温州地区民营企业财务管理现状分析——以浙江报喜鸟服饰股份有限公司为例

温州地区民营企业财务管理现状分析——以浙江报喜鸟服饰股份有限公司为例内容摘要：

期公司债券 ，票面利率 7%，实际 发行债券筹集 资金 亿元，其中 亿元用于 偿还 短期 银行 借款，其余用于 补做 企业 流动资金。 由 表 31 中吸收投资 、取 得借款 和发行债券 收到的现金 可以分析知道 2020 年 报喜鸟服饰股份有限公司 以借款 、 债券形式向社会募集达 亿元，尤其是发行债券筹资收入占总筹资收入的 53%。 由于筹集金 额以负债形式增加，使得报喜鸟集团在来年的 偿还债务支付的现金 和 分配股利 、 利润或偿付利息支付的现金 显著提高， 但 总体上筹资活动满足了企业的发展需求， 筹集现金净额还是比较稳定的， 有利于 报喜鸟 服装企业 的平稳发展。 5 筹资现金净额（万元）报喜鸟 森马服饰 2020 2020 2020 2020 图 31 筹资现金净额 通过对报喜鸟与森马服饰的筹资现金净额的对比 （图 31） ，我们 也 可以看出，报喜鸟在筹资方面是比较稳定的，它 具有一套适合市场现金需求的筹资策略。 上市公司报喜鸟 在这次 经济 危机中通过固有的上市条件， 在 A 股 市场实行增发新股 和发行公司债券等融资策略，将企业在这次金融风暴的损失降到最低，平稳 度过。 然而温州的其他民营企业并不具备这条件，政府也不能及时扶持企业， 民营 企业 因 自身的实力 弱，经营规模小，融资形式单一 ， 使得企业融资困难，资金断裂 出现企业 难以生存，破产 倒闭现象。 （二） 稳固的 投资 策略 面对 经济 危机 的 中后期， 金融 经济复苏时期， 浙江报喜鸟服饰股份有限公司 开始加 大 对 市场的投资比例 ， 为多赢取市场占有率。 表 32 报喜鸟投资活动产生的现金流量 表 报喜鸟投资活动产生的现金流量 单位： 万 元 2020 2020 2020 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现 金 0 处置固定资产、无形资产和其他长期资产 收回的现金净额 53 收到其他与投资活动有关的现金 180 3042 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 59200 投资支付的现金 8017 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 180 12774 投资活动产生的现金流量净额 6 通过 报喜鸟 集团 近四年的投资 产生的现金流量 分析， 从取得投资收益收到的 现金流量可知， 报喜鸟集团前期的投资开始取得收益效果，且至 2020 年开始稳步增长。 结合 2020年的财务报表可知， 公司计划于 2020年推进 2020 年 非公开发行项目 ， 定增 新股量 不超过 5000 万股，计划 筹集资金 15 亿元 ， 主要 投资于网络营销项目的 优化建设，和对 圣捷罗 、报喜鸟等企业主打的品牌专营店铺的投资购买，共计新增店铺 280家 ， 新增 实体 营业面积 万平米，其中购置 特约加盟 合作经营店 铺、 直 接经 营 店铺共计 47 家。 可 见 报喜鸟 集团 对商铺的购买和对房地产的投资活动较大，使得 2020 年时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金波动大。 由表 32 中 其他与投资有关的活动中，收到的现金与支付的现金都趋于平稳，保持 稳定 的 项目 投资金额 ， 这有利于企业长远的健康 稳健发展。 投资活动净额（万元）报喜鸟 森马服饰 2020 2020 2020 2020 图 32 投资活动净额 通过对 上市企业报喜鸟 的投资认识 ， 与 森马服饰 这四年 的投资活动净额 相比较（图 32），我们 可以看出整个服装行业对产品的投入到现在为止开始有 止亏的迹象， 报喜鸟在金融危机时期的投资策略开始给企业带来利润，对外投资流出 与投资流 收益 入差距在缩小，这是 企业转好的 现象。 面对金融危机复苏时期，温州地区有一部分民营企业 不能做到像 报喜鸟服饰股份有限公司 一样进行理性投资，绝大多数企业 投资比较盲目，缺乏风险意识，在企业资金的投放活动中 不能很好的 对市场进行调查和风险的预测， 实行 多元化经营， 追求短期投资目标 ， 盲目扩大固定资产投资，忽视对资金成本运作 效率的控制，结果导致资金周转速度下降、 资金结构比例失调、 企业 利息负担 加重 ，企业陷入 经济困境之中。 还有最主要的一个原因是 温州民营企业 缺 少优秀 的财务管理 方面人才 ，不能 将 先进的业务管理技术 和 财务 理财理念 应用到 实际工作 中， 对投资 项目缺乏 正确的科学分析与判断， 使得企业投资 失误 ，增加企业负担， 拖垮企业。 （三） 传统的 经营模式 自 2020 年 11月报喜鸟首次公 开 向社会发布《 增发招股意向书 》，并成功融集 资金 8 亿元后， 报喜鸟 于 2020 年 4月再次 选择 公开 增发 新股 ， 但此次 《增发 招股计划书 》 直 到 次年 5 月 才 获得证监会 批准 ，且发行量 较 预定 计划 的 1 亿股 直接 降至 500 万股， 高度 缩水 95%。 导致 报喜鸟 股票价格累计下跌 24%， 7 直接 影响 了上市公司 报喜鸟 向 市场 增发 新股 的积极性。 分析其结果的主要原因 是 报喜鸟集团的 应收账款和其他应收款占公司 的 营业收入 超过七成， 超出 同 行业平均水平 20%。 一般而言，服装 行业 的应收账款占 营业收入的 50%以 内 是比较合理的 ，超 过 50%的服装 企业就要 提高警惕 ， 然而 报喜鸟 这一比率标准达 70%，这 反映出 报喜鸟企业的库存 商品积压多 ，经销商 经常拖欠 货 款。 报喜鸟集团 在市场中的迅速扩张 不仅仅带来 应收款 问题 ， 从 2020 年的 财务报表 可以 注意到 ，报喜鸟前三季度的销售费用 高达 亿元，同比增长 %， 分析季报可知其 主要用 于 新品牌的 推广 ， 营业 网点的扩张 和 销售 广告的宣传 等； 还有库存商品 价值达 亿元，同比 上年 增长 %， 报喜鸟的存货周转率 这四年来 分别为 、 、 、 ，呈 每年 走低的 发展趋势。 报喜鸟的 应收 账 款已经 成为 企业 的 运营资 本 的重要负担 ，但 其还在 2020 年 1 月 宣布将分别 出资3000 万元和 1337 万元， 设立 上海欧风时装有限公司 为报喜鸟子公司 ，以及 收购上海融苑时装有限公司剩余 的 49%股权； 还对 加盟商 财务援助金额 由 亿元 增加到 亿元。 也 正是 一系列的其他 活动项目的 支出 ， 使得报喜鸟 2020 年 一季度 的 经营活动现金净流出 达到 万元，到了二季度才 将 数据 由负数 转为正数。 这主要原因是报喜鸟财务管理模式僵化，管理观念陈旧，将大多精力都用于产品生产与销售方面，而疏忽了财务管理对于企业的重要作用，只是简 单的将其视为一种记账、报表、核算的工具，并非管理工具。 报喜鸟 的 经营者 们喜欢 关注 企业在 当前 市场中的份额与 企业产品 销售量的增加， 而 过度放宽 企业信用政策，导致企业销售的货款难以收回，坏账准备提高， 这是忽视了 财务管理的 在企业中 的作用 ，造成了 经营者判断与决策 失误。 [10] 这可能是 因为 报喜鸟 服饰 股份 有限公司 采取家族 经营模式，企业管理者既是管理者又是经营者， 且重要的会计 岗位都的 任 用“自 己 人 ” ，使得 财务管理系统 松散 ， 只存在表面 形式。 还有 报喜鸟集团的 经营者 对财务管理缺乏应有的 学习 和研究，重品牌、 重销售 而忽视了财务管理，使得财务 工具 成 为 了企业被动的 指标体系 ，不能主动 为 企业 经营活动的 判断和决策 提供依据。 （四） 固定的分配制度 对于温州民营企业服装行业的上市公司，报喜鸟与森马服饰都有自己一个固定的时间段对投资者进行股利分配。 这让投资者能感受到 固定的回报，吸引着更多的 资金流入企业生产中。 而温州其他 民营企业难以 像报喜鸟一样成为上市公司 并制定 固定的分配制度， 一方面是温州民营企业 的经营 管理者缺乏科学的理财理念；另一方面，一些企业赚取利润后，缺乏有效的资金使用规划，而且 大多民营企业 权力高度集中，投资人员无法发表自己的观点。 经营者 只考虑 短期效益 ，不 重视 企业 将来的持久收益 ， 在 技术方面不愿 创新，使得 大多数 企业发展止步不前 ，而且民营企业 的相关 法律 制度不健全，使得民营企业 在进行股利分配时 缺乏有效监管 ， 让债权人失去 信心。 四、 完善民营企业财务管理的对策 对于 民营 企 业在财务管理中存在的 不足情况， 严重 影响了温州 企业的发展 壮大 ，解决这些问题已 成为 民营 企业最为紧迫的需求。 企业不仅要从自 身出发，完善财务管理体系，采用科学有效的管理方法，努力提高企业 综合水平，还需要国家 政策 支持， 企业与国家一起努力 ，相互配合，才能使 民营 企业 得到 8 进一步发展。 由对 上市公司报喜鸟 的财务管理现状分析，我们 进而 对 报喜鸟 及温州地区民营企业 财务管理存在的问题 有 针对性的提出 对策 （一）多元化筹资 目前， 温州地区民营企业的 资金主要来 自 个人和家族 筹资 ，但通过这种方式获得的 企业 现金 有限，在 企业经营生产需求 时 无法 及时的 补充。 为此 我们可以借鉴国外民营企业 的 融资方式，建立 系统的 民营企业金融 扶持 系统，拓宽 筹集资金 渠道，改善 报喜鸟 及其他 民营 企业 的融资状况。 1． 搭建公共 平台，促进民营 企业发展壮大 超过 20 家温州 服装企业在温州 市 服装商会 的主持下，就 当前 经济 形势 下如何走出金融困境 寻找经济突破口进行讨论。 大会 决定成立 “基金互助平台” ，为有需要的 服装 会员企业提供 暂时性 资金周转。 这就大大的降低了 报喜鸟 集团 等温州民营 服装 企业 筹集难问题 ，拓宽 服装业 的融资渠道。 温州民营企业的其他行业 也需要这么一个平台，大家募集资金构建基金 平台 ，在企业遇到短暂性 资金不足 时 ， 可以及时为企业提供现金周转。 2． 完善政府 机制 在国外， 企业主要以 自己筹集 资金为主， 然后是 寻求第三方融资。 另外，政府资金也是国外民营企业资金来源的重要渠道。 我国已经开始修改 当今 金融体制中不利于民营企业 发展 的条款， 2020 年 3 月28 日， 经国务院 大会决定在 温州率先实行金融改革 体制 ，使得温州民营企业能通过多渠道来集资，随着直接金融的不断发展， 这都将有利于 报喜鸟集团 的发展壮大 ，温州民营企业必然越来越成为 金融机构的重要 客户。 3．企业自我调节最优资本结构 报喜鸟服饰股份有限公司 应努力建立和保持最 优 资本结构 ，合理筹资。 在各式各样的筹资活动中 ，报喜鸟服饰股份有限公司 不能 忽视财务风险而过度举债， 应该 调整好经营杠杆系数和财务杠杆系数， 合理 权衡 不同的 筹资 途径 的成本与风险， 达到企业 运营 成本最低化 ， 实现 最优资本 构架。 （二）合理投资 报喜鸟服饰股份有限公司 旗下 14 个品牌的投资活动，在利润回报上并没有很好的给企业 创造正面价值 ，反而在一定程度上 阻碍 了企业的发展。 报喜鸟 集团 在一定。