油脂企业套期保值方案

油脂企业套期保值方案内容摘要：

北京市东城区东直门南大街 3号国华投资大厦 10 层 国都期货 研发部 如果选择大连豆一来进行套期保值也存在一定的问题。 从历史情况来 看，美豆和连豆之间确实存在很强的相关性， 2020年之前相关性高达 96%，但从 2020年政府对国产豆实施国储 收购政策以来，国储收购价格为国产大豆提供了良好的支撑，国产豆走势明显强于 CBOT大豆，呈现一定 程度 跟涨不跟跌的走势。 从 2020年以来，内外盘大豆的趋同性明显下降，两者之间的相关性也下降至 86%。 此外，如果最终 通过交割 来 实现套期保值了结套保头寸也存在问题，因为进口大豆不能用于连豆交割，使 得当 进口大豆分销价与连豆 价差扩大时，套保企业只能通过对冲平仓，从而遭受损失。 三、 国产 大豆油脂企业 套期保值 主要模式 国产大豆油脂企业同样面临原材料价格上涨，产品价格下跌的风险， 为 防止 损失或使损失降至最低，可以通过 购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约 的方式进行套保。 根据上文介绍， 大连商品交易所 的 豆 一 期货合约 主要是针对 国产 食用豆 ，因此 国产大豆油脂企业可以直接用豆一期货合约进行套保。 案例： 2020年 5月份， 在 黑龙江 地区 国产 大豆的进厂价格为 4600元 /吨，豆粕和四级豆油的出厂价格分别为 3900元 /吨和 11600 元 /吨， 当前 企业的 压榨利润 为 =16%豆油 11600+ %豆粕3900 100%大豆 4 600120= /吨。 通过计算可以看出，这样的 压榨利润 显然是企业可以接受的， 后期油厂预计因为生物燃油需求增加，美国大豆价格将上涨，从而推动国产大豆价格上涨，而豆粕豆油价格将因为消费淡季的 到来走弱， 企业压榨利润将受损， 因此 油厂 想 通过期货市场 锁 定压榨利润。 按照套保理论， 该油厂可以通过在 DEC买入大豆期货，卖出豆油豆粕期货来进行保值。 首先，确定套保合约月份。 该厂目前的大豆库存可以维持 5个月，油厂计划在 9月份采购一批大豆。 按照套保月份相近原理，该油厂需要选择 9月份的期货合约。 然后 ，确定 套保比例。 根据 国产 大豆 1吨可以生产出 粕，可以确定大豆、豆油、豆粕三者的比例 约 6： 1： 5。 假设需要对 1万吨大豆进行保值，按照期货交易所规定， 一号黄大豆、豆粕和豆油 的 交易单位 为 10吨 /手 ，由此可以计算出该油厂需要购买1000手 DEC一号大豆，同时卖出 167手 DEC豆油合约和 833手 DEC豆粕合约。 最后可以确定 套保方案为： 油厂在期货市场上买入 1000手 0809豆一合约，同时卖出 167手 0809豆油合约和 833手 0809豆粕合约 ，从而实现利润锁定。 四、 套期保值交易程序及制度 市场行情分析 油脂企业套保方案 北京市东城区东直门南大街 3号国华投资大厦 10 层 国都期货 研发部 准确分析判断市场趋势是正确决策的基础，企业应在参加各类专业分析机构召开的市场分析会的同时，定期或不定期召开市场行情分析会。 遇市场行情发生突变时，期货部应广泛收集信息及各方意见并及时召开市场分析会研讨行情及相应的对策。 套期保值方案的制定 期货部在广泛收集信息，全面分析国际、国内市场趋势基础上，根据企业经营目标制定企业年度或阶段性套期保值建议方案并提交企业期货业务领导小组讨论研究后，形成可操作的套期保值方案。 制定保值方案的基本原则是：以走势分析为基础，以产品成本为参照，以企业整体效益为目标，确保不发生风险。 套期保值方案的实施 在企业套期保值方案确定后，由期货部制定套期保值操作方案并经领导批准后进行具体运作，其运作结果在每日报送期货领导小组成员的期货日报中反映，企业主管期货业务的领导对保值方案的实施情况进行监督检查。 为防止发生意见不一的多头指挥，期货保值运作实行单一指挥制度，即由企业主管期货业务的领导或企业经理指挥期货部操作，期货领导小组成员及其他各方面针对期货运作的意见则通过企业经理或主管副经理权衡后下达期货部执行。 如市场行情发生变化需要对保值方案进行较大修正，则需由期货领导小组讨论确定。 套期 保值头寸的交割 在进入交割月的前一月由现货部门将需要实物交割的产品数量通知期货部。 现货部门组织资源并发运至指定仓库，由指定单位进行验收、制作仓单，并根据期货部的书面指令将仓单交由期货经纪公司进行实物交割，或由财务部按期货部提出的资金计划筹集货款交指定的期货经纪公司办理实物交割。 交割完毕后期货部将仓单交由现货部门处理。 如因资源、资金、运输等原因不能如期办理交割则及时向企业主管领导汇报，由其进行协调处理，确定不能进行交割则必须提前通知期货部作平仓处理。 资金管理与调拨 用于期货套期保值的资金由企业法人授权期 货部经理进行调拨。 期货部在保值方案中应制定资金需求计划。 在保值方案确定后，按方案所需资金及时间要求及时足额提供保证金，如遇行情突变需临时增加保证金时，则由期货部提出书面报告经有关领导批准后由财务部增拨资金，平时保证金有富裕时应及时调回企业。 用于交割提货的资金由期货部在接到现货部门提出的交割数量后在交割月的前一个月向财务部提出申请；卖出保值头寸交割后，要求期货经纪公司必须将全部交割货款尽快汇到企业资金账户上。 五、 交割规则。