财务管理王化成主编第四版课后习题及答案

财务管理王化成主编第四版课后习题及答案内容摘要：

现值 =64000PVIF A16%,6210000=64000 210000=25840（元） 乙项目的年均净现值 =25840? PVIFA16%,6=25840?=（元） 甲项目的年均净现值大于乙项目，因此应该选择甲项目。 4. 解：净现值 =9000 PVIF10%,4 8000PVIF10%,3 7000PVIF10%,2 6000PVIF10%,1 20200 =7200 6400 6300 5700 20200=（千元） 所以该项目可行。 第六章 解：（ 1）确定有关项目的营业收入百分比 敏感资产247。 营业收入＝（ 150＋ 280＋ 50＋ 320） 247。 4000 ＝ 800247。 4000 ＝ 20％ 敏感负债 247。 营业收入＝（ 170＋ 60） 247。 4000 ＝ 230247。 4000 ＝ ％ （ 2）计算 2020 年预计营业收入下的资产和负债 敏感资产＝ 500020 ％＝ 1000(万元 ) 非敏感资产＝（ 110＋ 1200＋ 190）＋ 500＝ 2020(万元 ) 总资产 =1000＋ 2020=3000(万元 ) 敏感负债＝ 5000 ％＝ （万元） 非敏感负债＝ 90＋ 600＝ 690（万元） 总负债＝ ＋ 690＝ （万元） （ 3）预计留存收益增加额 2020 年营业净利率＝ 200247。 4000 ＝ 5% 留存收益增加＝预计营业收入营业净利率 (1股利支付率 ) ＝ 50005％ (1 20％ )=200(万元 ) （ 4）计算外部融资需求 外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计股东权益 ＝ 3000－ － (800＋ 200＋ 380＋ 200)=(万元 ) 第七章 1． 解：留存收益市场价值＝ 250?800 500 ?400(万元 ) 长期资金＝ 200 600 800 400＝ 2020(万元 ) (1)长期借款成本 =5％ （ 125％）＝ ％ 比重 = 2020020?1 10 (2)债券成本 =500?8%?(1?25%) 600?(1?4%)?% 比重 = 6002020?3 10 (3)普通股成本 =500?10%?(1?6%) 800?(1?5%) ?6%?% 比重 = 8002020?4 10 (4)留存收益成本 = 250?10%?(1?6%) 400 ?6%?% 比重 = 4002020?2 10 (5)综合资金成本 =%110 %310 %42 10 ％ 10 =% 2. 解：（ 1） 2020 年变动经营成本 =180050%=900 （万元） 2020 年息税前利润 EBIT2020=1800900300=600（万元） DOL??EBIT/EBIT（ 600450） /450 2020?S/S?（ 18001500） /1500? DOLS2020?C20201800?(1?50%) 2020?SC?? 2020?2020?F20201800?(1?50%)?300 （ 2） DFLEBIT2020450 2020?EBIT?? 2020?I2020450?200DFL?EPS/% 2020??EBIT/EBIT?15% ? （ 3） DTL2020?DOL2020?DFL2020??? DTL2020?DOL2020?DFL2020??? 3． 解：（ 1）设每股利润无差别点为 EBIT0，那么 (EBIT1?T)(EBIT1?T)0?I1)(0?I2)( ? N1N2 (EBIT0?400?12%)(1?25%)(EBIT0?400?12%?300?14%)(1?25%) ? 9060 EBIT0=174（万元） （ 2）如果预计息税前利润为 150 万元，应当选择第一个方案，即发行股票方案。 如果为 200万元，则应当选择第二个方案，也即借款方案。 第八章 1. Q? ?40（万元） ??40000（个） 折扣率 360260 ????% 1?折扣率信用期 ?折扣期 1?2%?15 2. Q? 3. 放弃折扣成本 ? 第九章 1． 解：（ 1） 1 年后 A公司股票的税前投资报酬率 =资本利得 247。 股价 =（ 1年后的股票价格 现在的股票价格） 247。 现在的股票价格 =（ ） 247。 50=15% 因为资本利得无须纳税，因此 1年后 A 公司股票的税后投 资报酬率也为 15%。 （ 2）在完善的资本市场中，各种股票的税后投资报酬率应该相同。 因此， 1 年后 B公司股票的税后投资报酬率也应为 15%。 税前投资报酬率为 15%/（ 125%） =20%。 利用股票的估价公式， B 公司股票的现行价格。