财务管理：超值会计案例(编辑修改稿)

财务管理：超值会计案例(编辑修改稿)内容摘要：

投资经营电厂和天然气管网等能源类项目，拥有稳定和充沛的现金流量。 从公司 1998年中期报告中我们看到现金和短期投资占总资产的比重为 24%，这个数字在 1998年增加到了 34%， 1999年中期突破了 35%而达到了 36%，总量有 38亿之多。 大量的资产以货币的形式存在，为企业进行资本 1 值得注意的是，企业的货币资金浮存往往并不只是以货币资金的形象出现，而会转为短期投资。 因此，在分析货币资金结构时需要将短期投资也纳入。 运作奠定了良好的基础。 1999年 12月， 申能股份向申能集团定向协议回购 10亿股 国有法人股 ,回购股数占申能股份总股本的 ％ ,回购单价为每股净资产 ,共计 25亿的 回购资金来源全部为公司自有资金。 通过对回购前后的股本对比和收益变化，我们发现回购给企业带来许多好处，货币资金占比得到了大幅下降，提高了资金利用率，更重要的是，通过运用货币资金进行的股份回购降低了国有股权的比重，为改善公司治理提供了逻辑。 1998— 1999回购前后申能股份存量现金状况 百万 1998中报 占总资 产 比 1998年报 占总资 产 比 1999中报 占总资 产 比 1999年报 占总资 产 比 流动资产 货币资金 596 6% 1478 14% 1404 13% 924 7% 短期投资 1829 18% 2106 20% 2416 22% 887 7% 合 计 2425 24% 2253 34% 3820 36% 1811 14% 申能股份回购 前后股本变动比照表 总股本 (亿元 ) 国有法人股(％ ) 社会法人股（ %） 社会公众股(％ ) 99 年 每股收益 (元 ) 回购前 10． 22 回购后 16． 47 （二）短期投资 短期投资是指能够随时变现并且持有时间不准备超过 1年 (含 1年 )的投资，包括股票、债券、基金、其他投资等。 此外，企业的委托贷款，也视同短期投资进行核算。 短期投资和货币资金形态较为接近，其流动性和安全性弱于现金，但收益性高于现金。 从理论上看这种差异并不大，所以短期投资才被视为现金的第一后备来源，其中那些期限在三个月内的可以转化为金额确知的现金的短期投资还被称为“现金等价物”。 但短期投资受到投资市场的直接影响，市场的波动不可避免的会导致市价可能小于企 业的投资成本，《企业会计制度》要求对短期投资按成本与市价孰低计量，市价低于成本的部分，要计提短期投资跌价准备。 企业在运用短期投资成本与市价孰低时，可以根据其具体情况，分别采用按投资总体、投资类别或单项投资计提跌价准备，如果某项短期投资比较重大 (如占整个短期投资 10%及以上 )，应按单项投资为基础计算并确定计提的跌价准备。 跌价准备直接记入当期损益，从而给企业利润造成冲击。 当然，短期投资市价上升带来的增值由于并不在报表中直接反映，则会形成隐性资产。 短期投资分析 对短期投资的分析方法主要有总量分析、收益率分 析、风险分析等。 总量分析。 企业持有短期投资的原因之一是资金管理的需要，即将暂时闲置的现金浮存转化为收益性较高的短期投资，以获取高于存款利息的收益。 企业富余的现金往往也是以短期投资的形式存在。 较高的短期投资比例，可以是表明企业拥有的现金已经超过经营活动的需要，转而从事投资活动以提高资金的利用率，但分析者需要警惕的是如果短期投资占用资金过多，可能会导致挤占正常经营用现金，对企业的经营活动造成不利影响，更具有风险警示意义的情况是企业拥有现金却无法开展正常的经营活动，不得不将资金用于短期投资，期望以投资活动来 掩盖经营活动的困境，这样的公司风险很大，因为投资活动的收益在相当程度上是不可预知的。 如果对存量投资性资产的结构分析还不足以洞悉企业的真实意图，则需要进而采用趋势分析可以找到下一步的线索。 如果企业需要依靠投资收益来填补核心经营活动收益的红字，则其有强烈的动机增加短期投资的头寸，如此，分析企业的短期投资增长幅度便可以为分析者的假设提供证明。 案例：哪些公司短期投资比重最大 毫无疑问，即期有大量现金流的公司会存在相对大量的短期投资。 提供现金流的可以是股权，比如当年新股发行。 在 20xx 年年末短期投资占总资产比重 最大的十家公司中，当年新股占了相当部分，如潜江制药、太太药业、用友软件、中商股份、金山股份等。 二是经营现金流较好的公司。 如东海股份、中技贸易等，经营不错，于是产生上亿元‚闲置资金‛用作短期投资。 当然，短期投资比重大的公司还有一些是主业平平，依靠短期投资‚过活‛的。 股票简称 20xx年 短期投资 20xx年 资产总计 短期投资占总资产比重 潜江制药 202,177, 460,314, % 东海股份 389,684, 1,241,634, % 太太药业 639,930, 2,327,350, % 用友软件 279,476, 1,167,865, % 中商股份 145,000, 607,172, % 北大高科 42,652, 222,008, % 金山股份 100,248, 563,880, % 深天马Ａ 150,568, 857,071, % 中技贸易 200,000, 1,205,250, % 粤富华 213,663, 1,306,539, % 收益率分析。 短期投资是以股票、债券、基金等资产形态存在的，所以投资收益率受到资产市场价值波动的直接作用，通过对历史收益率的分析和对企业现有投资资产存量的测度，可以大致估计企业预期的短期投资收益。 短期投资的风险来自于两个方面。 一是投资品种的价格波动的风险，还有一个是因为委托投资等方式将资金交由其他机构甚至个人操作而产生的信用风险。 不管是哪种风险，只要其很可能转化为现实的损失，就应当计提短期投资减值准备，所以，可以用短期投资风险系数，即短期投资减值准备比上还原的短期投资帐面价值，来评价企业所持有短期投资头寸的风险程 度。 案例：短期投资风险无常 短期投资的风险往往是由管理层的资金使用权限决定的。 比如短期投向的资金是否应该由董事会批准，股东大会是否应该有权利管辖，中小投资者是否有表决权等。 对于短期投资是否应该透明、公开，尚无定论，而现实中，因为上市公司故意隐瞒等诸多问题，使短期投资缺乏透明度，导致了各种各样的问题发生。 由于短期投资一般是在一个会计年度或经营周期内投入并收回的投资，上市公司往往并没有经股东大会审议，而由董事会直接予以通过，在信息披露上也经常采用‚先斩后奏‛。 由于草率决策导致短期投资所暴露的问题可谓层出 不穷。 由于短期投资一般是采取的委托的形式，因此，受托人的信用风险便成为短期投资风险的直接来源。 如 铜峰电子 20xx年 8月 1日将 5000万元资金存入在安徽国际信托投资公司上海中山北路证券营业部用于购买国债。 该营业部向铜峰电子出具了先后购入 20xx00 手和297870手 99国债 (5)的成交报告单 ,合计使用金额。 国债投资成为公司近两年利润的主要来源 ,20xx 年公司投资国债共创投资理财收益 1491 万元 ,占全部税前利润的30%。 从公司原拟购买的 99 国债 (5)的走势来看 ,从去年 8月底到今年 4 月中 ,该国债的价格由 100元附近上升到 106元之上 ,涨幅可达 6%左右 ,预计将使本年投资收益增加近 300万元。 20xx 年 4 月中旬 ,经查询公司账户从未进行过国债购买交易 ,账户上的资金已被该营业部挪用。 如今此项资金被非法挪用 ,不仅 300万元投资收益打了水漂 ,而且 5000 万元本金能否立即收回都还是个未知数 ,由此给公司带来较大的财务风险。 另外，正所谓‚投资有风险‛， 证券市场的风云变幻更使得短期投资面临巨大的价值损失压力。 最近的例子来自于 20xx年的中国证券市场最大的财务欺诈案件银广夏事件使得上海金陵 蒙受了 16963万元的直接损失 ， 银鸽投资的 亿元的 委托理财资金中 9974 万元付之东流 ，等等。 （三）应收票据 应收票据是指企业持有的、尚未到期兑现的商业票据。 商业票据是一种载有一定付款日期、付款地点、付款金额和付款人的无条件支付证券，也是一种可以由持票人自由转让给他人的债权凭证。 票据的法律约束力和兑付力强于一般的商业信用，在结算中为企业广泛使用。 从 20xx 年应收票据占总资产比重最大的十家企业可以看出，钢铁、电子电器等行业的公司应收票据规模较大，这和其产业销售模式是密不可分的。 股票简称 20xx年 应 收票据 20xx年 资产总计 应收票据占总资产比重 % 格力电器 2,933,211, 6,922,276, 42 沪昌特钢 390,054, 1,329,611, 29 浦东不锈 317,524, 1,170,732, 27 东风汽车 1,234,754, 4,948,382, 25 鞍钢新轧 2,423,349, 10,237,888, 24 杭钢股份 739,865, 3,147,764, 24 TCL通讯 374,745, 1,863,914, 20 赛格三星 434,443, 2,784,401, 16 钱江摩托 255,795, 1,880,595, 14 金牛能源 320,465, 2,393,067, 13 彩虹股份 336,100, 2,626,950, 13 （四）应收股利 这是企业因股权投资应收的现金股利，以及采用其他投资形式时应收被投资单位的利润。 这也是权责发生制原则的体现，当被投资单位宣告分配现金股利时，投资方企业便拥有了一项收取属于自己的现金股利的权利。 一般情况下，采取现金利润分配的企业都具备较好的经营状况和现金流，并且经过公司股东 会或股东大会通过的利润分配方案具备真实的法律效力，因此，应收股利的风险较小，其预期现金流较为确定。 （五）应收利息 应收利息是企业因债权投资而应收取的利息。 债券投资的利息收入的计算来自于票面利率和票面金额，可见，企业在预计利息收入的时候并不需要考虑发债单位的财务状况和利息支付能力，这样，就会给投资方企业造成帐面应收利息无法真实收入现金的风险。 因此，如果应收利息项下余额较大，则需要结合被投资单位的现金流量状况，充分考虑其可收回性。 该科目在以利息收入为核心业务收入的金融类企业具有非常重要的信息含量，以公式“（本年利息收入 本年应收利息新增额） /本年利息收入”计算的利息回收率是衡量金融利息资产风险度的监管指标之一。 （六）应收帐款 应收款项 是企业经营活动中的信用交易及事项所形成的获取相应资源的权利。 在 以权责发生制为基础而编制的资产负债表中，应收款项可能是最能体现 “ 应计 ” 原则特点的项目。 从一般意义上说，应收款项涵盖了应收票据、应收帐款、其他应收款和预付帐款等内容。 应收帐款是应收款项中最主要的项目， 定义为在一年或一个经营周期内 由于经营活动的交易行为而形成的 向其他企业或个人取得货币、商品或劳务的要求权。 应收 账款几乎是无法避免的，尽管人人都喜欢现金。 正是因为信用的发展才促成了交易的繁荣，从这个角度讲，应收账款对于企业的价值在于支撑销售规模的扩大。 一般说来，应收账款与销售收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款，而企业紧缩信用，在减少应收账款时又会影响到销售。 但例外的情况也经常性的出现，这可能意味着企业应收账款的管理出现了异常。 应收账款形成了企业资产方一个极大的风险点，因为，只有最终能够转化为现金的应收账款才是有价值的，而那些预期将无法转化为现金的部分就成为一纸空文。 在会计上，对预期无法收回的应收账款通过提取坏账准备的会计核算方式来反映。 坏帐准备 对应收账款计提坏帐准备是一项传统的会计政策，但在观念上，《企业会计制度》所确立的新的坏帐准备计提方法却树立了一种与传统截然不同的会计观念。 我国行业财务制度规定，坏帐准备的计提按照应收账款余额百分比法，根据会计期末应收账款的余额乘以制度规定的坏账率得到当期坏帐准备余额，如《工业企业财务制度》规定按照年末应收帐款余额的３～５‰计提坏帐准备金，《施工、房地产开发企业财务制度》规定的该行业企业的坏帐计提率为１％，等等。 这些 规则对坏帐核算的限制性规定体现了典型的计划经济色彩，其背后是国家要求会计活动对税收利益的维护更甚于反映经济现实。 坏帐相关问题本质上属于企业对商业风险的管理范畴。 不同的企业，债权风险的性质和程度都是不同的，法律上采用整齐划一的坏帐准备计提标准是脱离现实的，也是造成会计信息失。