光大证券--光大阳光集合资产管理计划说明书(编辑修改稿)

光大证券--光大阳光集合资产管理计划说明书(编辑修改稿)内容摘要：

率。 初选股票池的范围包括：光大研究所评级为优势以上的公司、国内其它知名研究机构评级相当于优势以上的公司、 IPO 公司、再融资公司、财务报表或基本面发生正向变化的公司、市场面数据发生正向变化的公司等。 B、第二级过滤，基本面过滤 TFM 模型的第二级过滤是基本面过滤，主要目的是过滤掉大部分没有投资价值的公司，并尽可能保留基本面良好、行业地位突出、具有可持续性增长潜力和潜在价值的公司。 二级过滤主要采用以下三个方面 10 个过滤指标： 光大证券集合资产管理计划申报材料 计划说明书 企业 ()大量的管理资料下载 2112 盈利能力 EBIT Margin、 ROA、 ROE、 Net Ine、 CFO 竞争能力 Sales、 Gross Margin 成长能力 Recurring Ine Growth、 EPS Growth、 Sales Growth 通过运用上述指标进行过滤，再结合对产业政策行业竞争状况、资金技术壁垒、品牌商誉及上下游行业竞争的判断，筛选出符合一定基本面要求的上市公司，构成TFM 模型的优选股票池。 C、第三级过滤，价值过滤 TFM 模型的第三级过滤是价值过滤，目的是在基本面过滤的基础上，选出价格低估、具备较强投资价值的公司。 TFM 模型首先选用 P/E、 P/B 和 P/S 三个主要估 值指标对公司进行估值排序，然后采用对三个指标进行赋权，以赋权所得权重计算公司的估值总评分并进行估值过滤。 在此基础上，为实现精选个股的目标， TFM 模型还根据公司的财务基础稳固程度，运用修正现金流量贴现法，进行可比公司的价值比较，进一步确定价值相对低估的股票。 2）行业的优化配置 TFM 模 型 初选股票池 优选股票池 核心股票池 盈利能力： EBIT Margin、 ROA、 ROE、 Net Ine、 CFO 竞争能力： Sales、 Gross Margin 成长能力： Recurring Ine Growth、 EPS Growth、 Sales Growth 第二级过滤 评级为优势以上 IPO 再融资 发生正向变化 第一级过滤 第三级过滤 估值指标： P/E、 P/B 和 P/S 修正现金流量贴现法 光大证券集合资产管理计划申报材料 计划说明书 企业 ()大量的管理资料下载 2113 本计划的核心股票池是经过 TFM 模型三级过滤、完全以自下而上的方式构建而成的。 这样的组合可能在单一行业集中度较高，造成组合的非系统风险较高。 因此，管理人还通过对产业环境、产业政策和竞争格 局的分析和预测，确定行业经济变量的变动对不同行业的潜在影响，把握行业结构的变化，并据此对组合成份股的行业分布加以调整。 本计划行业配置的基本原则是，通过对行业历史收益率和预期收益的分析，在行业间进行配置，实现投资组合在控制风险的情况下，达到收益的最大化。 债券组合的构造 在债券投资方面，本 计划 可投资于国债、金融债 、 企业债和可转换债券等债券品种。 本 计划 将根据对利率走势的预测、债券等级、债券的期限结构、风险结构、不同品种流动性的高低等因素，构造债券组合。 在选择国债品种中，本计划重点分析国债品种所蕴含的利率风险 、流动性风险并且关注投资者结构，根据利率预测模型构造最佳期限结构的国债组合； 在选择金融债、企业债品种时，本计划重点分析债券的市场风险以及发行人的资信品质，资信品质主要考察发行机构及担保机构的财务结构安全性、历史违约 /担保纪录等； 本 计划 还将关注可转债价格与所对应股票价格的相对变化，发现套利机会，结合可转债的市场流动性决定可转债的投资品种和比例。 （五） 业绩比较标准 本计划资产配置包含四类资产，在正常的配置比例下以股票、可转换公司债券和股票型基金为主，业绩比较基准为上证综合指数。 八、 投资决策与风险控制 （一） 决策依据 国家有关法律、法规和本计划合同的有关规定。 宏观经济发展态势、微观经济运行环境和证券市场走势。 投资对象收益和风险的配比关系。 在充分权衡投资对象的收益和风险的前提下做出投资决策，是本计划维护投资者利益的重要保障。 针对本计划规避风险、稳定 光大证券集合资产管理计划申报材料 计划说明书 企业 ()大量的管理资料下载 2114 增值的特点，本计划在衡量投资收益与风险之间的配比关系时，以力争投资者的本金安全为第一要旨，在此基础上为投资者争取较高的收益。 （二） 投资程序 投资管理流程分为投资研究与投资决策、投资执行、风险绩效评估三个环节。 各个环节的职能分工为： 研究策划部进行投资研究，投资研究 联席会进行投资决策，投资经理（即投资主办人员，以下同）下达投资指令；运营管理部校验投资指令的合规性，执行投资指令；风险管理部和运营管理部分别进行风险评估和投资绩效评估，并将评估结果反馈给研究策划部和集合理财部。 投资研究与投资决策 为保障委托人利益，在投资研究过程中，研究策划部通过收集所有实效性外部资料和实地调研报告，进行策略研究、行业研究、公司研究以及债券研究， 并将研究结论形成投资策略报告、行业配置报告、股票池调整建议报告和债券投资报告提交投资研究联席会议审核通过。 根据经投资研究联席会议审核通过的股票池 调整建议报告，构建资产管理总部核心股票池。 投资经理根据经投资研究联席会议审核通过的投资策略报告、行业配置报告、股票池调整建议报告和债券投资报告建立或调整投资组合，并向交易员下达交易指令。 投资执行 集合计划所有的交易行为都通过运营管理部统一执行。 交易员收到 投资经理下达的投资指令后，进行初步审核，初步审核无误后通过创元系统进行委托下单。 经过创元系统三重自动校验合格后，合规委托指令方可下达至集中交易柜台系统。 交易完成，交易员需将交易结果及时反馈投资经理。 风险绩效评估 投资研究 投资决策 投资执行 反 馈 风险绩效评估 光大证券集合资产管理计划申报材料 计划说明书 企业 ()大量的管理资料下载 2115 运营管理部每月、每季、每半年、每年对帐户进 行一次投资绩效评估，包括收益分析及业绩归因分析。 风险管理部定期进行风险分析，包括压力测试、尾部条件预期以及风险度量 VaR，形成风险评估报告。 研究策划部和投资部门根据绩效评估报告和风险评估报告调整投资策略、资产和行业配置、个股或券种调整。 （三） 风险控制 风险控制有两个层次：第一个层次是降低风险，防止恶性事件发生；第二个层次是价值增值，实现风险的最小化和收益的最大化。 本计划风险控制程序包括：风险的识别、风险的度量、风险的处理和控制、风险的报告。 为规范公司经营行为、有效防范金融风险，提高公司经营管理水平，本管理人还建立了运行高效、控制严密的内部控制机制，制定了科学合理、切实有效的内部控制制度。 主要内容包括：投资管理业务控制、信息披露控制、信息技术系统控制、会计系统控制、稽核监察控制等。 九、 投资限制 为维护集合计划委托人的合法权益，本集合计划禁止的投资事项包括但不限于下列投资行为： 将集合计划资产中的证券用于回购； 将集合计划资产用于资金拆借、贷款、抵押融资或者对外担保等用途； 将集合计划资产用于可能承担无限责任的投资； 将集合计划投资于一家公司发行的证券超过集合计划资产净值的 10%； 将所管理的客户资产（包括本集合计 划资产）投资于一家公司发行的证券，按证券面值计算，超过该证券发行总量的 10%； 将 本 集合计划资产投资于管理人、托管人及与管理人、托管人有关联方关系的公司发行的证券的资金超过计划资产净值的 3%； 《试行办法》及其他有关规定禁止的投资事项。 十、 集合计划的资产 （一） 集合计划的账户 管理人和托管人对集合计划资产单独设置账户。 管理人和托管人对本计划资产独立核算、分账管理，保证本计划资产与其自有资产、本计划资产与其他客户资产、不同集合计划的资产相互独立。 光大证券集合资产管理计划申报材料 计划说明书 企业 ()大量的管理资料下载 2116 （二） 集合计划资产的构成 集合计划资产构成包括集合计划购买的各类证券、银行存 款本息及其他资产。 （三） 集合计划资产的处分 本集合计划 资产 由托管人托管，并 独立于管理人及托管人的资产 及其管理、托管的其他资产。 管理人、托管人以其自有资产承担法律责任，其债权人不得对 本计划 资产行使请求冻结、扣押或其他权利。 除依《 试行 办法》、 集合资产管理合同 及其他有关规定处分外， 集合计划 资产不得被处分。 十一、 集合计划的资产估值 （一） 资产总值 集合计划购买的各类有价证券、银行存款本息及其他资产的价值总和。 （二） 资产净值 集合计划资产总值减去集合计划负债后的价值。 （三） 估值目的 客观、准确地反映集合计划资产的价值。 依据经集合计划资产 估值后确定的集合计划资产净值而计算出的集合计划单位资产净值，是计算集合计划退出金额的基础。 （四） 估值对象 运用集合计划资产所购买的一切有价证券、银行存款及其他资产。 （五） 估值日 每个工作日对集合计划资产进行估值。 T 日的集合计划单位资产净值在当天收市后计算，并在 T+1 日内通告。 遇特殊情况，可以适当延迟计算或通告集合计划单位资产净值。 （六） 估值方法 上市流通的有价证券以估值日证券交易所挂牌的该。