金属铜套期保值方案

金属铜套期保值方案内容摘要：

价格和现货价格之间的联系更加紧密，增强套期保值效果。 (四 )交易方向相反原则 即在做套期保值交易时，套期保值者必须同时或先后在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行反向操作，在两个市场上处于相反的买卖位置。 只有遵循交易方向相反原则，交易者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场上盈利的结果，从而才能用一个市场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损．达到套期保值的目的。 如果违反了交易方向相 反原则，所做的期货交易就不能称作套期保值交易。 不仅达不到规避价格风险的目的，反而增加了价格风险，其结果是要么同时在两个市场上亏损，要么同时在两个市场上盈利。 比如，对于现货市场上的买方来说，如果他同时也是期货市场的买方，那么，在价格上涨的情况下，他在两个市场上都会出现盈利。 在价格下跌的情况下，在两个市场上都会出现亏损。 五、基差分析 (一 )基差与套期保值效果 基差的定义 基差就是现货与期货的价格之差，其反映现货价格与期货价格的相对变动幅度：基差＝现货价格－期货价格 基差分为负数，正数，及零的三种市 场情况： (1).基差为负的正向市场情况 在正常的商品供求情况下，因为持有成本和风险的原因，基差一般为负数，即期货价格应高于现货价格。 (2).基差为正的反向市场情况 当现货市场商品供给短缺，出现供不应求的现象时，基差为正数，现货价格会高于期货价格。 (3).基差为零的市场情况 当期货合约越接近交割期，基差越来越接近零。 基差变化与套期保值效果 《铜套期保值方案》 新华期货研发中心 王波 7 表 1基差变化与套期保值效果 保值策略 基差变化 保值效果 买期保值 基差变强 获利只能部分弥补亏损，保值者只能部分得到保护 基差不变 盈亏相抵 基差变弱 获利大于损失，保值者得到完全保护 卖期保值 基差变强 获利大于损失，保值者得到完全保护 基差不变 盈亏相抵 基差变弱 获利只能部分弥补亏损，保值者只能部分得到保护 由上表分析可知：若是买入套期保值，基差变弱（如基差值由 20下滑至 50），那么通过此次 套期保值就可以成功地实现锁定价格及规避风险的目的。 若是卖出套期保值，基差变强（如基差值由 20 上涨至 30），那么通过此次套期保值同样可以成功地实现锁定价格及规避风险的目的。 基差变化是判断能否完全实现套期保值的依据。 套期保值者利用基差的有利变动，不仅可以取得较好的保值效果，而且还可以通过套期保值交易获得额外的盈余；一旦基差出现不利变动，套期保值的效果就会受到影响，不免要蒙受一部分损失。 (二 )基差与风险 套期保值并不能消除所有风险，而是将较大的现货价格波动风险转化为较小的基差波动风险。 相对于价格风险而言，在正常的市场情况下，基差相对比较稳定，波动性也较小，因而基差风险比价格风险更易于管理。 一般来说，基差风险的主要来源包括以下四个方面： 的基差水平及未来收敛情况的变化。 在理论上，期货价格等于现货价格加上持有成本，该持有成本主要包括储存成本、保险成本、资金成本和损毁等。 值的商品与套期保值的期货品种不匹配。 ，市场会出现对套期保值不利的异常情况，导致套期保值基差持续扩大或缩小，从而使套期保值组合出现越来越大的亏损。 六、 目标价位的设定 (一 )单一目标价位策略 《铜套期保值方案》 新华期货研发中心 王波 8 所谓单一目标价位策略是指企业在市场条件的允许下，在为保值所设定的目标价位已经达到或可能达到时，企业在该价位一次性完成保 值操作。 这样，不管今后市场如何变动，企业产品的售价都是锁定的，市场上的价格波动对企业不再产生实质性影响，国际上很多大企业即采用此种策略进行保值操作。 该策略的特点是目标明确、操作简单，能有效限制企业的投机性思维倾向，使企业在保证基本利润的情况下健康发展，避免误区，但当市场长期持续走高或走低的情况下，一旦目标价位制定的不合适，在企业实施一次性百分之百卖出保值操作的情况下，企业的保值价位就有可能比市场的平均价格偏低，致使企业损失一大块利润。 (二 )多级目标价位策略 所谓多极目标价位是指企业在难以正确判断市场后期 走势的情况下，为避免一次性进入造成不必要的损失，从而设立多个保值目标价位，分步、分期在预先设定的不同目标价位上按计划进行保值操作。 该策略的特点是具有灵活性和弹性，在市场呈现大牛市或大熊市时，可以有效抓住不同价位进行战略性保值，逐步提高或降低平均保值价位，避免给企业造成较大的机会损失，有效地提高企业利用市场机会的能力，增加企业的获利空间。 但是该策略的风险性比单一价位保值策略要高，一旦市场的趋势向企业不利的方向发展，企业就有丧失最佳保值机会的可能。 同时，目标价位级数的设定不科学，目标级数过多或过少，相邻目标间 价格差别空间过大或过小，实际保值效果就不。