 A 6~10 年运营费用 1~5 年运营费用 期初投资 方案 解答 解：各方案的费用年值计算如下： 由于 ,故方案 A 最优， C方案次之， B 方案最差。 =（万元） 二、净年值法（ NAV） 定义：将方案的净现值折算成寿命期内各年的等额年金的技术经济评价方法。 计算公式 NAV—— 净年值 判断标准 （ 1）单一方案： 若 ，则该投资方案可接受； 若 ，则该投资方案不能予以接受。 （ 2）用于多方案比选时， NAV 最大者为优。 例题 用净年值法求解 [前例 4— 9]。 因为 ，所以 A 车床为优。 10 年 8% 4500 7000 0 10 年 15000 车床 B 10 年 8% 2200 5000 2020 5年 10000 车床 A 研究 周期 基 准 折现率 年支出 年收入 残值 寿命 投资 项目 方案 费用现值与费用年值的比较 费用现值（ PC） 用途：不同时点上的现金流量 现值。 费用年值（ AC） 用途：不同时点上的现金流量 年值。 ※ 两者方法结论一致，不会出现矛盾。 方法四：内部收益率法 内部收益率（ IRR） 是指在整个计算期内项目或方案所发生的现金流入量和现金流出量的现值累计数相等时的折现率，即净现值为零时的基准收益率，也就是盈亏平衡时的基准收益率。 计算公式 运用“试算内插法”求 IRR 的近似值： IRR 单方案判别标准（ i0 为基准收益率） （ 1）当 IRR≥ i0，则项目在经济上可以接受； （ 2）当 IRR＜ i0，项目在经济上予以否定。 例题 根据表 41 和表 44所列数据，计算该项目的内部收益率。 解：从表 44 可知，当 =10%时， 万元，说明该项目的内部收益率（ IRR）大于 10%，为此，提高 i，如取 ，计算对应的 NPV 值，列于表 410。 917 1965 3440 5488 7200 9200 6000 25%时累计现值 1048 1475 2048 1792 1920 3200 6000 25%时净现金流量现值 336 1004 2813 5225 7250 9333 6000 20%时累计现值 1340 1809 2412 2025 2083 3333 6000 20%时净现金流量现值 4000 45000 5000 3500 3000 4000 6000 净现金流量 6 5 4 3 2 1 0 年份 表 410 20%、 25%时的累计折现值 （单位：万元） 解答 由表 410 可见： 因此， 即该项目的内部收益率为 %。 如果基准收益率为 10%，则该项目在经济效果上是可以接受的。 内部收益率的经济意义 从经济意义上说，内部收益率是指使得项目在寿命期结束时，投 资刚好被全部收回的收益率。 也就是说，在项目的整个寿命期内，按照利率 i=IRR 计算，始终存在未被收回的投资，而在寿命期结束时，投资刚好被全部收回。 即在项目寿命期的各个时期，项目始终处于“偿付”未被收回的投资状况。 经济含义举例 某项目的寿命期为 4年，其现金流量如图所示。 试计算图中现金流量的内部收益率，并验证内部收益率的经济含义。 0 1 2 3 4 （年） 1000 +400 +370 +240 +220 现在验证内部收益率的经济含义： 第 1年末未收回的资金为： 1000（ 1+10%） +400=700 元 第 2年末未收回的资金为： 第 3年末未收回的资金为： 第 4年末未收回的资金为： 可见，按照内部收益率计算，本项目在寿命期内的前三年始终处于“偿付”状态，资金未被全部收回。 只有在第四年末，寿命期结束时，投资才被全部收回。 实际上，内部收益率相当于项目的盈亏平衡点。 当利率低于盈亏平衡点 IRR时，项目的净现值大于零，项目盈利；当利率高于盈亏平衡点 IRR 时，项目的净现。