中小企业创业板上市流程

中小企业创业板上市流程内容摘要：

入资金 (1)风险投资人洽谈 有了目标投资人后，下一步要做的便是争取这些投资人对本企业投资。 企业家要想成功地获得这种投资，除了向风险投资人展示本企业的投资价值外还必须掌握必要的应对技巧。 (a)准备四份主要文件，提前递交业务计划书并争取得到风险投资人外延网络的推荐。 在准备和风险投资人洽谈融资事宜之前，企业家应该准好四份主要文件。 这四份文件是： ① 投资建议书 对风险企业的管理状况、利润情况战略地位等作出概要描述； ② 业务计划书 对风险企业的业务发展战略、市场推广计划、财务状况和竞争地位等作出详细描述； ③ 尽职调查报告 即对风险企业的背景情况和财务稳健程度、管理队伍和行业作出深入细致调研后形成的书面文件； ④ 营销材料 这是任何直接或间接与风险企业产品或服务销售有关的文 件材料。 文件准备好之后；下一步是开始和风险投资人进行接触。 在正式接触之前，一般需要提前向风险投资人递交《业务计划书》及其行动纲要。 在递交《业务计划书》时，企业家要尽量得到该风险投资人的某个外延网络成员的推荐。 这通常是使本企业的《业务计划书》得到认真考虑的很重要的一步。 因为大部分风险投资人每个月都会收到几十以至上百份《业务计划书》，谁也没有足够的时间和精力来对每一份计划书进行细致的考查，而那些得到其网络成员推荐的企业的《业务计划书》通常会引起风险投资人的注意。 这样在前几轮筛选中入围的概率就要大很多。 在大 多数情况下入能够承担这种推荐任务的可以是律师、会计师或其他网络成员，因为风险投资人最容易相信他们。 (2)作好四个方面的心理准备。 在和风险投资人正式讨论投资计划之前，创业企业家还需做好四个方面的心理准备，即：准备应对一大堆提问，准备应对风险投资人对管理情况的查验，准备放弃部分业务和准备作出妥协。 如果风险投资基金经理对风险企业的业务计划书或投资建议书感兴趣，他们通常会向企业家提出一大堆问题以考查投资项目潜在的收益和风险。 一般来说，风险投资人所提的大多数问题都应该在 一份详尽而又精心准备的业务计划书中已经有了答案。 值得提醒的是，一些小业主通常会认为自己对所从事的业务非常清楚并认为自己的资历很好，这样的错误必须避免，否则会让你非常地失望。 为了避免受到这种挫折，企业家可以请一名无需担心伤害自己的专业顾问来模拟这种提问过程，虽然请这样一名顾问的费用并不低，但和有可能吸引到的投资额相比，付出一点代价通常是值得的，毕竟给风险投资人留下好的第一印象的机会只有一次。 企业家千万不要认为这种查验是对管理层或个人的侮辱。 举个例子来说，你 10 年以前就 开始从事某个行业里的业务，这份工作使你让家里的每一位成员都过得很好，并让你自豪于已取得的成就。 尽管如此，一名风险投资基金的经理却可能会问你：你既没进过商学院，又不是律师或会计师，也没有毕业文凭，你凭什么认为你可以将这项业务开展得合乎我们所设想的目标 ?对这样的提问，大多数人可能会非常气愤并反应过激，而作为创业企业家，在面对风险投资人时，这样的提问确实很有可能会碰到。 因为这已构成了风险投资人对风险企业的管理情况进行查验的一部分，因此需要提前作好准备。 在某些情况下，风险投资人可能会要求 企业家放弃一部分原有业务以使其投资目标得以实现。 理由很简单，如果保留一部分业务就能使风险投资人在 35 年内实现 57 倍的收益而保留全部业务却只能达到 30%50%的收益率 (尽管企业家很满意 )的话，为什么不放弃一部分业务呢 ?况且这种放弃并不需要增加什么资本。 放弃部分业务对那些业务分散的风险企业来说既很现实又很必要，因为在投入资本有限的情况下，企业只有集中资源才能在竞争中立于不败之地。 从一开始，企业家就应该明白，你自己的目标和风险投资人的目标不可能完全相同。 因此，在正式谈判前，企业家要做 的第一个也是最重要的一个决策就是：为了满足风险投资人的要求，企业家自身能作出多大的妥协。 一般来说，由于风险资本不愁找不到项目来投资，寄望于风险投资人来作出这种妥协是不太现实的。 (3)掌握必要的应对技巧。 引资谈判通常需要通过若干次会议才能完成。 在大部分会议上，风险投资人和企业家将就企业家先前递交的《业务计划书》进行探讨、询证和分析。 这里有两点需要注意：一是要尽可能让风险投资人认识、了解本企业的产品或服务。 如果能提供一种产品的样品或产成品的话，这种认识和了解就会变得更加直观并且印象深刻；二是要始终把 注意力放在《业务计划书》上。 有时候会议往往会延续数小时之久，这时企业家有可能会变得非常健谈，从而自觉不自觉地就可能会谈到一些关于未来的宏伟计划，并提到某些在《业务计划书》中并未提及的产品。 这一点千万要避免，因为这样的谈话会使风险投资人认为你是一个幻想者或是一个急于求成的人。 得到风险投资支持的企业往往是没有任何业绩的新创企业，而且投资取得的股权缺乏流动性，必须长期持有。 在投资回收以前，投资者往往还必须持续不断地增资。 由于这些特点，在风险资本投人之前，就必须在风险投资家与风险企业之间建立起有效的制衡机制。 这种制 衡机制集中表现在两个方面： 风险投资家直接参与风险企业的管理。 风险投资机构与传统金融机构的最大的区别就在于，风险投资机构在完成投资后还要直接参与被投资企业的运作，尤其在一些重大问题上更是如此。 为了实现对企业的控制，风险投资家将出任风险企业的董事并尽力拥有比普通股级别高的金融工具，以保持在被投资企业董事会中的特权 用优先股权证建立风险企业的激励机制。 这类企业中最需要的就是引进优秀的管理人才。 如何使其进入待遇低、风险大的创新企业并保持忠诚，是创业者面临的棘手问题。 风险投资家有责任帮助创业者解决这一难题，并作 出能够协调创业者与管理者关系的制度安排。 而用股票期权这个 金手拷 来建立激励和约束机制则是一条主要的解决之道。 (2)股权安排 股权安排是指确定风险投资人在被投资企业全部股权中所占的分额。 通常可以用现金流量折现法。 用现金流量折现法确定被投资企业在某一时点的价值，然后在考虑风险投资规模的前提下按照双方认可的回报率来确定被投资企业原有股东的权益份额和风险投资人应占的股权比例。 通常早期风险企业回报率在 50%而成熟企业在 25%。 一般风险投资所占比例在 15%20%。 十二、设计指标经营 构架具有发展性的财务指标 企业计划在创业板市场上市时，在确立了一个良好的主题概念后，重要的一项工作是完成一段时间的经营活动，并且在这一段时间的经营活动中，使自己的各项经营指标满足各项上市要求。 企业在这段时间，所有的经营活动必需围绕所设定的 指标 ：设计和计划，这就是所谓的 指标经营。 企业在 指标经营 期内，需要根据创业板市场的要求没定和调控自己的经营指标。 创业板市场的上市要求中无盈利要求，而着重企业的成长性和经营活动的活跃性。 企业在 指标经营 期内的 指标 ，是一组若干个指标，包括基本 现金流量、资产比率、流动与速动比率等生存性指标，主营业务收入增长率；利润增长率 (若已达盈亏平衡 )等成长性指标，新产品研究、开发投资额等持续发展指标，流动资产固定资产周转串等经营管理指标，以及其他各项财务指标等。 其中，最重要的是生存性和成长性两大指标。 生存指标主要包括基本现金流量、资产负债比率；流动与速动比率等几项财务指标。 企业在上市前，必需解决自己的生存问题。 上市融资是为了发展，而不是为了解决企业的生存。 和国内深、沪两市不完全的证券市场不同的是，创业板市场是完全的证券资本市场，大部分投资人是各类投资机构；创 业板市场内的投资机构追逐的永远是发展机会而不是创业机会。 创业的问题以及创业期内的生存问题，一定要在上市前解决好。 如果缺钱完成创业过程，可以在上市前寻找战略风险投资人，他们是专门在新兴企业的创业期内愿意掏钱收买投资机会的风险投资机构。 成长性指标主要包括主营业务收入增长率、利润增长率 (若起初是亏损的话；则需要有财务状况明显改善的趋势 )等几项财务指标。 成长性指标的好坏是企业在创业板市场内，说服各风险投资人卖掉别人的股票，而预测投资于你的公司将来的增值额会更大的关键性指标。 生存性指标的好坏只是让风险投资人放心的最低要求，面对提高他们买你股票的兴趣方面没什么作用。 前面说过，场内的风险投资人追逐的是发展机会，是未来的高额回报。 在创业板市场中，由于公司上市没有最低盈利要求，换句话说，只要有人买你的股票，你就是亏损也没关系。 但是，场内的风险投资 人肯在你亏损的状态下也抢着买你的股票，他要的不是你每年的现金分红，而是你这个企业极高的成长性为他带来的资本的快速增值以及相应股票价格的不断上涨。 十三、建立上市小组 上市小组主要由公司主要领导负责，成员主要有聘请的律师、会计、风险投资的股东等。 上市小组的主要工作：设计公司上市方案、沟通人际关系、了解政府有关部门上市政策、为风险投资设计退出之路。 三：保荐上市期 十四、初步实现产业化 实现产业即是公司达到正常的生产能力，有自己的营销渠道，形成稳定的利润增长。 为以后上市打下良好的基础。 十五、寻找保荐人 保荐人基本条件 (香港创业板 ) (1)保荐人必须是一家根据《公司条例》成立或根据《公司条例》第 XI 部分注册的有限责任公司。 (2)保荐人必须是依照《证券条例》注册的投资顾问或证券交易商，或是由证监会宣布为受豁免证券商。 (3)保荐人必须曾经保荐过首次公开招股交易及拥有其他有关企业财务经验。 (4)具备不少于 1000 万港元的缴足。