股指期货投资者教育手册

股指期货投资者教育手册内容摘要：

以 2020年 12月 5日为例，沪深 300指数权重从大到小排名前 30 位的成份股见下表： 表： 2020年 12月 5日权重前 30位的成份股 序号 股票代码 股票简称 权重 (%) 序号 股票代码 股票简称 权重 (%) 1 600036 招商银行 16 600009 上海机场 2 600016 民生银行 17 601988 中国银行 3 000002 万科Ａ 18 000063 中兴通讯 4 600019 宝钢股份 19 600005 武钢股份 5 600030 中信证券 20 600320 振华港机 6 600000 浦发银行 21 002024 苏宁电器 7 600050 中国联通 22 000039 中集集团 8 600028 中国石化 23 600832 东方明珠 9 600900 长江电力 24 000069 华侨城Ａ 10 601398 工商银行 25 600104 上海汽车 11 600519 贵州茅台 26 600015 华夏银行 12 600018 上港集团 27 000402 金 融 街 13 000001 深发展Ａ 28 600642 申能股份 14 601006 大秦铁路 29 000793 华闻传媒 15 000858 五 粮 液 30 000792 盐湖钾肥 3． 合约大小是多少。 什么是合 约乘数。 沪深 300 指数期货的合约面值为当时沪深 300 指数期货报价点位乘以合约乘数。 合约乘数是指每个指数点对应的人民币金额。 目前设计合约乘数为 300 元 /点。 如果当时指数期货报价为 2800 点，那么沪深 300 指数期货合约面值为 2800 点 300 元 /点＝ 840,000 元。 4． 沪深 300 指数期货收取多少保证金。 目前设计沪深 300 指数期货的交易所收取的保证金水平为合约面值的 8%。 期货公司一般会收取 10%，交易所根据市场风险情况有权进行必要的调整。 按照这一比例，如果沪深 300 指数期货的结算价为 1600 点 ，那么第二天交易所收取的每张合约保证金为 1600 点＊ 300 元 /点 10%= 万元。 投资者向会员缴纳的交易保证金会在交易所规定的基础上向上浮动。 5． 合约有涨跌停板吗。 沪深 300 指数期货的涨跌停板为前一交易日结算价的正负 10%。 合约最后交易日不设涨跌停板。 因为最后交易日不是以期货价格的平均价作为结算价，而是以现货指数的平均作为结算价。 必须要保证指数期货的价格能够和指数现货趋同，因此不设涨跌停板。 6． 什么是熔断机制。 熔断机制是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内 只能在这一价格范围内交易。 沪深 300 指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负 6%。 当市场价格触及 6%，并持续一分钟，熔断机制启动。 在随后的十分钟内，卖买申报价格只能在 6%之内，并继续成交。 超过 6%的申报会被拒绝。 十分钟后，价格限制放大到 10%。 设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。 7． 每日的开盘价、收盘价是如何确定的。 开盘价是指合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。 如果集合竞价未产生价格的，以当日第一笔成交价为当日开盘价。 如果当日该合约全 天无成交，以昨日结算价作为当日开盘价。 收盘价是指合约当日交易的最后一笔成交价格。 8． 每日结算价是如何确定的。 当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交量的加权平均价。 最后一小时无成交且价格在涨 /跌停板上的，取停板价格作为当日结算价。 最后一小时无成交且价格不在涨 /跌停板上的，取前一小时成交量加权平均价。 该时段仍无成交的，则再往前推一小时。 以此类推。 交易时间不足一小时的，则取全时段成交量加权平均价。 9． 最后结算价是如何确定的。 为什么不用收盘价呢。 最后结算价是最后交易日现货指数最后一小时所有指数点的算术平均价。 在国际市场上有一些合约是采用现货指数收盘价作最后结算价的。 但由于现货指数收盘价很容易受到操纵，因此为了防止操纵，国际市场上大部分股指期货合约采用一段时间的平均价。 9． 什么是合约的最小变动单位。 股指期货合约的最小变动单位是指合约报价时允许报出的小数点后最小有效点位数。 沪深 300 指数期货的最小变动单位为 点，按每 点 300 元计算，最小价格变动相当于合约价值变动 30 元。 10． 合约挂牌几个月份。 沪深 300指数期货同时挂牌四个月份合约。 分别是当月、下月及随后的两个季月月份合约。 如当月月份为 1 月，则下月合 约为 2月，季月合约为 3 月与 6 月。 表示方式为 IF070 IF070 IF070 IF0706。 其中 IF 为合约代码， 07 表示 2020 年， 01 表示 1 月份合约。 11． 合约的最后交易日是哪一天。 合约的最后交易日为合约到期月的第三个星期五。 12． 股指期货每天交易时间和股票市场一样吗。 沪深 300指数期货早上 9 点 15 分开盘，比股票市场早 15 分钟。 9 点 10 分到 9 点 15 分为集合竞价时间。 下午收盘为 3 点 15 分，比股票市场晚 15 分钟。 最后交易日下午收盘时，到期月份合约收盘与股票市场收盘时间一致，其它月份合约仍然在 3 点 15 分收盘。 入市指南篇 一、 一些常见的术语 1．什么是多头和空头。 凡是股指期货交易，一定是既有买方又有卖方。 在股指期货交易中，买进期货合约者称为多头，卖出股指期货合约者称为空头。 多头认为股指期货合约的价格会上涨，所以会买进；相反，空头认为股指期货合约的价格高了，以后会下跌，所以才卖出。 请注意，在股票市场上，也将买进方称为多头，卖出方称为空头。 然而，在股票交易中，卖方必须有股票才能卖，没有股票的人是不能卖的。 而在股指期货交易中则不一样，没有对应一篮子股票也可以卖出期货合约。 两者的差别实质 上是现货和期货的差别。 2．开仓、持仓和平仓是怎么回事。 在股指期货交易中，无论是买还是卖，凡是新建头寸都叫开仓。 交易者建仓之后手中就持有头寸，这就叫持仓。 而平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。 由于开仓和平仓有着不同的含义，所以，交易者在买卖股指期货合约时必须指明是开仓还是平仓。 比如，某投资者在 12月 15日开仓买进 1月沪深 300指数期货 10手（张），成交价为 1400点，这时，他就有了 10 手多头持仓。 到 12 月 17 日，该投资者见期货价上涨了，于是在 1415 点的价格卖出平 仓 6 手 1月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就只有 4手多单了。 如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓 6手 1月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就不是原来的 4手多单，而是 10手多头持仓和 6手空头持仓了。 3．市场总持仓量的变化有什么意义 对投资者来说，自己的持仓自然是清楚的。 而整个市场的总持仓有多少，实际上也是可以得到的。 在交易所发布的行情信息中，专门有“总持仓”一栏，它的含义是市场上所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。 交易者在交易时不断开仓平仓，总持仓因此也在不断变化。 由于总持仓变大或变小，反映了市场对该合约的兴趣大小，因而成了投资者非常关注的指标。 如果总持仓一路增长，表明多空双方都在开仓，市场交易者对该合约的兴趣在增长，越来越多的资金在涌入该合约交易中；相反，当总持仓一路减少，表明多空双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。 还有一种情况是当交易量增长时，总持仓却变化不大，这表明以换手交易为主。 4．股指期货成交量是单边计量还是双边计量。 交易所发布的实时行情信息中，有“成交量”和“总持仓”栏目。 “总持仓”的含义上面已经解释，而“成交量”是指当日开始交易至当时的累计总成交数量。 然 而，在统计上，却有单边和双边的区别。 我们知道，凡是成交，必定是有买进也有卖出的，而且两者在数量上是绝对相等的。 比如，有人出价以1600点买进 10张沪深 300指数期货，同时有人出价以 1600点卖出 10张沪深 300指数期货，结果这 10手单子成交了。 那么，总共成交了多少呢。 如果以单边计算，则成交量就是 10 手，而以双边计算，则成交量就是 20手了。 显然，双边计算是将成交双方的数量加起来统计的。 同样，“总持仓”的双边统计也是将多空双方的未平仓数量加起来计算的。 请注意，在我国期货市场，“成交量”和“总持仓”都是按双边统计 的，而在国外，基本上都是按单边统计的。 5．什么是换手交易。 换手交易有“多头换手”和“空头换手”，当原来持有多头的交易者卖出平仓，但新的多头又开仓买进时称为“多头换手”；而“空头换手”是指原来持有空头的交易者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。 下面举例说明多空双方开仓平仓与成交量及对应持仓量的变化关系（假定统计之初的总成交量已经有 5000手，同时总持仓量为 80000手）。 单位：手 序号 成交量 买方成交 卖方成交 总成交量 总持仓量 说明 5000 80000 1 100 50 多头开仓 50 空头开仓 5100 80100 双开仓 持仓增加 2 200 100 空头平仓 100 多头平仓 5300 79900 双平仓 持仓减少 3 300 150 多头开仓 150 多头平仓 5600 79900 多头换手 持仓不变 4 150 75 空头平仓 75 空头开仓 5750 79900 空头换手 持仓不变 合计 750 375 多头开仓 200 空头平仓 175 375 空头开仓 125 多头平仓 250 开仓325 平仓425 平仓为主 持仓减少 二、 入市前的准备 很多股票投资者听别人说期 货交易可以发大财，因此不少准备加入股指期货市场的人是准备进市场搏一记的。 然而，你知道也有很多人因为期货交易而倾家荡产的悲惨故事吗。 因而，在决定是否进入股指期货市场之前，了解清楚期货交易的风险究竟有多大，自己是否有这个承受能力，是非常有必要的。 1．王奶奶家的故事 王家奶奶的邻居告诉她，她的小孙子小张正在做期货买卖。 王奶奶知道后，心急火燎的把小孙子找来并告诉他：解放前，你爷爷做生意曾经赚了不少钱，那时的家里有车有房有保姆。 后来，就是因为跟了一位朋友去做棉纱期货，结果把钱都输光，从此一直过着贫寒的日子。 你现在 刚有了一点钱，居然也敢去做期货，这还了得，听奶奶的话，明天开始不许做了。 小张被奶奶一顿臭骂，不敢作声，只得敷衍着答应说不做了。 不过，要离开期货交易实在心有不甘，于是借口要出差一段时间，住到了朋友家中，实际上将全部精力都放在了期货交易中去了。 半年后，小张风风光光地开着自购的宝马车回到家里，还给奶奶买了好多好多的东西，把奶奶惊得目瞪口呆。 为了打消奶奶的顾虑，小张对奶奶说，期货交易太来劲了，我舍不得离开。 不过我知道期货交易有风险，准备把前面赢到的 200多万元中的一半继续作为交易本金，这样即使输光也不要紧。 听他这么 讲，奶奶也不好再说什么，只能随他去了。 小张在期货中一直坚持了下来，经过长期的摸索，总结出了一套比较适合自身的交易方式，尽管在以后的交易中有输有赔，但还是赢大于亏。 只是奶奶不这样看，坚持认为做期货就是赌博，说起小孙子，只是说他赌运不错而已。 2．老同学的聚会结果 某日，在老同学聚会中，大家都在介绍自己毕业后的经历。 其中，大李的介绍引起了大家的兴趣。 原来，大李大学毕业后进入一家贸易公司，不久就被公司委派去从事期货交易，五年下来，替公司挣了3000 多万，得到了上百万的奖励，而且，由于自己同时也开设了一个交易 账户 ，也挣了上百万，因此气派十足。 大家听了大李的传奇故事，心里都痒痒的。 当即就有七个同学表示也要到期货市场中碰碰运气。 过了两年，那些同学又聚会了，彼此一交流，发现有五个同学因亏损而不做了，其中最惨的一个因为爆仓，不仅把本金全亏完，还倒欠了期货公司一笔钱，后来在期货公司的催促下，不得不把欠款补上。 另一个叫小玉的同学因忙于工作，尽管放了一笔钱在期货公司，但没怎么做，至今算起来，只赚了几千元钱。 当然，也有成功的人，比如，大郭在当初聚会回去后，正好单位中很空闲，于是拿了 10万元钱找到了一家期货公司，天天在那里看盘，经过 一阵观摩及学习后，开始进行交易，起初还略有斩获，但后来就亏钱了。 于是暂停交易，不仅认真总结前面的教训，还重新通过书籍学习他人的经验。 由于有了前面的实战经历，体会完全不一样了。 重新入市后，因为抓住了一波大行情，半年后 账户 上资金便成了50 多万。 大郭对期货交易越来越感兴趣，也越来越有信心，索性辞去原来的工作，一心一意的以炒期货为生涯。 现在，也已是百万身价的人了。 早已成为一家期货公司老总的大李当场就邀请大郭到自己的公司来，保证给他最好的条件，大郭也想换一个城市，欣然答应。 而小玉则表示，自己没有时间做期货，还不如把原 来那笔资金交给郭明打理，其他同学也纷纷效法，大郭也都接受了。 3．三个股民的不同结局。