[财会金融考试]20xx会计师职称考试财务管理习题配套答案

[财会金融考试]20xx会计师职称考试财务管理习题配套答案内容摘要：

加权平均数，与资产收益率之间的相关系数无关。 【答疑编号 20236,点击提问】【加入我的收藏夹】 【该题针对“资产的收益与收益率”知识点进行考核】 6. 【正确答案】 对 【答案解析】 一般来讲，由于每两项资产间具有不完全的相关关系，因此随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低。 但当资产的个数增加到一定程度时，资产组合的 风险程度将趋于平稳，这时资产组合风险的降低将非常缓慢直至不再降低。 那些只反映资产本身特性，由方差表示的各资产本身的风险，会随着组合中资产个数的增加而逐渐减小，当组合中资产的个数足够大时，这部分风险可以被完全消除。 而那些由协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险，并不能随着组合中资产数目的增加而消失，它是始终存在的。 【答疑编号 20237,点击提问】【加入我的收藏夹】 【该题针对“资产组合的风险与收益”知识点进行考核】 7. 【正确答案】 对 【答案解析】 当相关系数＝ 1 时，表明两项 资产的收益率具有完全正相关的关系，即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相同；当相关系数＝ 1 时，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，即他们的收益率变化方向和变化幅度完全相反；当相关系数＝ 0 时，表明两项资产的收益率不具有相关关系，即他们的收益率彼此独立变化，互不干扰。 【答疑编号 20238,点击提问】【加入我的收藏夹】 【该题针对“资产的收益” ,“资产的风险 ”知识点进行考核】 8. 【正确答案】 错 【答案解析】 当相关系数 ρ1， 2＝ 1时，组合的标准差 σp＝ |w1σ1w2σ2|，此时组合的标 准差 σP达到最小，有时可能是零，并不一定是零。 【答疑编号 20239,点击提问】【加入我的收藏夹】 【该题针对“资产的收益” ,“资产的风险 ”知识点进行考核】 9. 【正确答案】 对 【答案解析】 系统风险，又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险。 这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。 这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等。 【答疑编号 20240,点击提问】【加入我的收藏夹】 【该 题针对“系统风险及其衡量”知识点进行考核】 10. 【正确答案】 错 【答案解析】 系统风险不能被消除，只有非系统风险可以被消除。 【答疑编号 20241,点击提问】【加入我的收藏夹】 【该题针对“非系统风险与风险分散”知识点进行考核】 四、计算题 1. 【正确答案】 （ 1）资产组合投资总额＝ 40015＋ 20020＝ 10000（元） 股票 A的投资比重＝（ 40015） /10000＝ 股票 B 的投资比重＝ ＝ 或＝（ 20020） /10000＝ （ 2）资产组合的预期收益率＝ 8%＋ 10%＝ % （ 3 ） 资 产 组 合 收 益 率 的 方 差 ＝ 20%20% ＋ 15%15% ＋220%15%＝ ＋ ＋ ＝ 资产组合收益率的标准差＝（ ） 1/2100%＝ % （ 4）股票 A的收益率和股票 B 的收益率的协方差＝ 20%15%＝。 【答疑编号 20242,点击提问】【加入我的收藏夹】 【该题针对“资产的收益” ,“风险衡量 ”,“资产的风险 ”知识点进 行考核】 2. 【正确答案】 （ 1）甲项目的预期收益率＝ 20%＋ 16%＋ 12%＝ 16% 乙项目的预期收益率＝ 30%＋ 10%%＝ 10% 甲项目的标准差＝ [（ 20%16%） 2+（ 16%16%） 2+（ 12%16%） 2]1/2 ＝ % 乙项目的标准差 ＝ [（ 30%10%） 2+（ 10%10%） 2+（ 10%10%） 2]1/2 ＝ % 甲项目的标准离差率＝ %/16%＝ 乙项目 的标准离差率＝ %/10%＝ （ 2）由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。 由于甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低，所以，该公司应该选择甲项目。 （ 3）因为市场是均衡的，所以，必要收益率＝预期收益率＝ 16% 由于必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋风险价值系数（ b） 标准离差率 而无风险收益率＝政府短期债券的收益率＝ 4% 所以， 16%＝ 4%＋ b 解得： b＝ （ 4）市场风险溢酬＝证券市场平均收益率 无风险收益 率＝ 9%4%＝ 5% 因为资本资产定价模型成立，所以，预期收益率＝必要收益率＝无风险收益率＋贝他系数市场风险溢酬 即： 10%＝ 4%＋乙项目的贝他系数 5% 解得：乙项目的贝他系数＝ 根据贝他系数的计算公式可知： 乙项目的贝他系数＝乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数乙项目的标准差 /市场组合的标准差 即： ＝乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数 %/8% 解得：乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数＝ 【答疑编号 20243,点击提问】【加入我的收藏夹】 【该题针对 “非系统风险与风险分散” ,“系统风险及其衡量 ”知识点进行考核】 3. 【正确答案】 （ 1）某项资产的风险收益率＝该项资产的贝他系数 市场风险溢酬 由此可知： 市场组合的风险收益率＝市场组合的贝他系数市场风险溢酬 由于市场组合的贝他系数＝ 1，因此，市场组合的风险收益率＝ 1市场风险溢酬＝市场风险溢酬 即：市场风险溢酬＝ 16% 甲股票的风险收益率＝甲股票的贝他系数 16% 20%＝甲股票的贝他系数 16% 解得：甲股票的贝他系数＝ 由于甲股票的必要收益率＝无风险收益率＋甲股票的风险收益率 所以， 25%＝无风险收益率＋ 20% 解得：无风险收益率＝ 5% （ 2）股票价格指数平均收益率＝市场组合收益率＝无风险收益率＋市场风险溢酬＝ 5%＋16%＝ 21% （ 3）资产组合的贝他系数＝ ＋ ＝ 由于资本资产定价模型成立（即假设市场是均衡的），因此： 资产组合的预期收益率＝资产组合的必要收益率 ＝无风险收益率＋资产组合的贝他系数市场风险溢酬 ＝ 5%＋ 16%＝ % （ 4）根据贝他系数的定义式可知： 乙股票的贝他系数＝乙股票收益率与市场组合收益率的协方差 /市场组合收益率 的方差 资产组合的贝他系数＝资产组合收益率与市场组合收益率的协方差 /市场组合收益率的方差 即： ＝ 40%/市场组合收益率的方差 ＝资产组合收益率与市场组合收益率的协方差 /市场组合收益率的方差 解得：资产组合收益率与市场组合收益率的协方差＝ 40%/＝ （ 5）证券市场线的斜率＝市场风险溢酬＝ 16% 证券市场线的截距＝无风险收益率＝ 5% 第三 章 筹资管理 一、单项选择题 1. 【答案】 C 【解析】按企业所取得资金的权益特性不同，可将筹资分为股权筹资、债务筹资 及衍生工具筹资。 按筹集资金的使用期限不同，可将筹资分为长期筹资和短期筹资。 按是否以金融机构为媒介，可将筹资分为直接筹资和间接筹资。 按资金的来源范围不同，可将筹资分为内部筹资与外部筹资。 所以，选项 C 正确。 2. 【答案】 C 【解析】企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。 实现资本保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三大部分内容。 3. 【答案】 C 【解析】吸收直接投资属于股权筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。 需要注意的是吸收直接投资相比股票筹资是有 利于集中控制权，但相比较债务筹资，引进了新的投资者，会导致公司控制权结构的改变，分散公司控制权。 4. 【答案】 C 【解析】上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所 “特别处理 ”。 “最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本 ”属于 “财务状况异常 ”，所以会被 “特别处理 ”。 5. 【答案】 D 【解析】此题考核的是银行借款筹资的特点。 相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有： (1)筹资速度快。 (2)资本成本较低。 (3)筹资弹性较大。 缺点有： (1)限制条件多。 (2)筹资数额有限。 (3)财务风险大。 6. 【答案】 B 【 解 析 】 先 付 租 金 =[5005(P/F ， 12% ， 5)]/[(P/A ， 12% ，4)+1]=(5005)/(+1)=(万元 ) 或 =[5005(P/F， 12%， 5)]/[(P/A， 12%， 5)(1+12%)]=(5005)/=(万元 )。 7. 【答案】 C 【解析】杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产的出借人，又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租 金，又要偿还债务。 由于租赁收益大于借款成本，出租人借此而获得财务杠杆的好处，因此，这种租赁形式被称为杠杆租赁。 8. 【答案】 C 【解析】融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素： (1)设备原价及预计残值。 包括设备买价、运费、安装调试费、保险费等，以及设备租赁期满，出售可得的市价。 (2)利息。 (3)租赁手续费。 租金支付方式也会影响每期租金的大小。 9. 【答案】 B 【解析】在债券面值一定的前提下，可转换债券的转换价格与转换比率反向变动。 10. 【答案】 D 【解析】如果 债券转换时公司股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。 11. 【答案】 D 【解析】认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。 但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。 12. 【答案】 A 【解析】 2020 年资金需要量 =(50020)(1+8%)(1+3%)=(万元 )。 13. 【答案】 D 【 解 析 】 2020 年 需 要 从 外 部 市 场 筹 集 的 资 金=(680260)10%1200(1+10%)10%(175%)=9(万元 )。 14. 【答案】 C 【解析】资金习性预测法需要将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量。 15. 【答案】 A 【解析】留存收益资本成本 =[(1+10%)/15]+10%=% 16. 【答案】 A 【解析】 3000000250000(P/F， Kb， 5)=750442(P/A， Kb， 5) 得： Kb=10%。 17. 【答案】 A 【解析】股票的资本成本率 =D1/[P0(1f)]+g 普通股资本成本 =1(1+g)/[20(14%)]+g=% 则，该股票的股利年增长率 g=4% 18. 【答案】 A 【解析】本题的考点是根据资本资产定价模型计算股票资本成本。 Ks=Rf+β(RmRf)=5%+(10%5%)=11%。 19. 【答案】 A 【解析】 =720247。 (720I)，则 I=120(万元 )。 20. 【答案】 C 【解 析】经营杠杆系数 =(50001800)/(500018001400)=。 财务杠杆系 数=(500018001400)/(50001800140050)=。 则总杠杆系数 =经营杠杆系数 财务杠杆系数==。 二、多项选择题 1. 【答案】 AD 【解析】衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。 我国上市公司目前常见的衍生工具筹资有可转换债券和认股权证。 商业信用属于短期筹资方式。 融资租赁属于债务筹资方式。 2. 【答案】 ABCD 【解析】本题考点 是筹资管理中应遵循的原则，对于这类题，我们可以按照常识结合排除法进行，如果有明显不合理的选项剔除即可。 3. 【答案】 ACD 【解析】在授权资本制下，企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要筹集了第一期资本，企业即可成立，其余部分由董事会在企业成立后进行筹集，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致。 4. 【答案】 ACD 【解析】吸收直接投资的种类有：吸收国家投资、吸收法人投资、吸收外商直接投资、吸收社会公众投资。 吸收债权人投资属于债务筹资，不属于股权筹资。 5. 【答案 】 AD 【解析】我国《证券法》规定，股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件： (1)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行。 (2)公司股本总额不少于人民币 3000 万元。 (3)公开发行的股份达到公司股份总数的 25%以上。 公司股本总额超过人民币 4亿元的，公开发行股份的比例为 10%以上。 (4)公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 6. 【答案】 ABD。