第8章汇率制度选择理论

第8章汇率制度选择理论内容摘要：

利比里亚、波多黎哥 西北大学精品课程 第 2节 汇率制度选择的理论与实践 美元化的收益 ☻ 无兑换而降低交易成本 ☻ 有效的降低通货膨胀和通货膨胀预期 ☻ 货币的自由流通稳定利率 ☻ 世界经济的融合有利于提高经济效率 美元化的成本 ☻ 失去独立的货币政策 ，财政政策的压力增大 ☻ 失去铸币税收益 ☻ 资本的自由流动容易产生金融危机  美元化的成本与收益 西北大学精品课程 第 3节 不同汇率制度下的政策效应比较 蒙代尔 — 弗莱明模型 ,也即是开放经济下的 ISLM模型 : IS— 产品市场均衡。 LM货币市场均衡。 FE国际收支均衡 基本内容： 分析在开放经济下，财政、货币等宏观经济政策对内部均衡 (经济增长、物价稳定和充分就业）和外部平衡（国际收支平衡）的效应问题。 它是凯恩斯主义的宏观经济模型在开放经济条件下的应用 西北大学精品课程 第 3节 不同汇率制度下的政策效应比较 固定汇率制下的宏观政策效应 固定汇率下的 货币政策效应 ( 中央银行实行货币扩张促进经济增长 ) 货币供给量 利率下降 (A点 ) LM曲线右移到 LM’ 抛售本币资产 ,争购外币及国 外资产 资本外流 ,国际收支 逆差 本币贬值压力 .为稳定 固定汇率 ,中央银行通过公开 市场业务买入本币 ,抛售外币 使 LM’曲线向左移动到 LM,结果收入未变 ,国际储备下降了 . R R’ 0 LM LM’ E A IS FE Y y0 y1 西北大学精品课程 固定汇率下的 财政政策效应 ( 政府实行财政扩张促进经济增长 ) 财政扩张 总需求增加 收 入增长 货币需求增加 利率 上升 抛外币资产 ,购本币资产 资本流入 国际收支顺差 货币升值压力 稳定汇率 , 中央银行公开市场业务购入外币 ,抛售本币 货币供给量增加 LM右移到 LM’处 收入增长 , 国际储备增加 . R R’ E0 E1 IS IS’ LM LM’ A 0 Y FE Y0 y1 y2 第 3节 不同汇率制度下的政策效应比较 西北大学精品课程 ☻ 没有资本流动的情形 : 货币扩张 LM右移到 LM’, 同时利率下降 ,收入 增加 进口增加 国际收支逆差 本币贬值 推动 IS和 FE右移 , 这个过程持 续到三条曲线经过 同一点 E’为止 . 此时 ,国际收支、 货币市场、商品 市场均达到均 衡 .收入增长超过 Y1. 浮动汇率制下的宏观政策效应 R FE FE’ E E’ LM LM’ IS IS’ 0 Y1 Y A y0 y2 浮动汇率下的 货币政策效应 ( 中央银行实行货币扩张促进经济增长 ) 第 3节 不同汇率制度下的政策效应比较 西北大学精品课程 ☻有限资本流动的情形 : 倾斜的 FE线表示有限的资 金流 动 .货币扩张 LM右移 到 LM’, 在 IS与 LM’的交点 A 存在逆差 , 引起汇率变动 .贬 值的结果推动 IS和 FE线右 移 ,直到三条线交于 E’为止 .这 时收入增长显然也大于固定汇 率制下的增长 . R LM LM’ FE FE’ IS IS’ E E’ 0 Y1 Y A y0 y2 第 3节 不同汇率制度下的政策效应比较 西北大学精品课程 ☻ 资本完全流动的情形 : 货币扩张 收入上升和逆 差 ,但货币贬值又改善国际 收支并增加总需求 ,使得货 币需求上升 ,直到与扩张的 货币存量持平为止 .此时 ,该 国已产生了与资本流出相等 的经常项目顺差 ,结果是内 外均衡在 E’点达到 ,且收入有 了较大幅度的增长 . R LM LM’ FE IS IS’ E E’ 0 A Y1 Y y。