企业财务战略：企业集团资产经营策略分析(编辑修改稿)

企业财务战略：企业集团资产经营策略分析(编辑修改稿)内容摘要：

权比例应该以大于 20%为宜，因为根据有关规定，这是股东拥有公司财务审计权的最低股份比例。 深圳机场就是按照这个标准对国信证券投资的，占有 20%的股份。 ●保险公司。 保险业也是具有良好发展前景的行业，但是目前的状况并不乐观，主要是因为投资工具较少，国家对保险公司的投资管制较多，造成保险公司的经营风险较大。 由于目前存款利息和国债利率较低，而保险公司向客户承诺的利率相对较高，仅靠利差收入 来维持，收益十分有限，造成保险公司经营面临相当大的困难。 长远来看，国家将逐渐放松管制，保险公司资金的投资渠道将越来越宽，尤其是可投资于股票市场的资产比例逐渐提高，使保险公司在未来的发展前景看好。 但是目前介入的力度不宜过大。 ●基金管理公司。 发起设立基金管理公司也是一种可行的投资手段。 尽管1997 年颁布的《证券投资基金管理暂行办法》规定，只有非银行金融机构才能发起设立基金管理公司，但目前在实际操作中已经放宽了条件，国有企业也可以作为基金管理公司的发起人。 按照目前基金管理公司的投资 /收 益状况，一个管理 20 亿基金的基金管理公司，注册资本在 5000??8000 万元之间，按照管理费收入（无风险收益）计算，每年的净资产收益率也将超过 10%，如果旗下基金的收益较高，还将获得丰厚的佣金收入，同时随着基金规模的扩大，可预期的管理费收入还将增加。 因此，以发起基金管理公司的方式投资，可以在保证基本收益率的基础上获得较高的收益。 不足之处在于容量较小，即发起基金管理公司所需资金量较小，很难满足企业集团投资需求，目前资本规模最大的博时基金管理公司的注册资本才 亿元人民币。 因此，对于企业集团的现 金资产来说，这种方式在投资组合中只能占很小的比例，其风险 /收益特性对于整体来说影响不显著。 从发展的眼光来看，随着开放式基金的推出和扩张，对基金管理公司的资本规模和抗风险能力将提出更高的要求，进而扩大对初期股权投资的需求，因此，发起基金管理公司仍不失为一种具有投资潜力的的方式。 公用事业和基础设施投资。 主要是指投资于公路桥梁建设等公用事业项目。 这种行业属于通常所说的“防守型行业”，具有明显的优点，即收益稳定，受宏观经济周期波动的影响小。 缺点是建设期和投资回收期较长，意味着收益实现的时间较长和 资产流动性较差。 如果需要资产变现，则会遇到相当大的困难，尽管企业集团资产经营对资产流动性要求不高，但由于市场变化速度太快，难免会遇到根据经济形势和市场状况改变投资方向，调整投资组合的情况出现，因此为保证这种灵活性，就需要一定的流动性。 以投资于公路为例，上市公司湖南高速（ 0900），主要的收入来自于高速公路收费， 1999 年的净资产收益率为 %，当年湖南省以及全国的经济形势并不乐观，车流量较往年没有。