基于银行信贷创新的中小企业融资研究

基于银行信贷创新的中小企业融资研究内容摘要：

少有针对中小3企业特点开发的，对中小企业融资仍然按照大企业的模式进行，客观上造成了中小企业融资难的现状仍未能改变，因此，中小企业授信对银行新产品的需求迫切。 另外，加入 WTO 以后，根据《金融服务协议 》的规定，我国取消了对外资金融机构服务对象的限制，这就意味着外资银行服务对象会扩大到我国境内所有单位和个人，国内的金融机构将面临着国外同行的激烈竞争，这就迫使国内银行必需加快改革步伐，不断提高服务质量和服务水平，在金融服务品种上推陈出新，以适应中小企业融资的多样性。 研究方法本文将综合运用中小企业经典融资理论，对中国中小企业信贷融资难这一问题形成的影响因素及作用机制进行研究。 在研究方法上，采用文献分析、规范分析、案例分析相结合的方法来进行。 本文结合我国现阶段金融市场及法律体系等客观环境的现状，借鉴经典信贷融资理论及相关研究成果，建立了新兴加转轨期中国中小企业信贷融资难这一问题成因的分析框架，说明了融资难的成因以及应该改进的方向。 另一方面，通过对中国商业银行的实际信贷统计资料以及银行真实案例的分析，对规范性结论及观点进行了支持。 研究意义本文在充分借鉴国内外有关中小企业信贷融资理论和研究成果的基础上，分析了我国中小企业的发展现状以及其信贷融资难的成因。 并以 A 银行“ 中小企业动力链融资” 为例，对通过银行创新信贷产品来解决或缓解中小企业融资难问题展开了详细分析、讨论和总结。 本文的研究意义在于：（1）中小企业融资难是一个世界性的难题，A 银行通过信贷产品创新这一途径有效地解决或缓解了中小企业信贷融资难问题，为全面妥善解决这一问题提供了新思路和新方法，具有较大的现实意义和指导意义。 （2）传统的信贷风险控制技术在面对假报表、无担保和随时可能倒闭的中小企业时，显得苍白无力。 “中小企业动力链融资”突破传统信贷技术的限制，通4过引入债项评级、交易自偿性等理念，通过一系列技术安排，解决了上述问题。 这些理念和技术有较大的推广意义。 （3）我国目前针对解决中小企业融资问题的对策研究，大多集中在大力发展中小金融机构和担保机构、开展关系型贷款以及推动利率市场化等方面等方面。 由于我国目前所处的经济发展阶段所造成的诸多限制，这些对策有的短时间内难以见效，有的收效甚小，有的全面推广的意义不大。 而本文提出观点：在我国现阶段客观条件既定的情况下，通过商业银行信贷创新是解决中小企业信贷融资问题的有效途径之一。 对于银行业界有着较大的借鉴和推广价值。 结构安排论文由绪论、正文和结论三部分组成，共七章。 第一章介绍本文的研究背景、研究方法、研究意义、结构安排。 第二章通过对中小企业融资方面的文献综述，回顾了有关中小企业经典融资理论及既有的研究成果，并进行了评述，提出本文研究的出发点。 第三章阐述了我国中小企业面临的信贷融资困境。 第四章从我国目前信贷市场特点与中小企业自身特点之间的不匹配入手，基于理论和实践两个层面对造成中小企业信贷融资困境的成因进行分析，以期得出解决问题的关键。 第五、六章重点介绍了 A 银行的“中小企业动力链融资”并结合实际案例进行分析，进而提炼出了“ 中小企业动力链融资 ”解决中小企业融资困境的优势。 最后就通过营造良好的内外部创新坏境，推动商业银行信贷创新，全面妥善解决中小企业信贷融资问题提出了若干建议。 结论部分，总结并提炼出了本文的主要结论，不足之处和需要进一步研究的问题。 5研究背景理论构建 第 2 章 中小企业信贷融资文献综述分析问题第 3 章 我国中小企业面临的信贷融资困境第 4 章 我国中小企业信贷融资困境成因分析第 5 章 A 银行信贷创新产品介绍及案例分析研究结论第 1 章 绪论结论，包括全文结论、研究的不足之处和未来研究方向提出问题解决问题第 6 章 推动银行信贷创新解决中小企业信贷融资问题的相关建议图 11 论文结构图6第 2 章 中小企业信贷融资文献综述 企业融资的相关概念《新帕尔格雷夫经济学大辞典》中关于融资的解释是：融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段。 [1]在日常的经营活动中，企业一般采用的融资方式有两种：内源融资和外源融资。 外源融资又分为直接融资和间接融资。 内源融资与外源融资内源融资又可称为内部融资，是指企业在其生产经营过程中，通过折旧和留存收益等方式，从其内部融通资金，以扩大再生产。 内源融资对企业资本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点，是企业生存和发展中不可缺少的重要组成部分。 相对于外源融资，内源融资可以减少信息不对称问题及与此有关的激励问题，节约企业的交易成本，降低融资成本，也可以增强企业的剩余控制权。 因此，内源融资在企业的生产经营和发展壮大的过程中发挥着重要作用。 但是内源融资能力，会受到企业的规模、赢利能力等诸多方面的制约。 一般来说，企业（尤其是处于成长、扩张期的企业，投资多、回报少）是难以仅靠内部积累满足全部资金需求的，当内部资金不能满足需求时，客观上就要求企业选择外部融资。 企业外源融资是企业吸取其它经济主体的闲置资金，使之转化为自己投资的过程，它对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点。 外源融资是企业获取资金的主要方式，企业外源融资按是否经过银行等金融结构进行融资，又分为直接融资和间接融资。 直接融资与间接融资直接融资是指企业通过融资工具(股票、债券等)在资本市场直接筹措资金。 直接融资具有直接性、长期性和不可逆性等特点。 间接融资是企业以金融机构为媒介筹措资金的方式，它具有间接性、短期7性和可逆性的特点。 银行信贷融资是间接融资的一种。 由于目前我国银行系统占据了大部分的金融资源，银行信贷融资是中小企业融资中最主要的方式。 中小企业信贷融资也是本文研究的方向。 广义信贷和狭义信贷目前，我国的银行信贷融资是间接融资中主要方式之一。 所谓信贷是指银行利用自身实力和信誉为客户提供资金融通和承担债务的行为，并以客户支付融通资金的利息、费用以及最终承担债务为条件的。 信贷分为广义信贷和狭义信贷两种。 其中，广义信贷包括资金融通和承担债务两部分。 在经济活动中，银行不仅可以出借资金，还可以凭借自身信用，发挥资金融通、承诺承担债务或者担保作用。 （本文所称的信贷指广义信贷）其另外一种表述是“授信” ，包括“表内授信”和“表外授信”。 这里所称的表系指银行的资产负债表。 凡涉及“出借货币资金使用权” 的业务均反映在银行的资产负债表内，属于“ 表内授信”。 具体包括贷款、项目融资、贸易融资、贴现、透支、保理、拆借和回购等。 银行对外承诺或担保，不涉及实际资金占用，就不记入资产负债表，属于表外授信。 具体业务包括贷款承诺、保证、信用证、票据承兑等。 银行狭义信贷（即贷款）是指银行借出货币使用权，按照《贷款通则》 （中国人民银行 1996 年 2 号令）的定义，贷款系指贷款人对借款人提供的并按约定的利率和期限还本付息的货币资金。 本文所指的信贷融资均属于广义信贷范畴。 国内外相关研究文献综述 中小企业信贷融资经典理论世界各国的中小企业都在不同程度上面临着融资困难的问题，中小企业融资难是一个世界性的难题。 对中小企业融资缺口最早的论述出现于 1931 年英国议员 Macmillan 向国会提供的关于中小企业问题的调查报告中，当时称“ 金融缺8口”。 Macmillan 发现，当企业资产低于 25 万英镑时,企业会遇到融资困难。 资金的供给方不愿意以中小企业所要求的条件提供资金。 这种金融制度中存在的对中小企业融资的壁垒现象被称为“麦克米伦缺口”(Macmi1lanGap)。 大量研究表明，中小企业融资面临着信贷缺口，麦克米伦缺口的现象在许多国家的金融市场中都存在，因而成为一个具有一般意义的中小企业融资缺口的代名词。 为此许多学者都对该问题进行了大量的相关研究，围绕企业融资形成了很多理论。 后来由于企业理论、产权理论、信息经济学等微观经济理论的拓展，尤其是不对称信息论、代理理论和公司治理结构理论的出现，使得该领域的理论发展有了较大进步。 我国由于金融市场的发展起步较晚，尚未形成自己的理论体系。 目前目前涉及中小企业的融资理论以西方经典理论为主，主要包括以下几种:（1）信息不对称下的信贷配给理论信贷配给理论是基于在信息不对称背景下形成融资理论，关于中小企业信贷配给问题的讨论也是中小企业融资理论的一个重要组成部分。 均衡信贷配给是指不是由于货币当局对利率的管制，而是出于银行的利润最大化动机而发生的在一般利率条件和其他附加条件下，信贷市场不能出清的现象。 学术界关于信贷配给生成机制的理论解释有很多，Baltensperger(1978) 提出了“信贷配给”理论，他认为信贷配给是指即使当某些借款人愿意支付其中合同中所有价格条件和非价格条件，其贷款需求还是得不到满足的情况。 [2]他进一步指出贷款合同中不仅应该包括利率规定，还应包括非价格条件，如担保条款。 Stiglitz amp。 Weiss（1981)以信贷市场信息不对称为基础所建立的理论模型最具影响力。 [3]他们证明了信息不对称所导致的逆向选择和道德风险是银行信贷产生均衡信贷配给的根本原因。 当面对贷款的需求而金融机构无法分辨单个借款人的风险时，银行为了避免逆向选择，不会选择提高利率贷款，而是会在一个低于竞争性均衡利率但能使自身预期收益最大化的利率水平上，对贷款人实行配给。 在这种情况下，即使企业愿意承担更高的利率也不会被金融机构接受。 因为借款者可能因为高利率贷款而选择高风险项目，从而降低银行的平均资产质量，给银行带来高风险。 因此，金融机构即使有可贷资金剩余，也不愿意按高利率发放贷款而使自己的利益受损。 （2）金融抑制和金融约束理论9Mekinnon（1973）和 Shaw（1973）等关于发展中国家金融抑制和金融约束理论指出，在金融抑制下，政府按照自己的偏好将金融资源投入到大项目和国有部门中去，而对中小企业和非国有经济部门支持不够。 [4] [5]在金融约束条件下，银行部门拥有较强的激励和动力支持实体经济，但由于竞争不足，中小企业的融资需求难以满足。 这从金融市场方面对中小企业融资难问题做出了分析。 （3）融资顺序偏好理论 Myers（ 1984）认为，企业优先偏好内部融资，其次是债权融资，最后才是股权融资。 [6] 中小企业并不是按照传统的以最优资本结构为目标的方式进行融资，由于担心控制权的稀释和丧失，企业更倾向于对企业干预程度最小的融资方式，即中小企业融资次序是先内源后外源，外源中则是先债权后股权。 该理论认为应把通过间接融资为主的债权融资作为研究企业融资问题的着眼点。 （4）企业金融成长周期理论Berger amp。 Udell(1998)将企业生命周期与企业融资活动相结合，提出了企业金融成长周期理论。 [7]该理论认为企业在其发展历程中普遍存在一个金融成长周期，企业在生命周期的不同阶段，会选择不同的融资安排。 随着企业的发展、经营记录和业绩的积累以及信息透明度的提高，企业的融资需求和融资选择也会随之发生改变。 规模较小、信息不透明的企业往往依靠初始的内源融资、贸易信贷和天使资金；随着企业的成长，其将更多地依靠中介的权益（风险投资）和债务融资（商业银行） ；最后，企业发展壮大以后，则可以选择通过公开权益和债务市场进行融资。 成长周期范式并不适用于所有小企业，因为企业的规模、年龄和信息不透明程度等并不是完全相关的。 （5）关系融资理论Petersen amp。 Rajan(1995)，青木昌彦(2020)认为关系融资是在中小企业和金融机构之间形成的一种特殊的融资关系，关系融资制度是通过市场手段而不是行政手段很好地解决了西方国家中小企业(西方国家其称为小企业)的融资难问题，同时也使中小金融机构得到了稳定的发展。 [8] [9]这种融资方式与一般意义上的融资的根本区别在于，关系融资不是根据借款者的“ 硬” 信息(如企业财务状况、信用等级等)，而是根据借款者的一些“软” 信息(如企业经营者和员工的品质素质、企业发展前景等) 给企业提供资金支持。 10理论研究和实践经验均表明，信贷配给中的被拒绝者主要是中小企业。 关系型贷款作为解决中小企业融资问题的一种重要手段，引起了国外学者们的广泛重视。 这类银行贷款的决策主要基于通过长期和多种渠道的接触所累积的关于借款企业及企业主的相关信息而做出。 在关系型贷款下，银行的信息积累既可以通过平时办理企业的存款、结算和咨询业务而附带取得，也可以从企业的利害相关者包括股东、债权人、员工、供应商和顾客等，以及企业所在的社区获得。 关系型贷款依据难以量化和传递的“软信息 ”，部分地弥补了中小企业因无力提供合格财务信息和抵押品所产生的信贷缺口，有助于改善其不利的信贷条件。 实证表明，银企长期合作关系的强化有利于降低中小企业贷款的利率，减少贷款的担保和抵押要求，降低对商业信用的依赖，缓和利率波动对中小企业贷款利率的影响等。 （6）长期互动和共同监督假说Banerjee(1994)提出了两种假说：其一是长期互动假说，这种假说认为中小金融机构一般是地方性金融机构，更加了解地方中小企业，可以专业化地为其提供服务。 通过与当地长期合作，中小金融机构对地方中小企业经营状况了解程度会逐渐增加，能产生“长期互动” 效应，有助于解决信息不对称问题：其二是“共同监督 ”假说，这种假说尤其适合合作性中小银行，即使在中小银行不能真正了解地方中小企业的经营状况时，合作组织中间的中小企业为了共同的利益也会实施自我监督。 因此，建立中小金融机构是解决中小企业间接融资困境的有效手段 [10]。 在上述理论中，麦克米伦缺口理论较早地阐述了中小企业的融资缺口问题；。