证券从业资格考试-证券基础知识重点复习总结

证券从业资格考试-证券基础知识重点复习总结内容摘要：

实际运用的真实资本的证书。 债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，债券独立于实际资本之外。 (二 )债券的票面要素 债券作为证明债权债务关系的凭证，一般以有一定格式的票面形式来表现。 通常，债券票面上有 4 个基本要素。 发行人在确定债券期限时，要考虑多种因素的影响，主要有： (1)资金使用方向。 (2)市场利率变化。 (3)债券的变现能力。 债券利率亦受很多因素影响，主要有： (1)借贷资金市场利率水平。 (2)筹资者的资信。 (3)债券期限长短。 一般来说，期限较长的债券流动性差，风险相对较大，票面利率应该 定得高一些。 而期限较短的债券流动性强，风险相对较小，票面利率就可以定得低一些。 此外，债券票面上有时还包含一些其他要素，如分期偿还时间表。 包括附有赎回选择权条款的债券。 (三 )债券的特征。 流动性首先取决于市场为转让所提供的便利程度。 其次取决于债券在迅速转变为货币时，是否在以货币计算的价值上蒙受损失。 债券不能收回投资的风险有两种情况： (1)债务人不履行债务，即债务人不能按时足额按约定的利息支付或者偿还本金。 (2)流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损失。 其中较重要的是市场利率水平影响。 二、债券的分类 (一 )按发行主体分类 根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。 (二 )按付息方式分类 根据债券发行条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利息，债券可分为零息债券、附息债券、息票累积债券 3 类。 (三 )按债券形态分类 债券有不同的形式，根据债券券面形态 可以分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。 三、债券与股票的比较 (一 )债券与股票的相同点。 总体而言，如果市场是有效的，则债券的平均收益率和股 票的平均收益率会大体保持相对稳定的关系，其差异反映了二者风险程度的差别。 在市场规律的作用下，证券市场上一种融资手段收益率的 变动，会引起另一种融资手段收益率发生同向变动。 (二 )债券与股票的区别。 第二节政府债券 一、政府债券概述 (一 )政府债券的定义 根据政府债券发行主体的不同 .又可分为中央政府债券和地方政府债券。 中央政府发行的债券称为国债。 (二 )政府债券的性质 政府债券的性质主要从两个方面考察： 第一，从形式上看，政府债券也是一种有价证券，它具有债券的一般性质。 第二，从功能上看，随着 金融市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能。 (三 )政府债券的特征。 政府债券的信用等级是最高的，通常被称为金边债券。 政府债券是一国政府的债务，它的发行量一般都非常大，同时，由于政府债券的信用好，竞争力强，市场属性好，所以，许多国家政府债券的二级市场十分发达。 政府债券的本息大多数固定且有保障，交易价格一般不会出现大的波动，二级市场的交易双方均能得到相对稳定的收益。 二、国家债券 国家债券简称为国债。 国债发行量大、 品种多，是政府债券市场上最主要的投资工具。 (一 )国债的分类。 把国债分为短期国债、中期国债和长期国债。 可以分为赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债。 依照不同的发行本位，国债可以分为实物国债和货币国债。 实物国债与实物债券不是同一个含义。 政府发行实物国债，主要有两种情况：一是在货币经济不发达时，实物交易占主导地位。 二是尽管货币经济已比较发达，但币值不稳定。 (二 )我国的国债。 目 前我国发行的普通国债有记账式国债、凭证式国债和储蓄国债 (电子式 )。 (难点 ) (1)记账式国债的特点是： ① 可以记名、挂失，以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好。 ⑦ 可上市转让，流通性好。 ③ 期限有长有短，但更适合短期国债的发行。 ④ 通过交易所电脑网络发行，可以降低证券的发行成本。 ⑤ 上市后价格随行就市，具有一定的风险。 (2)凭证式国债。 (3)储蓄国债 (电子式 )。 储蓄国债 (电子式 )是 2020 年推出的国债新品种，具有以下特点： ① 针对个人投资者，不向机构投资者发行。 ② 采用实名制，不可 流通转让。 ③ 采用电子方式记录债权。 ④ 收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免缴利息税。 ⑤ 鼓励持有到期。 ⑥ 手续简化。 ⑦ 付息方式较为多样。 l987 年以来，财政部曾发行多种其他类型的国债，主要有国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券等。 近年来主要有以下几种： (1)特别国债。 (2)长期建设国债。 三、地方政府债券 (一 )地方政府债券的发行主体 地方政府债券的发行主体是地方政府。 (二 )地方政府债券的分类 地方政府债券按资金用途和偿还 资金来源分类，通常可以分为一般债券 (普通 债券 )和专项债券 (收益债券 )。 (三 )我国的地方政府债券 第三节 金融债券与公司债券 一、金融儇券 (一 )金融债券的定义 金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 从广义上讲，金融债券还应该包括中央银行债券，只不过它是一种特殊的金融债 券，其特殊性表现在：一是期限较短。 二是为实现金融宏观调控而发行。 (二 )我国的金融债券 我国金融债券的发行始于北洋政府时期 近年来，我国金融债券市场发展较快，金融债券品种不断增加，主要有以下几种：。 (1)金融债券。 (2)商业银行次级债券。 (3)混合资本债券。 我国的混合资本债券具有 4 个基本特征： 第一，期限在 l5 年以上，发行之日起 10 年内不得赎回。 第二，混合资本债券到期前，如果发行人核心资本充足率低于 4%，发行人可以延期支付利息。 第三，当发行人清算时，混合资本债券本金和利息的清偿顺序列于一般债务和次级债务之后、先于股权资本。 第四，混合资本债券到期时，如果发行人无力支付清偿顺序在该债券之前的债务或支付该债券将导致无力支付清偿顺序在混合资本债券之前的债务，发行人可以延期支付该债券的本金和利息。 二、公司债券 (一 )公司债券的定义 公司债券属于债券体系中的一个品种，它反映发行债券的公司和债券投资者之间的债权债务 关系。 (二 )公司债券的类型。 属于无担保证券范畴。 保证公司债券是公司发行的由第三者作为还本付息担保人的债券，是担保证券的一种。 担保人是发行人以外的其他人 (或称第三者 )，如政府、信誉好的银行或举债公司的母公司等。 利息只在公司有盈利时才支付，如果余额不足支付，未付利息可以累加。 可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债 券。 这种债券 在转换前是公司债券形式，转换后相当于增发了股票。 可转换公司债券兼有债权投资和股权投资的双重优势。 按照附新股认股权和债券本身能否分开来划分，这种债券有两种类型：一种是可分离型，即债券与认股权可以分开，可独立转让，即可分离交易的附认股权证公司债券。 另一种是非分离型，即不能把认股权从债券上分离，认股权不能成为独立买卖的对象。 按照行使认股权的方式，可以分为现金汇人型与抵缴型。 现金汇人型是指当持有人行使认股权时，必须再拿出现金来认购股票。 抵缴型是指公 司债券票面金额本身可按一定比例直接转股。 对于发行人来说，发行现金汇人型附认股权证的公司债券可以起到一次发行、二次融资的作用。 附认股权证的公司债券与可转换公司债券不同，前者在行使新股认购权之后，债券形态 依然存在。 而后者在行使转换权之后，债券形态随即消失。 可交换债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。 可交换债券与可转换债券的相同之处是发行要素与可转换债券相似。 可交换债券与可转换债券的不同之处是 ： 第一，发债主体和偿债主体不同，前者是上市公司的股东，通常是大股东，后者是上市公司本身。 第二，适用的法规不同，在我国发行可交换债券的适用法规是《公司债券发行试点办法》，可转换债券的适用法规是《上市公司证券发行管理办法》，前者侧重于债券融资，后者更接近于股权融资。 第三，发行目的不同，前者的发行目的包括投资退出、市值管理、资产流动性管理等，不一定要用于投资项目，后者和其他债券的发债目的一般是将募集资金用于投资项目。 第四，所换股份的来源不同，前者是发行人持有的其他公司的股份，后者是发行人未 来发行的新股。 第五，股权稀释效应不同，前者换股不会导致标的公司的总股本发生变化，也不会摊薄每股收益，后者会使发行人的总股本扩大，摊薄每股收益。 第六，交割方式不同，前者在国外有股票、现金和混合 3 种交割方式，后者一般采用股票交割。 第七，条款设置不同，前者一般不设置转股价向下修正条款，后者一般附有转股价向下修正条款。 三、我国的企业债券与公司债券 企业债券的发行也出现一些明显的变化： (1)在发行主体上，突破了大型国有企业的限制。 如 2020 年中国金茂债，其发行主体是股份制集团公司。 (2)在发债募集资金的用途上，改变了以往仅用于基础设施建设或技改项目，开始用于替代发行主体的银团贷款。 (3)在债券发行方式上，将符合国际惯例的路演询价方式引入企业债券一级市场。 (4)在期限结构上，推出了我国超长期、固定利率企业债券。 (5)在投资者结构上，机构投资者逐渐成为企业债券的主要投资者。 如 2020 年发行的移动通信债和三峡债 80%以上被机构投资者购买，铁路 1 债的投资者几乎全部是机构投资者。 (6)在利率确定上，弹性越来越大。 (7)我国企业债券的品种不断丰富。 第四节 国际债券 一、国际债券概述 (一 )国际债券的定义 国际债券是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券。 国际债券的发行人主要是各国政府、政府所属机构、银行或其他金融机构、工商企业及一些国际组织等。 国际债券的投资者主要是银行或其他金融机构、各种基金会、工商财团和自然人。 (二 )国际债券的特征 国际债券是一种跨国发行的债券，涉及两个或两个以上的国家。 同国内债券相比，具有一定的特殊性。 、发行规模大。 发行国际债券是在国际证券市场上筹措资金，发 行对象为各国的投资者，因此，资金来源比国内债券广泛得多。 发行国际债券的目的之一就是要利用国际证券市场资金来源的广泛性和充足性。 发行人进人国际债券市场的门槛比较高，必须由国际著名的资信评估机构进行债 券信用级别评定，只有高信誉的发行人才能顺利筹资，因此，在发行人资信状况得到充分肯定的情况下，国际债券的发行规模一般都比较大。 发行国内债券，筹集和还本付息的资金都是本国货币，所以不存在汇率风险。 发行国际债券，筹集到的资金是外国货币，汇率一旦发生波动，发行人和投资者都有可能蒙受意外损失或 获取意外收益，所以，汇率风险是国际债券的重要风险。 在国际债券市场上筹集资金，有时可以得到一个主权国家政府最终偿债的承诺保证。 若得到这样的承诺保证，各个国际债券市场都愿意向 该主权国家开放，这也使得国际债券市场有较高的安全性。 当然，代表国家主权的政府也要对本国发行人在国际债券市场上借债进行审查和控制。 国际债券在国际市场上发行，因此，其计价货币往往是国际通用货币，一般以美元、英镑、欧元、日元和瑞士法郎为主。 这样，发行人筹集到的资金是一种可通用的自由 外汇资金。 二、国际债券的分类 (一 )外国债券 外国债券是指某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。 它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另 一个国家。 外国债券是一种传统的国际债券。 在美国发行的外国债券称为扬基债券，它是由非美国发行人在美国债券市场发行的吸收美元资金的债券。 在日本发行的 外国债券称为武士债券，它是由非日本发行人在日本债券市场发行的以日元为面值的债券。 2020 年 2 月 18 日，中国人民银行、财政部、国家发改委和中国证监 会联合发布了《国际 开发机构人民币债券发行管理暂行办法》，允许符合条件的国际开发机构在中国发行人民币债券。 国际开发 机构是指进行开发性贷款和投资的国 际开发性金融机构，国际开发机构人民币债券是指国际开发机构依法在中国境内发行的、约定在一定期限内还本付息的、以人民币计价的债券。 2020 年。