外资pe投资协议条款termsheet的法律分析

外资pe投资协议条款termsheet的法律分析内容摘要：

发普通股的所获对价 发行前发行在外普通股的数量 + 增发普通股的数量 例如 X 基金在 Term Sheet 中约定 “如果新发行的股权的价格低于 A 系列优先股， A 系列优先股的股价需按加权平均法作相应调 整。 但董事会同意的用于员工期权计划的股权和其他用于特殊目的的获免股权除外 ”。 这是典型的价格防稀释条款。 同时 Term Sheet 中又约定， “A 系列优先股在拆股、股票分红、并股、或者以低于转换价格增发新股，以及其他资产重组的情况下也要按比例获得调整。 ”则是结构防稀释条款。 （四）分期投资条款 为了减少风险，外资 PE 通常在一个企业的发展周期内采取渐进式、多轮次的分期投资方式。 在具体的分期投资条款中，只明确规定首轮投资的金额和时间，对于后续追加投资的金额和时间不作具体规定，而是根据企业的发展状况来定。 这样在 每期投资结束时，双方就是否进行下一期投资以及投资细节进行协商。 如果企业在第一期投资后能达到预期的目的，外资 PE 将继续进行投资，每次分期投资就是对企业的一次审查和监督，这有助于外资 PE 对企业的前景进行周期性的重新评估，并保有是否继续投资的自由。 一方面可以减少错误决策所导致的潜在风险损失，另一方面也进一步加强了外资 PE 对企业其他股东和企业管理层的控制。 以“ 苹果电脑 ”为例，苹果电脑公司在创业过程中共获得三轮创业投资。 第一轮创业投资时在 1979 年 1 月 ,创业投资方以每股 美元的价格共投资518000 美元。 8 个月过后的 1979 年 9 月 ,由于苹果电脑创业顺利 ,所以在再进行第二轮创业投资时 ,每股价格便上升到 美元 ,投资金额为 704000 美元。 到1980 年 12 月进行第三轮创业投资时 ,价格更是增长到 美元 ,投资金额为2331000 美元。 从苹果电脑的三轮创业投资看，每股价格和每轮投资额之所以逐步增长，是因为随着苹果电脑的创业和发展，与企业前景相联系的不确定性 逐步得到解决，尽管追加的投资成本高于第一轮，但投资风险越来越低了。 同时对苹果电脑来说，资金的利用率也更高、更有效。 三、 Term Sheet 中的公司治理条款 公司治理条款是外资 PE 投资中不可或缺的协议条款内容，反映出外资 PE既通过各种投资工具和对赌协议保护资金的安全，又力图控制董事会从而影响公司经营的投资倾向。 外资 PE 在投资后通常作为公司小股东存在，但也享有作为公司股东参与公司管理的一些基本的权利，包括委派董事、股东投票权、股息分配权等等。 公司控制权的竞取条款 由于外资 PE 在投资时往往选择优先股的形式注资，优先股的股东因其享有优先的红利分配权和清算时的优先受偿权，其表决权往往受到限制。 在通常情况下被投资企业的董事会由 5 人组成，其中一个席位仅有保留给 A 系列优先股的股东，也仅就公司的重大事项有参与表决的权利。 例如 X 基金在 Term Sheet 中就其作为优先股股东的投票权条款约定如下：以下事项董事会需有 A 系列优先股的持有者三分之二以上的赞同票方能通过： （ 1） 改变 A 系列优先股的权益； （ 2） 增发 可转换债券、优先股或普通股； （ 3） 公司章程的修改； （ 4） 超过 50 万美元的一次性资本支出； （ 5） 公司购并、重组、控股权变化，和出售公司大部分或全部资产； （ 6） 董事会席位数变化； （ 7） 新的员工股票期权计划； （ 8） 公司管理层工资福利的重大变化 ； （ 9） 公司出售子公司的股权。 但是外资 PE 往往不会仅仅停留于上述约定，例如 X 基金在 Term Sheet中就如何在经营中争取控制权专门设定一系列条件，在某些条件满足时其有权掌控董事会的多数席位，从而取得被投资企业更多的控制权。 （ 1） 任何单个季度的帐面损失大于或等于 25 万美元； （ 2） 合并报表的净资产低于 250 万美元； （ 3） 达 到回购条件但回购人无法实施回购； （ 4） 连续两年无法支付股息； （ 5） 创业者辞职； （ 6） 创业者聘期因故终止； （ 7） 创。