三家药业公司财务报表研究报告doc(编辑修改稿)

三家药业公司财务报表研究报告doc(编辑修改稿)内容摘要：

的经营净利率为 %高于 其他两个公司，说明同仁堂 增加销售收入额的同时，相应地获得更多的净利润，盈利水平较高。 经营毛利率分析。 经营毛利率表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。 销售毛利率是销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。 同仁堂 的经营毛利率为 %高于其他两个公司 ，说明 同仁堂 盈利能力存在更大的上涨空间。 总资产利润率分析。 总资产利润率是指利润 总额与资产总额的百分比 ，它从整体上反映了企业资产的利用效果，可用 来说明企业运用其全部资产获取利润的能力。 中新药业 的总资产利润率为 较高 ，说明 其 资产综合利用效果较好，利用债权人和所有者权益总额所取得盈利能力较 其他两 公司要高。 考虑到资产规模，三家上市公司，同仁堂资产规模最大，中新药业其次，西南药业最小，由此可见西南制药的总资产利润率明显低于其他两家。 （五）发展能力 表 5 指标 /公司 西南药 业 中新药业 同仁堂 公式 主营业务收入增长率 % % % (本期主营业务收入 上期主营业务收入）/上期主营业务收入 净利润增长率 % % % （本期净利润 上期净利润） /上期净利润 净资产增长率 % % % (期末净资产 期初净资产 )/期初净资产 总资产增长率 % % % (年末资产总额 年初资产总额 )/年初资产总额 主营业务收入增长率分析。 可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。 一般的说，如果主营业务收入增长率超过 10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。 如果主营业务收入增长率在 5%～ 10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。 如果该比率低于 5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。 三家企业指标都超过 10%说明公司产品保持较好的增长势头。 同仁堂在成长性指标表现突出。 总资产增长率分析。 总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。 资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。 资产增长是企 业发展的一个重要方面，发展性高的企业一 般能保持资产的稳定增长。 三、三家上市公司主要指标比较，分析三家公司的风险与发展趋势。 （一）分析三家上市公司收入与应收账款了解公司运营情况 公司 项目 20xx年 20xx年比 20xx年增长 百分比 20xx年 20xx年比 20xx年增长 百分比 20xx年 20xx年比20xx年增长 百分比 20xx年 20xx年比20xx年增长 百分比 西南药业 收入 713,796, % % 853,222, % % 976,936, % % 1,205,098, % % 应收账款 104,013, % % 94,052, % % 140,576, % % 100,716, % % 中新药业 收入 2,880,860, % % 3,473,470, % % 4,391,890, % % 5,129,925, % % 应收账款 440,383, % % 474,253, % % 635,052, % % 729,307, % % 同仁堂 收入 3,250,220, % % 3,824,450, % % 6,108,380, % % 7,504,031, % % 应收账款 298,385, % % 288,052, % % 295,388, % % 322,108, % % 图 1 三家药企 20xx20xx 营业 收入情况 营业收入变化 三家医药企业营业收入自 09 年起稳步增长，其中以 同仁堂营业收入最高，并且值得关注的是同仁堂在 20xx 年度营业收入增速 %远高于其他两家企业，业绩有爆发式增长。 图 2 三家药企应收帐款变化情况 (20xx20xx 年度 ) 应收账款变化 同仁堂 应收账款总体趋势下降，说明企业对于应收账款的管理好，能够催款及时，应收账款回收较快， 09年至 11 年，在营业收入不断增长的情况下，应收账款稳中有降，该项指标较其他两家企业良好。 应收账款占营业收入比例 同仁堂应收账款占收入比最小， 4 年都控制在 %以下 ，并持续减小，说明企业产品赊销情况较少。 较其他两家企业指标良好。 应收账款与收入增长的匹配 西南药业 20xx 年度营业收入增长 %，应收账款增长 %。 一个企业的销售不能很快收回现金，大部分以赊销的形式出售产品是很可疑的现象，有理由推断公司采用大量赊销的方式人为地增加了 20xx 年的销售收入，因此造成大量的应收账款。 有虚增收入、操纵利润的可能。 （二）获利能力分析与发展趋势 表 6 公司 项目 20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 西南药业 销售毛利率 % % % % % % 主营业务利润率 % % % % % % 销售净利率 % % % % % % 总资产收益率 % % % % % % 净资产收益率 % % % % % % 中新药业 销售毛利率 % % % % % % 主营业务利润率 % % % % % % 销售净利率 % % % % % % 总资产收益率 % % % % % % 净资产收益率 % % % % % % 同仁堂 销售毛利率 % % % % % % 主营业务利润率 % % % % % % 销售净利率 % % % % % % 总资产收益率 % % % % % % 净资产收益率 % % % % % % 销售毛利率 表示每一元 销售收入 扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。 销售毛利率是企业 销售净利率 的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。 在 上市公司 财务报表中，主营业务 销售毛利率 =（主营业务营业收入 主营业务成本） /主营业务收入 100%。 图 3 由图可见，西南药业的销售毛利率 在三家企业中最低，并且 从 20xx 年到 20xx年呈逐年下降趋势。 如果企业销售毛利率下降，而影响利润的其他因素不变，则意味着单位销售额的获利能力下降，最终必然导致企业总获利能力下降。 所以西南药业应该警惕获利能力逐年下降趋势的出现。 主营 业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。 它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。 主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比。 该指标越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。 销售净利率 销售净利率 ，又称 销售净利润率 ，是净利润占销售收入的百分比。 该指标反映每一元销售收入带来的 净利润 的多少，表示销售收入的 收益水 平。 它与 净利润 成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使 销售净利率 保持不变或有所提高。 经营中往往可以发现，企业在扩大销售的同时，由于 销售费用 、 财务费用 、 管理费用 的大幅增加，企业 净利润 并不一定会同比例的增长，甚至并一定负增长。 盲目扩大生产和销售规模未必会为企业带来正的收益。 因此，分析者应关注在企业每增加 1 元销售。