华鑫证券投资者教育手册股指期货

华鑫证券投资者教育手册股指期货内容摘要：

并且对行情进行及时跟踪，不能象股票交易那样一买了之。 10 股指期货套期保值的原理 股指期货之所以具有套期保值的功能，是因为在一般情况 下，股指期货的价格与股票现货的价格受相近因素的影响，从而它们的变动方向是一致的。 因此，投资者只要在股指期货市场建立与股票现货市场相反的持仓，则在市场价格发生变化时，他必然会在一个市场上获利而在另一个市场上亏损。 通过计算适当的套期保值比率可以达到亏损与获利的大致平衡，从而实现保值的目的。 需要提醒投资者注意的是，在实际交易中，盈亏正好相等的完全套期保值往往难以实现，一是因为期货合约的标准化使套期保值者难以根据实际需要选择合意的数量和交割日；二是由于受基差风险的影响。 第四部分 风险教育 1 投资者如何来管理价格风险 要管理好价格风险，能够在股指期货中生存及盈利，必须找到适合自己的风格。 对于新进入股指期货市场的投资者，特别是从未进行过期货交易的投资者，必须注意学习，从小单量开始交易。 股指期货要获得成功，培养正确的交易观念是关键。 必须学会尊重市场、适应市场。 做股指期货不是赌大小，不能将盈亏归结为运气，孤注一掷的心态往往会造成亏损。 避免犯一些常见的错误也是管理好价格风险的重要手段，如输得起，赢不起；相反，应当树立 不怕错，只怕拖 ，缩仓对交易有害无益。 2 什么是限仓制度 为了防止和打击操纵市场行为，除了合理设计期货合约、完善保证金制度以外，实行限仓制度十分必要。 限仓是指规定会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额，不允许超量持仓。 如果投资者在多个经纪商处开户，则要将该投资者在各账户下的持仓合并计算。 对于确实需要利用股指期货进行套期保值或风险管理的投资者，可以向中金所申请豁免持仓限制，提供有关证明材料，中金所可以根据市场情况决定是否批准其要求。 限仓制度在具体执行时应根据中金所正式公布的规定为准，会员及投资者必须将其持有的 持仓控制在其持仓限额以内，超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，中金所可强行平仓。 3 什么是大户报告制度 大户报告制度是指投资者的持仓量达到中金所规定的持仓报告标准的 (包括投资者在不同会员有持仓，且合计达到报告标准的 )，投资者应通过受托会员向中金所报告。 中金所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。 大户报告制度是与限仓制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。 通过实施大户报告制度，可以使中金所对持仓量较大的投资者进行重点监控，了解其持仓动向、意图， 对于有效防范市场风险有积极作用。 4 什么是强制减仓制度 强制减仓是当市场出现重大的风险时，中金所为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的措施，即，中金所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单 ,以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利投资者按持仓比例自动撮合成交。 同一投资者双向持仓的 ,其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。 5 如何认识保证金的杠杆性风险 股指期货交易采用保证金交易方式，这是与目前我国股票交易的一个重大差别，股指 期货交易也因此比股票交易具有更大的风险性。 假定保证金比率为 10%，在不考虑手续费等费用时，理论上投入5 万元就可以进行一手合约价值为 50 万元的交易 (仅仅是理论上，实际交易中不可取 )，如果期货价格上涨 10%，对于多头来说，可以盈利 5 万元，收益率为 100%；但对于空头来说，收益率为 100%，即投资者的保证金被全部亏掉，这就是保证金交易的杠杆性风险。 当价格出现较大的不利变化时，如果不及时止损，投资者权益甚至可能出现负值。 所以，从事股指期货交易要更加注重风险管理。 6 哪些情况会导致被强行平仓 强行平仓制度是指交易所按有关规定对会员、投资者持仓实行强行平仓的一种强制性风险控制措施。 具体是指在出现特殊情况时交易所对会员、投资者的持仓予以强制性对冲以了结部分或全部持仓的行为。 强行平仓制度的实行，能及时制止风险的扩大和蔓延。 在下列五种情况下会出现强行平仓： (1)会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的； (2)持仓超出持仓限额标准，并未能在规定时限内平仓的； (3)因违规受到中金所强行平仓处罚的； (4)根据中金所的紧急措施应予 强行平仓的； (5)其他应予强行平仓的。 强行平仓先由会员自己执行，时限为开市后第一节，即上午交易时间。 强行平仓的价格通过市场交易形成。 若时限内会员未执行完毕，则由中金所强制执行。 7 如何管理资金防止强行平仓 股指期货交易采用保证金制度，价格的微幅变动都会引起投资者的保证金余额的变化。 如果资金管理不善，可能会出现投资者账户中的资金不能满足追加保证金要求的情况，此时投资者的持仓就可能被强行平仓。 有时即使大方向看对了，也可能因资金管理不善、在获取盈利之前被强行平仓而蒙受较大的损失。 成熟市场的经验表明，在进行股指期货交易时切忌满仓操作，投入交易的资金一般不要过半，最好控制在三分之一以内，以便为行情波动时可能追加保证金留有余地。 8 为什么要禁止非法期货交易或变相期货交易。 《期货交 易管理条例》第 4 条规定： “期货交易应当在依法设立的期货交易所或者国务院期货监督管理机构批准的其他交易场所进行。 禁止在国务院期货监督管理机构批准的期货交易场所之外进行期货交易，禁止变相期货交易。 ” 第 6 条规定： “设立期货交易所，由国务院期货监督管理机构审批。 未经国务院期货监督管理机构批准，任何单位或者个人不得设立期货交易所或者以任何形式组织期货交易及其相关活动。 ” 第 89 条规定 “任何机构或者市场，未经国务院期货监督管理机构批准，采用集中交易方式进行标准化合约交易，同时采用以下交易机制或者具 备以下交易机制特征之一的，为变相期货交易： (1)为参与集中交易的所有买方和卖方提供履约担保的； (2)实行当日无负债结算制度和保证金制度，同时保证金收取比例低于合约 (或者合同 )标的额20%的。 ” 现货市场与期货市场具有本质的区别，交易机制也不相同。 期货市场是在现货市场基础上发展起来的，是涉及到社会公众信用和利益的金融市场。 期货交易主要具有发现价格和套期保值的经济功能，是企业规避现货交易价格风险的工具，同时也是一种允许众多以赚取买卖差价利益为动机的投机者参与交易的投资工具。 其参与者除了与所交易品种有关 的现货企业外，还有大量的社会公众投资者。 任何具体的交易技术和手段都既可以为现货市场服务，也可以为期货市场服务。 但如果现货市场完整地套用期货市场的交易方式，就会出现把现货市场也办成有社会公众参与的具有金融产品性质的市场。 而这样的市场又没有明确的监管部门和监管法规，就可能会出现市场被操纵、投资者被欺诈等违背公正原则的情况，投资者的资金安全和投资利益无法得到有效的保护。 现货市场和期货市场具有不同的功能和监管要求，现货市场的创新不能脱离现货市场的本质和功能。 无论具体交易方式如何，只要现货交易 演变成一种公众投资者可以广泛参与的金融投资工具，而又缺乏相应的监管，就势必导致市场秩序的混乱，蕴含巨大的市场风险，甚至被别有用心的人用来进行金融诈骗。 正是基于以上考虑，《期货交易管理条例》明令禁止变相期货交易。 9 什么是编造并传播证券、期货交易虚假信息罪。 如何处罚。 编造并传播证券、期货交易虚假信息罪，是指编造并且传播影响证券、期货交易的虚假信息，扰乱证券、期货交易市场，造成严重后果的行为。 所谓 “影响证券、期货交易的虚假信息 ” 是指能够对证券、期货交易的价格与交易量产生影响的 ，与事实不相符、不真实或不全面的消息。 行为人必须具有编造并传播该类信息的行为，并且客观上扰了乱证券、期货交易市场，造成严重后果的，才构成犯罪。 ” 《刑法》第 181 条规定，犯本罪的，处 5 年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处 l 万元以上 10 万元以下罚金。 单位犯本罪的，对单位判处罚金，并对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处 5 年以下有期徒刑或者拘役。 10 什么是诱骗投资者买卖证券、期货合约罪。 如何处罚。 诱骗投资者买卖证券、期货合约罪，是指证券交易所、期货交易所、证券公 司、期货公司的从业人员，证券业协会、期货业协会或者证券期货监督管理部门的工作人员，故意提供虚假信息或者伪造、变造、销毁交易记录，诱骗投资者买卖证券、期货合约，造成严重后果的行为。 《刑法》第 181 条规定，犯本罪的，处 5 年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处 1 万元以上 10 万元以下罚金；情节特别严重的，处 5年以上 10 年以下有期徒刑，并处 2 万元以上 20 万元以下罚金。 单位犯本罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处 5 年以下有期徒刑或者拘役。 11 什么是编造并 传播证券、期货交易虚假信息罪。 如何处罚。 编造并传播证券、期货交易虚假信息罪，是指编造并且传播影响证券、期货交易的虚假信息，扰乱证券、期货交易市场，造成严重后果的行为。 所谓 “影响证券、期货交易的虚假信息 ” 是指能够对证券、期货交易的价格与交易量产生影响的，与事实不相符、不真实或不全面的消息。 行为人必须具有编造并传播该类信息的行为，并且客观上扰了乱证券、期货交易市场，造成严重后果的，才构成犯罪。 ” 《刑法》第 181 条规定，犯本罪的，处 5 年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处 l 万元 以上 10 万元以下罚金。 单位犯本罪的，对单位判处罚金，并对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处 5 年以下有期徒刑或者拘役。 12 投资者在期货纠纷中如何维护自身权益。 在期货交易中，当事人之间发生各种各样的纠纷是。