财务管理-流动负债和长期负债(编辑修改稿)

财务管理-流动负债和长期负债(编辑修改稿)内容摘要：

上还有持有人（或投资者）的姓名，当公司偿付本金后，持有人将债券凭证还给发行公司，此债券即告终止。 董事会可以授权发行债券，在一些公司必须由股东或所有者投票表决，发行债券通常需要像 Merrill Lynch 这样的保险公司为债券担保。 担保人买下发行公司所有的债券，再转售给客户，或者担保人承销发行债券公司的债券，并获准买下没有卖出去的债券作为报酬。 1， 债券的类型 所有按一定量发行的债券都有到期日，有的到期一次偿付，有的则分期偿还（称为分期偿还债券）。 发行分期偿还债券，公司通过分期偿付本金避免了到期一次支付本金的压力。 分期偿还债券类似于分期应付票据。 The Home Depot公司的长期负债是分期债务，因为它们是分期到期的。 抵押或担保债券赋予债券持有人在公司经营失败无法还本付息时取得公司等额资产作 为补偿的权力。 无担保债券，因只能在公司经营成功时才能收回本金，故其风险要高于担保债券，其利率也高于担保债券的利率。 2． 债券价格 投资者可在证券市场买卖债券。 世界最著名的证券交易所是纽约证券交易所，有几千种债券在这里交易，债券一般按面值的一定百分比报价。 例如：一张 $1000 债券报价 100，即以 $1000的价格买卖，也就是以 100％的面值交易。 如果定价为 101又 1／ 2，即报价为 $1015(面值的 %)，债券价格精确到面值的 ％。 一张 $1000的债券报价为 88 又 3／ 8 即市价为 $（ $1000＊ ）。 表 8－ 3 列出 Ohio Edison 公司的债券实际价格信息，摘自“ WAII STREET”杂志。 某日数量为 12 的该公司的面值 $1000，票面利率 %， 20xx 年到期的债券在证交所发售，当日最低价 $785，最高价 $795，收盘价 $795，比前一天收盘价高出 2％，前一天的收盘价是 77又 1/2 表 83 Ohio Edsion 公司的债券价格信息 债券 数量 最低价 最高价 收盘价 变化净额 Ohio Edsion 公司 12 － 2 ％利率 20xx 年到期 如果债券的发行价高于其面值，则称为溢价发行，如果发行价低于面值则称为折价发行。 当债券快要到期时，其市场价趋近于面值。 到期时债券的市场价值刚好等于它的面值，因为发行债券的公司购回了发行的债券。 3．现值 今天获得的 $1 要比将来获得的 $1 更值钱，你可以马上用手中的 $1 投资并获得收益，但是如果你必须等到将来才能拿到那 $1，则你就失去了 它的利息收入。 下面让我们研究一下货币的时间价值是如何影响债券的价格的。 假设一张不带息债券的面值为 $1000， 3年后到期。 你会花 $1000购买这张债券吗。 显然不会，因为你现在支付的 $1000 三年后仍然是 $1000，不会给你带来任何收入，你得不到货 大量管理资料下载 大量管理资料下载 币的时间价值。 那么现在你愿意支付多少钱来获得三年后的 $1000 呢。 答案是少于 $1000。 我们假设你认为 $750是一个合理的价格。 现在你投入 $750 买债券，三年之后，你获得 $1000，那么你投入的这 $750 三年的利息收入就是 $ 我们把为了将来获得更多的收入而现 在投入的金额称为未来收入的现值，上例中 $750即为三年后的 $1000 的现值。 上面的 $750 只是我们对债券价格的一个合理的估计，准确的未来现金流量的现值取决与如下因素： （ 1） 未来支付（或收入）的金额 （ 2） 从投资到资金收回的时间的长短 （ 3） 这一期间的利率 现值通常小于到期值，我们书后附录 B（ 671 页）中介绍了现值的算法。 在下面的债券价格的讨论中，我们必须弄清楚现值的定义。 债券以市价，即以投资者任何时侯都原意的支付的价格出售。 市场价格是债券的现值，它等于本金的现值加上支付的现金利息的现值（利息每年支 付两次或每年一次或者整个发行期内分四次发放）。 两个影响债券价格的利息率： 第一是票面利率，是发行者每年同意支付的利息，也就是投资者每年可以获得的利息。 例如： Chrysler 公司的利率为 9％的债券就是票面利率为 9％。 因此 Chrysler 公司的 $100000债券每年要支付 $9000 的利息，每年付息两次，每次支付 $4500。 第二是市场利率，或者叫实际利率。 它是投资者要求获得的利率。 市场利率有时每天都变动，公司可以以一个不同于市场利率的票面利率发行债券。 表 8－ 4 中列出了票面利率与市场利率如何相 互作用来影响和决定债券的发行价格，以 Chrysler 公司为例，公司发行票面利率为 9％的债券，此时市场利率上升为 10％，公司的 Chrysler 债券能在这一市场吸引到投资吗。 不能，因为投资者能从其他风险相同的债券投资中获得 10％的利息收入。 因此，投资者只愿意支付低于票面价值的金额，票面值与这一金额的差额就是折价额（表 8－ 4）。 相反，如果市场利率是 8％，则 Chrysler 公司的利率为 9％的债券就相当有吸引力，投资者愿意支付高于票面值的价格，这一价格高于面值的部分即为溢价。 表 8－ 4 债券票面利率 ＝ 市场利率 → 面值 例如 9％ ＝ 9% → 按面值发行 债券票面利率 市场利率 → 折价发行 例如 9％ 10% → 面值 1000 的债券以低于 1000 的价格发行 债券票面利率 市场利率 → 溢价发行 例如 9％ 8% → 面之 1000 的债券以高于 1000 的价格发行 二 . 发行应付债券筹资 假设 Chrysler 公司的一个部门预发行 $50000000 的债券，该债券票面利率为 9％，到期时间为 5 年。 假定该公司于 20xx 年 1 月 1 日发行该债券，做会计分录为： 20xx 年 1 月 1 日 借：现金 50000000 贷：应付债券 50000000 （以面值发行 5 年期，票面利率为 9％的债券） 总资产 ＝ 负债 ＋ 股东权益 50000000 ＝ 50000000 ＋ 0 Chrysler 公司作为筹资者只做一笔发行债券取得资金的分录。 投资者在证券市场买卖该 大量管理资料下载 大量管理资料下载 证券，买卖双方并不参与公司债券的发行，因此， Chrysler 公司除了对那些记名债券的持有人有记录外，对其他交易商没有记录，公司要向记名债券持有人发放债 券利息和到期本金。 每年 1 月 1 日和 7 月 1 日发放利息时， Chrysler 公司做的第一笔分录为： 20xx 年 7 月 1 日 借：利息支出 2250000 贷：现金 2250000 （每年付息两次） 总资产 ＝ 负债 ＋ 股东权益 — 费用 － 2250000 ＝ 0 ＋ 0 — 2250000 在年终时， Chrysler 公司 必须预提 6个月（ 7月到 12月）的利息费用和应计利息，分录如下： 20xx 年 12 月 31 日 借：利息费用 2250000 贷：应付利息 2250000 资产 ＝ 负债 ＋ 股东权益 — 费用 0 ＝ 2250000 － 2250000 到期日， Chrysler 公司偿付本金时， 20xx 年 1 月 1 日 借：应付债券 50000000 贷：现金 50000000 资产 ＝ 负债 ＋ 股东权益 － 50000000 ＝－ 50000000 ＋ 0 1，在计息期间发行债券和应付票据 前面所述的 Chrysler 公司对债券发行和付息所做的分录简单易懂，因为公司是在债券开始计息日发行债券的，但是公司通常会在计息期间发行债券。 仍沿用上例，假定 Chrysler 公司于 20xx 年 2 月 28日发行票面利率为 9％的债券，此债券发行日比利息 起算日晚两个月（ 20xx 年 1 月 1 日为计息日），在这种情况下，债券还包含了两个月的利息（ 1 月和 2 月）。 在下一个利息发放日 7 月 1 日，债券持有人会得到 6 个月的利息，因此，在 2 月 28 日发行时， Chrysler 公司要从债券持有人手中多收两个月的利息费用。 那么发行日的分录如下： 20xx 年 2 月 28 日 借：现金 50750000 贷：应付债券 50000000 应付利息（ $50000000＊ ＊ 2／ 12） 750000 （在计息日后两个月发行 5 年期 9％的债券） 资产 ＝ 负债 ＋ 股东权益 50750000 ＝ 50000000 750000 6 月 30 日， Chrysler 公司会支付半年的利息，对于债券持有人来说，收到 6 个月的利息减去在购入债券时已支付的两个月的利息等于从 3 月到 6 月这四个月的利息。 同样，Chrysler 公司支出了从债券发行日起四个月的利息。 2，折价发行应付债券 我们知道，市场现状会迫使公司不得不折价发行债券，假定公司 Chrysler 发行了$100000， 5年期，票面利率 9％的债券，此时市场利率为 10％，该债券的市价低于 $100000， 大量管理资料下载 大量管理资料下载 Chrysler 公司以 $96149 的价格发行，分录为： 20xx 年 1 月 1 日 借：现金 96149 应付债券折扣 3851 贷：应付债券 100000 （折价发行 5 年期，利率为 9％的债券） 资产 ＝ 负债 ＋ 股东权益 96149 ＝ － 3851 ＋ 0 ＋ 100000 过帐后，债券帐户有如下余额： 应付债券 应付债券折价 100000 3851 在这笔业务中， Chrysler 公司共筹资 $96149，但是在债券到期日， Chrysler 公司要支付$100000 偿付本金。 $3851 的折扣可视为额外的利息支出，并且在债券的流通期间内摊销。 因此， Chrysler 公司的利息费用高于公司每六个月支付一次的现金利息金额之和。 该公司的资产负债表在发行债券后作出如下反映： 流动负债总额 $＊＊＊＊ 长期负债： 应付债券（ 20xx 年到期利率为 9％） $100000 减：应付债券折扣 （ $3851） $96149 应付债券折扣是应付债券的一个相反的帐户，抵减了公司的负债，从应付债券中扣除应付债券折扣的余额即为发行债券实际筹资额。 因此， Chrysler 公司的负债为 $96149，这是公司通过发行债券筹集到的资金。 如果 Chrysler 公司立刻清偿债务本金（不太可能出现的情况），则 Chrysler 公司只需要支付 $96149 的现金，因 为债券的市价为 $96149。 3，实际利率法摊销债券折价 Chrysler 公司对它的普通公司债券每年发放两次债券利息，每次发放的利息额相同，如每次利息支出额： $100000＊ ＊ 6／ 12＝ $4500。 这一利息额是债券票面上规定好的。 但是随着债券的到期日临近， Chrysler 公司的利息费用不断增长，由于债券折价发行，债券利息费用随着债券净额的增加而增加。 在表 8－ 5 中 A组部分列出了有关 Chrysler 公司债券的数据信息。 B组部分提供了定期费用的摊销表。 它还列出了债券净额。 注。