财务管理课程设计----公司财务报告分析与投资筹资决策企业报告分析设计与筹资决策财务管理财务管理和公司财务公司财务课程设计

财务管理课程设计----公司财务报告分析与投资筹资决策企业报告分析设计与筹资决策财务管理财务管理和公司财务公司财务课程设计内容摘要：

利率 ，不利的因素 是 总资产周转率和财务杠杆。 利用连环替代法可以定量分析它们对净资产收益率变动的影响程度： 首先， 营业净利率变动的影响 按 09年营业净利率计算的净资产收益率 =% %=% 营业净利率变动的影响 =%%=% 然后， 总资产周转率变动的影响 按 09 年营业净利率、总资产周转率计算的上年净资产收益率 =% %=% 总资产周转率变动的影响 =%%=% 最后， 财务杠杆变动的影响 财务杠杆变动的影响 =%%=% 通过分析可知，最重要的有利因素是 营业净利率升高，使净资产收益率增加 %：由于 总资产周转率 下降 ，使净资产收益率 下降了 %：最后是 财务杠杆 的 下降 使净资产收益率 下降了 %。 第二， 净资产收益率 =营业净利率总资产周转率权益乘数 2020年净资产收益率 %=% % 2020 年净资产收益率 %=% % 净资产收益率变动 =% 与 09 年相比 10 年股东的报酬率 降低 了，公司整体业绩比 09 年要 差。 影响净资产收益率变动的 不利因素是总资产周转率降低， 财务杠杆 降低。 利用连环替代法可以定量分析它们对净资产收益率变动的影响程度： 首先， 营业净利率变动的影响 按 10 年营业净利率计算的上年净资产收益率 =% %=% XX 大学《 财务管理 》课程设计说明书 13 营业净利率变动的影响 =%%=% 然后， 总资产周转率变动的影响 按 10 年营业净利率、总资产周转率计算的上年净资产收益率 =% %=% 总资产周转率变动的影响 =%%=% 最后， 财务杠杆变动的影响 财务杠杆变动的影响 =%%=% 通过分析可知，最重要的不 利因素是 财务杠杆降低 ，使净资产收益率 减少 %，另外，由于 营业净利率 的降低， 使净资产收益率 减少了 %。 有利因素是 总资产周转率的上升 ，使净资产收益率 上升 %，不利因素超过了有 利因素，所以净资产收益率 减少%。 改进的财务分析（杜邦财务分析体系） 调整后的资产负债表 表 221 调整资产负债表 编制单位：精工钢构公司 2020 年 12 月 31 日 单位：万元 净经营资产 年末余额 年初余额 净负债股东权益 年末余额 年初余额 经营资产： 金融负债： 应收票据 短期借款 应收账款 90256 交易性金融负债 预付账款 长期借款 应收股利 应付债券 应收利息 金融负债合计 其他应收款 10893 存货 169985 128488 长期股权投资 长期应收款 投资性房地产 3550 固定资产 XX 大学《 财务管理 》课程设计说明书 14 在建工程 14089 无形资产 14149 商誉 金融资产： 长期待摊费用 货币资金 递延所得税资产 交易性金融资产 0 其他非流动资产 可供出售金融资产 经营资产合计 金融资产合计 经营负债 净负债 应付票据 应付账款 104003 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 股东权益 其他流动负债 股本 38700 38700 长期应付款 资本公积 专项应付款 盈余公积 递延所得税负债 未分配利润 其他非流动负债 减：库存股 外币报表折算差额 少数股东权益 经营负债合计 股东权益合计 161767 138343 净经营资产 净负债及股东权益 XX 大学《 财务管理 》课程设计说明书 15 调整后的利润表 表 222 调整利润表 编制单位：精工钢构公司 2020 年 12 月 31 日 单位：万元 项目 本年金额 上年金额 经营活动： 一、营业收入 531305 450984 减：营业成本 468136 387952 二、毛利 63169 63032 减：营业税金及附加 销售费用 管理费用 三、主营业务利润 减：资产减值损失 四、税前营业利润 加：营业外收入 减：营业外支 出 五、税前经营利润 减：非流动资产处置损失 经营利润所得税费用 六、经营利润 金融活动： 减： 利息费用 加： 利息费用 抵税 七、净利润合计 备注：平均所得税税率 % % XX 大学《 财务管理 》课程设计说明书 16 改进的杜邦财务分析体系的基本框架 图 22 2020年改进的财务分析体系的基本框架（单位：万元） 权益净利率 % 净经营资产利润率 % 杠杆贡献率 % 经营利润率 % 净经营资产周转次数 经营差异率 % 净财务杠杆 毛利率 % 收入管理 成本管理 税费期间费用率 % 主营利润率 % 其他营业利润率 % 税前营业利润 % 营业外收支率 % 税前经营利润率 % 所得税与收入比 % 经营资产周转次数 存货管理 应收账款管理 预付账款管理 长期资产管理 经营负债与收入比 % 短期经营 负债管理 长期经营 负债管理 资产利润率 % 税后利息率 % 税后利息 净负债7 长期债务政策 营运资金政策 净负债 股东权益 161767 系本结构政策 利润留存政策 XX 大学《 财务管理 》课程设计说明书 17 主要财务比率及其变动 表 223 主要财务比率及其变动 主要财务比率 本年 上年 变动 经营利润率 % % % 净经营资产周转次数 净经营资产利润率 % % % 净利息率 % % % 经营差异率 % % % 净财务杠杆 杠杆贡献率 % % % 净资产收益率 % % % 净资产收益率的驱动因素分解 各影响因素对净资产收益率变动的影响程度， 我们知道可以 使用连环替代法测定，如下表 所示 ： 表 224 净资产收益率的驱动因素 变动相关 因素影响 净经营资产利润率 净利息率 经营差异率 净财务杠杆 杠杆贡献率 净资产收益率 变动影响 上年净收益率 % % % % % 净经营利润率 % % % % % % 净利息率变动 % % % % % % 财务杠杆变动 % % % % % % 根据计算结果可以看出， 10 年净资产收益率比 09年 最高了 %，其主要影响因素是：（ 1） 净经营资产利润率的 上升 ，使净资产收益率 增加了 %；（ 2）净利息率降低，使净资产收益率 增加 %；（ 3）净财务杠杆 降低 ，使净资产收益率降低 了 %。 3 投资方案的预测与决策 投资项目方案选择的背景分析 精工 公司围绕“质量、准期、配套、服务、成本”，推行精益化生产， 始终以 提高生产效率和质量水平 为宗旨， 是一家专注于建筑钢结构领域的 行业领先型企业， 公司集钢结XX 大学《 财务管理 》课程设计说明书 18 构建筑设计、研发、销售、制造和施工于一体。 钢结构建筑因具有节能、环保、抗震性能好、可循环使用等优点，被誉为“ 绿色环保 ”。 随着中国粗钢产量迅速扩张、政策层面对建筑节能问题的日益关注，以及劳动力供给结构的变化，钢结构建筑相对于传统建筑的优势将日趋明显。 在西方主要发达国家，钢结构建筑占建筑总面积的比重已达到甚至超过50%，经济较发达的发展中国家如韩国这一比重也达到 20%左右，相比之下我国钢结构建筑的占比仅为 2%， 所以本公司的 未来发展空间大。 在上述战略指导下， 2020 年公司将围绕“整合资源，集成创新； 强化学习 能力，坚持运营卓越”的经营思路，力争实现集成体 系产业化， 预计全 年将实现 销售收入 65亿元以上，较 2020年增长 22%；盈利保持稳定增长，所以公司有信心在选择了正确的投资项目方案后稳健的发展。 投资项目方案的现金流量预测与评估 第一个 投资项目 ， 为了促进公司的更好发展 ， 现有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案需投资 6000万元，一年后建成投产。 使用寿命为 10年，采用直线法就行折旧， 10年后设备无残值。 6年中每年的销售收入为 2020万元，每年的付现成本为 1000万元。 乙方案需投资4000万元，一年后建成投 产时需另外增加营运资金 400万元。 该方案的使用寿命也是 6年，采用直线法进行折旧， 6年后有残值 400万元。 6年中每年的销售收入为 1600万元，付现成本第一年为 600万元，以后每年将增加维修费 60万元， 所得税税率为 15%，投资报酬率为 10%。 公司对这两个方案进行了比较。 （ 1）甲方案每年的折旧额 =6000／ 10=600（万元） 乙方案每年的折旧额 =（ 4000400）／ 6=600（万元） （ 2）两个方案的营业现金流量表如下： 表 31 营业现金流量表 单位：万元 第 2 年 第 3年 第 4年 第 5 年 第 6年 第 7年 甲方案： 销售收入 2020 2020 2020 2020 2020 2020 付现成本 1000 1000 1000 1000 1000 1000 折旧 600 600 600 600 600 600 税前利润 400 400 400 400 400 400 所得税 60 60 60 60 60 60 税后利润 340 340 340 340 340 340 XX 大学《 财务管理 》课程设计说明书 19 营业现金流量 940 940 940 940 940 940 乙方案： 销售收入 1600 1600 1600 1600 1600 1600 付现成本 600 660 720 780 820 860 折旧 600 600 600 600 600 600 税前利润 400 340 280 220 160 100 所得税 60 51 42 33 24 15 税后利润 340 289 238 187 136 85 营业现金流量 940 889 838 787 736 685 （ 3）结合 初始现金流量和终结现金流量，两个方案的全部的现金流量如下表所示： 表 32 全部的现金流量表 单位：万元 CF0 CF1 CF2 CF3 CF4 CF5 CF6 CF7 甲方案：。