山东晨鸣集团有限公司财务状况分析

山东晨鸣集团有限公司财务状况分析内容摘要：

据西方经验， 该 比率在 2 左右比较合适。 因此，该公司的流动比率显然偏低，公司面临一定的风险。 由于 流动比率在评价企业短期偿债能力 方面 存在一定的局限性，因此可以用速动比率来弥补流动比率的缺陷， 速动比率越高说明企业偿债能力越强。 由 表 1 可看出该公司速动比率在 左右波动。 根究西方经验，一般认为速动比率在 1 时比较合适，该公司 速动比率在 左右，属于正常范围。 因此，公司的流动比率偏低是受到了 存货的 影响， 排除 存货的因素，该公司短期 偿 债能力在正常范围之内。 8 表 1 晨鸣公司偿 债能力 分析 年 份 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率 股东权益比率 产权比率 从表 1 可看出 晨鸣公司 4 个季度的资产负债率为 左右，表明该公司资产45%来源于举债，或者说该公司有 45 元的债 务就有 100 元的资产做后盾。 股东权益比率是股东权益与资产的比率，该比率反应的是企业资产中有多少是所有者投入的，从表 1 中可以 看 出，股东权益比与资产负债比之和等于 1。 因此这两个比率是从不同侧面来反映企业的长期财务状况的，股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险就 越小 ，偿还长期债务能力就越强。 产权比率则是资产负债率的另一种表现形式，他反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，因此可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。 该比率越低说明企业长期财务状况好，债权人贷款安全越有保障，企业财务 风险就越小。 晨鸣公司 经营能力分析 晨鸣企业在应收账款周转率前三季度逐步增高，第四季度有所回落（见表 2）。 企业的应收账款周转率增高，说明企业加快了催收账款的速度，减少了了企业的坏账损失，从而使企业资产的流动性增强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上弥补流动不足的不利影响。 但是，企业的应收账款周转率增高，可能会会限制企业销售量的扩大，从而会影响企业的盈利水平。 表 2 晨鸣公司经营能力分析 9 年 份 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转 率 总资产周转 率 由附注 2 的数据计算得知， 企业存货周转率前三季度逐渐增加，第四季度有些回落。 正常情况下，企业经营如果顺利，存货周转的越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额就越少。 但是存货周转 率过高就说明企业管理方面存在问题。 晨鸣公司属于制造业企业，拥有大量的存货，如何处理好存货周转显得格外重要。 从表 2 数据和该企业的实际情况可以看出，该企业周转率在正常的范围内浮动并略微增加，说明企业的经营状况趋于良好，至于最后一季度偏低，可能是由于企业实行从紧的信用政策，是产品销售受到一些影响。 流动资产周转率，固定资产周转率和总资产周转率，是来反映企业各种资产利用效率的综合指标。 流动资产周转率加快可以节约流动资金，提高资金利用率，固定资产利用率越高说明企业固定资产利用率越高，管理水平越好。 同样总资产利用率是分 析企业全部资产的利用效率的。 从表 2 数据可以看出，晨鸣公司这三项指标正在逐步增加，说明企业的资产利用率正在逐步提高，企业的经营状况趋于良好。 盈利能力分析 晨鸣公司 2020 年 资产报酬率为 %，说明该公司每 100 元资产可以赚取 元的净利润。 这一比率越高，说明企业获利能力越强。 股东权益报酬率，也称净资产收益率。 它是一定时期企业净利润与股东权益平均总额的比率，如表 3 所示。 股东权益报酬率是评价企业获利能力一个重要财务比率，它反映了企业股东投资报酬的高低。 股东权益报酬率取决于企业的的资产报 酬率和权益乘数两个因素，或者说股东权益报酬率就是资产报酬率与权益乘数的乘积。 因此企业可以通过提高资产利用率来提高资产报酬率或者是增大权益乘数，提高资产负债率来提高股东的 10 权益报酬率。 由于提高 资本利用率难度较大，所以很多公司都采用后者。 调查发现，晨鸣公司即采用后者，这样虽然使股东权益报酬率增加了，但会导致企业面临更大的财务风险。 而销售利润率是企业的净利润与销售收入净额的比率，晨鸣公司 2020年的销售利润率为 13%说明每 100 远的销售收入可以为企业带来 13 元的利润。 虽然企业的销售净利率有些偏低，但考虑到该企业是以 生产工业用纸和建材的企业，本身的利润就偏低，通过历年销售净利率的纵向对比和 行业净利率的横向对比，该销售净利率在合理的范围之内。 表 3 晨鸣公司 2020 年 盈利能力比率 盈利能力比率 销售利 润 率 净利润 /销售收入 100% % 总资产利润率 净利润 /平均资产总 额 100% % 权益净利 率 净利润 /股东权益平均值 100% % 资本结构 分析 （ 1） 资本属性结构。 晨鸣公司的全部资本按照属性可以分为两大类，一类是股权资本，一类是债权资本。 这两类资本就构成 的资本结构就是该企业的资本属性结构。 晨鸣公司的资产总额为 27342020818 万元 ()，其中银行借款和应付债券属于债权资本，两者合计 2041542514 万元比例为 % （ 2） 资本期限结构。 晨鸣公司全部资产就期限而言可以分为长期资本和短期资本。 这两类资本 构成该公司的资本期限结构。 根据资产负债表 （ 见附注 1） 可以看出，晨鸣公司银行借款 万元中有 万元 是长期借款，应付债券，普通股和留存收益都是长期资本， 因此该 公司短期资本为 万元，长期资本为 万元，或长期资本占 75%短期资本占 25%，或长期资本与短期资本之比为 3： 1。 4 晨鸣公司 财务管理存在的问题 11 财务比率体系结构并不严密。 财务比率分析以单个比率为单位，每一比率只能反映企业的财务状况或经营状况的某一方面，如流动比率反映偿债能力，资产周转率反映资产管理效率，营业利润率反映盈利能力等等。 正因为比率分析是以单个比率为中心，每一类比率 都过分强调本身所反映的方面，所以导致整个指标体系结构不严密。 公司所属行业的特点、公司的经营方针和发展阶段等方面的独特性会使不同行业不同发展阶段企业之间的同一比率指标缺乏可比性。 不同公司或同一公司不同时期选用互不相同的财务政策和会计方法也会使他们之间的比率指标丧失可比性。 现行分析比率的比较标准难以确定。 现行企业能力分析，其比较标准主要是按照国际惯例制定。 但国内外市场存在巨大差异，且多元化经营的现象大量存在，使比较标准难以合理确定。 筹资方面问题 筹资方面，企业资产负债率较高，银行贷款过多问题， 长期负债较少，短期负债过多，企业对银行的依赖很大。 企业过分依赖银行，当出现支付危机时，一方面使自己失去信任加大其财务风险，另一方面又因预期借款时融资成本加大。 资金结构方面 问题 企业的 资金结构不合理，将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，导致财务风险的产生。 中国企业大部分生产经营资金来源为自有资金和借贷资金，从国有企业财务结构来看，普通存在着资产负债率高，银行贷款多的问题。 收益分配方面 问题 收益分配政策不规范。 与国际上广泛采用的股利政策相比，中国企业较少分配现金股利，代之以配股或送红 股的分配方法，这一方面助长了证券市场上的投机气氛，另一方面无助于投资者形成正确的投资理念。 不仅如此，中国企业股利政策的制定也往往无章可循，股利分配方案诏令夕 改 ，令投资者无所适从。 从晨鸣公司近几年的股利派发情况来看，企业的股利分配 基本 是以配股和送红股的形式， 很少 派发一次现金股利 （见附录。