第八章流通市场第一节股票流通市场前已述及,股票流通市

第八章流通市场第一节股票流通市场前已述及,股票流通市内容摘要：

交纳委托保证金；（ 4）委托买卖； （ 5）买卖成交；（ 6）办理交割，钱券两清；（ 7）办理记名债券过户手续。 同时，委托人向证券经纪商支付佣金。 这是投资者借助经纪人进行的债券买卖。 除此之外，还有一种自营商直接参加债 券交易的情况。 交易所交易的债券是符合上市条件的债券。 （二）柜台交易是债券流通市场的另一组织形式。 这种交易是场外交易，它是在证券公司之间或在证券公司与客户之间直接进行的。 柜台交易的债券大多数为未上市债券，但也包括一部分上市债券。 柜台市场交易在许多国家都有相当的规模。 柜台交易有以下几个特点 ：（ 1）交易场所和交易时间都不固定；（ 2）交易手续简便，交易规则比较灵活；（ 3）采用协商议价的方式进行交易，即柜台交易的债券价格由买卖双方协商议定。 柜台交易业务，也分为自营买卖和代理 买卖两种业务，以自营买卖为主。 自营买卖指证券公司作为交易商为自己买卖债券，赚取价差。 代理买卖指证券公司作为经纪人，根据客户委托，代理客户买卖债券，赚取佣金，即手续费。 柜台交易的这两种业务，程序较为简单，这里不再介绍。 第三节 投资基金证券流通市场 一、规模分析 在证券市场上，基金证券本身也是一种投资工具，也是可以买卖转让的，因而也就形成共同基金的流通市场。 投资基金的流通市场类似股票与债券的流通市场，这里只简述其要点。 （一）投资基金流通市场的规模有赖于 投资基金发行市场的发达程度。 （二）投资者的金融意识与兴趣，投机者行为及基金经营单位的业绩，都会对投资基金的流通产生影响，因而也就影响着流通市场的规模。 投资基金是一种特殊的投资方式，若投资者在同其他方式的投资相比较之后，认为基金投资可以较少风险、较低成本换来较大收益，那么他投入投资基金的兴趣就会大增。 随着投资基金优越性的显示，它不仅为个人投资者所钟爱，而且吸引了越来越多的机构投资者。 机构投资者的大量涌入，极大地发展了投资基金发行和流通的规模，也使基金投资结构发生了重大变化。 二、交易程序 投资基金某种程度上也可以理解为一种股权式投资，封闭式基金在其存续期内不能 赎回股金，只能通过股市交易和转让。 同时它也不需要定期支付利息，只能按照章程取得股息和红利。 封闭型基金发行的收益证券总量是固定的，发行期满后，基金就封闭起来，投资者不能追加购买或购回，只能在市场上转让变现。 开放型基金可以在中途追加投资或中止（撤回）投资，基金总额是可以变动的。 封闭型基金交易程序较为简单，这里着重介绍开放型基金的交易程序。 投资者可直接向基金管理公司购买或委托投资顾问代为购买。 因为开放型基金在设定后还可以不断追加投资或赎回基金证券因此就需要对某一时点上基金证券实际代表的价植 —— 基金资产净值进行估值。 方法是，当天的总资产扣除负债后所得的净额，除以发行在外的基金证券总额。 为便于投资者买卖，基金机构在每个估值日公布基金证券资产净值（ NAV）。 有的则在 NAV的基础上加上一定的手续费，这就是基金证券的买价和卖价。 通常报价是报买入价和卖出价两者，较高者为投资者购买基金的价格，较低者为卖出价。 有时只报一种价格，即基金证券的资产净值。 投资者购买这类基金，须加付 5%的首次购入费。 基金持有人如需出售基金证券可以随时将签过字的基金证券交回基金管理公司，投 资者一般可以在一个星期内收到款项。 所有基金都向投资者保证，在正常情况下会依市场价格随时买回任何数量的基金证券付给现款。 投资者出售基金可使用支票、电话、电报、电汇、网络等方式。 第四节 证券交易方式 一、证券交易方式的分类 证券交易方式是证券交易的基本环节。 它随着证券市场的形成、发展而不断发展、丰富。 现代证券市场上的交易方式种类繁多。 从不同角度可做不同分类。 （一）从交易场所的角度来看，可分为交易所交易、柜台交易、第三市场交易和第 四市场交易。 （二）从买卖双方（交易主体）结合方式来看，可分为议价买卖和竞价买卖。 前者是古老的交易方式，是场外交易市场上证券买卖的方式；后者则是现代证券交易所中股票交易的主要方式，为证券交易的证券买卖所采用。 （三）按达成交易的方式来看，可分为直接交易和间接交易。 前者指买卖双方直接见面，自行清算交割的证券交易方式， 后者则是委托中介人进行证券买卖的交易方式。 （四）按照交割期限的不同，可分为现货交易和期货交易。 前者指出卖者交出股票向买者收取现金，买者付出现金收进股票，买卖双方在成交后 1—— 3天内完成交割的证券交易方式；后者则是指证券买。