资本入驻白酒行业情况调研报告(编辑修改稿)

资本入驻白酒行业情况调研报告(编辑修改稿)内容摘要：

表示，该公司计划在泸县继续扩大生产规模，成为联想控股的白酒生产基地。 “ 未来联想控股很可能会以四川作为生产基地，将四川生产的高质量基酒供应其收购的其他酒企使用。 ” 中粮 牵手泸州 瞄准酿酒项目 日前，华西城市读本记者从泸州市江阳区酒业发展管理局获悉，自今年 2月份，中粮集团与泸州市江阳区政府签订 石梁 酿酒项目战略合作协议后，双方就出资额、持股比例以及未来的运作方式、发展规划等问题一直在协商。 目前，合作的具体内容仍在进一步洽谈中。 又一世界 500 强入资 2 月 23 日， 江阳区 政府与中粮集团签订战略合作协议，中粮集团生化能源事业部拟以现金出资形式控股，对江阳区所辖的泸州老窖石梁酿酒基地项目进行必要的技术升级改造，将石梁酿酒基地打造成江阳区白酒行业的领军企业。 “ 这个协议标志着又一世界 500 强企业入资泸州。 ” 江阳区酒业发展管理局一位工作人员介绍，此次战略合作是对石梁酿酒项目产业链的进一步丰富、延伸和完善，将发展高技术含量、高附加值的白酒或白酒原料的加工项目，可带动泸州酒业产业的新发展。 据介绍，此次战 略合作之前，中粮集团还没有触及过白酒产业，这次合作是瞄准泸州的基酒业务，为进军白酒产业打响了 “ 第一枪 ”。 该集团将利用资金、技术、人才及原料资源更好地为石梁酿酒基地项目服务，不断提高该项目保障程度，促进其效益的稳步增长。 中粮将推高白酒产能 中粮集团为何会牵手泸州，江阳区石梁酿酒基地有哪些优势吸引着这个世界500 强企业呢。 该工作人员说，石梁酿酒基地不仅拥有基酒酿造的良好自然条件和经验丰富的技术人员，江阳区还拥有得天独厚的区位优势，水、陆、空等交通便捷， “ 这些优势总结出来就是天时地利人和。 ” 同时，江 阳区委、区政府还提供了良好的发展软环境，将酒类产业作为政府头号产业来发展，出台了相关优惠政策，大力支持其发展。 据了解，石梁酿酒基地占地 160 余亩，共有 500 多口窖池，曲酒年产大约为8000 多万吨。 “ 此次合作，可将石梁原有闲置、老旧设备升级改造，能充分发挥石梁的产能和价值，拉动当地经济发展。 ” 业内人士十分看好此次合作， “ 预计在中粮的运作下产能会提升不少。 ” 新闻链接 中粮集团 中粮集团是世界 500 强企业之一，是中国最大的进出口公司之一，是连接中国粮油食品市场与国际市场的重要桥梁，旗下 的 “ 长城 ” 葡萄酒、 “ 福临门 ” 食用油、 “ 金帝 ” 巧克力等品牌和产品深受消费者喜爱。 目前，中粮集团生化能源事业部主营业务包括食用酒精，而基酒与食用酒精都是白酒行业的主要原料。 有媒体报道称，此次合作是中粮生化能源事业部现有食用酒精业务的自然延伸与有益补充。 观点 想赚快钱 联想小心 “ 喝高 ” 早在 20xx 年，联想控股就宣布了新的发展战略，将版图扩展到包括酒业在内的多个领域。 去年，联想集团董事局主席、 联想控股有限公司 董事长柳传志在成都的一个创业者论坛上曾公开表示，联想控股目前关注的投资方向将包括白酒、物流、消费品、高科技等产业。 业内人士指出，像 GE 那样成为在众多经营领域都大有斩获的企业巨头，是许多中国企业试图一步登天的梦想。 他们既受 GE 成功的鼓舞，但也在关键问题上误读了 GE 的经验，没得到 GE 多元化投资的真谛。 柳传志的联想控股似乎也很难例外。 但是争议始终伴随。 有分析人士表 示高科技 IT 产业出身的联想，虽已转型为一家多元化投资控股公司，但投资白酒这样经营管理模式落后的产业，有点可惜，有不思进取图赚快钱之嫌。 “ 联想作为一个民族领导品牌，竟然去卖酒，而GE、西门子等国际大企业都是拓展能源、照明、医疗等。 ” 该人士表示。 而联想擅长的 IT 领域与酿酒业毫无关联性，更引发了人们对其市场前景的猜疑。 “ 组织挑战很大，将带来连锁问题，并影响决策速度 ”。 对于联想控股的白酒布局，盛初（北京）营销咨询总经理柴俊表示不看好。 “ 大鱼吃小鱼的行业整合速度将加快，洗牌将持续数年。 而联想控股收购的武陵酒业和乾隆醉酒业无论从规模还是品牌知名度上，都难以挤进一线品牌行列，在盈利能力上，存在着相当大的变数。 ” 一位业内人士指出。 据《投资者报》 11 月 29 日 联想控股宣布斥资收购河北乾隆醉酒业公司 87%的股份，这是联想继并购武陵酒之后饮下的 “ 第二杯酒 ”。 在宏观经济不景气，投资渠道狭隘的大背景下，连做电脑的都进入了白酒业，说明这个传统行业依然有着很好的发展前景。 资本进入白酒业不是一天两天的事了，也不是什么大新闻。 帝亚吉欧入驻水井坊，维维集团进入枝江、巨人投资联手五粮液推出黄金酒 „„ 如果说一两个案列是偶然 的话，一系列则是普遍现象了，具有一定的规律性和必然性。 中投顾问食品行业研究员周思然指出，白酒行业利润空间巨大、发展前景乐观是吸引联想进入白酒领域的关键原因。 贵州茅台酒厂近日发布的《 20xx 年度社会责任报告》显示，全国白酒行业产量 890 万千升，销售收入 2661 亿元，实现利润 347 亿元，发展速度高于啤酒、葡萄酒等其他酒行业，盈利能力保持在较好水平。 资本逐利本是经济规律。 说白了，资本进入白酒业，是冲着高额的利润去的。 所以，联想控股染指白酒业，既非不务正业，也非贪得无厌，无可指责。 但这是一个值得思考的现象，资本 进入白酒业，对白酒行业是好事，还是坏事呢。 它能给这个极具传统色彩的行业带来什么呢。 如果资本仅仅是为了捞一笔走人，没有长远的打算，对入驻的白酒企业来说几乎没有任何好处。 因为，即使没有这些资本的进入，白酒企业也是赚钱的。 对于亏损的企业，资本也是不会进入的。 唯一的好处是，带来一些现金流，这些企业有了做品牌、做渠道、做市场的底气。 但在竞争血腥的白酒市场，中小白酒企业及区域性企业想靠资本的魔力带来飞跃，几乎是不可能的。 水井坊是典型的例子。 在帝亚吉欧进入的时候，行业人士一致看好，认为这样一个洋品牌可以给水井坊带来先 进的管理理念和营销理念。 事实证明这只是一厢情愿，水井坊经过短暂的春天之后，便进入了漫长的冬歇期。 我想，这不能怪帝亚吉欧，中国的国情复杂，中国白酒的情况更复杂，外资可以适应洗发用品、食品、汽车行业，但它适应不了白酒行业。 当然，帝亚吉欧没有将水井坊做大做强，但钱是没少赚，这个我们必须承认。 按照正常的思维方式，作为电脑行业里的大佬，联想在管理、渠道、品牌上应该有着丰富的经验，但它能移植到乾隆醉上面去吗。 客观讲，白酒文化呈现畸形发展之势，白酒企业自然也是一个怪胎。 很多白酒企业都是 “ 亦官亦商 ” ，与当地政府有着千丝万 缕的联系，即使那些改制成功的白酒企业，也是离不开 “ 官方色彩 ” 的。 资本进入这样的企业，很难出淤泥而不染的。 想赚钱，必然要同流合污。 白酒的官方色彩很容易证实，还是拿联想说事儿。 联想控股乾隆醉签约仪式上，有河北省副省长张杰辉、省政协副主席赵文鹤、省人大秘书长赵曙光，以及省委接待办、文化厅、国税局、质监局、国资委、发改委、工信厅、公安厅、商务厅、水务厅、民政厅、工商局、林业厅等省市县级官员。 有点儿扯远了，联想控股乾隆醉更像是一个风向标。 未来的白酒业，将有更多的资本进入，整合、洗牌，淘汰一批，壮大一批。 通过优胜劣 汰和资本的力量，逐渐将这个畸形的行业扭向健康发展的路上。 还是那句话，唱衰白酒业的都是不懂中国国情的。 在一个背负着沉重历史的古老民族里，白酒，才是夕阳下真正的朝阳产业。 产品品质和巨额广告 投入成为隐患 除了需求方面的风险，白酒行业近几年的飞速发展也留下了很多隐患。 在前期需求快速增长的推动下，白酒产能开始大规模投入受微生物环境等因素的限制， 白酒的产区特性明显。 目前中国最具代表性的白酒产区主要分布在四川、贵州、山东等省。 其中，四川白酒产量已经达到中国白酒总产量的 1/4，具有举足轻重的地位。 在近几年白酒需求飞速发展的推动下，四川、贵州纷纷推出本省的白酒 “ 十二五 ” 规划。 其中，四川省计划到 20xx 年白酒销售收入达到 2500 亿元，较 20xx年增长 倍，年复合增长率为 20%左右，到 20xx 年川酒在全国白酒市场份额超过 50%。 贵州省计划到 20xx 年， 贵州省白酒产量确保 80 万千升，力争 100 万千升，即较 20xx 年增长 倍，占全国白酒市场份额达到 10%左右，白酒工业总产值确保 1300 亿元，力争 1500 亿元；到 2020 年，占全国白酒市场的份额争取达到 20%。 根据贵州省的统一部署，茅 台集团的 “ 十二五 ” 规划为：到 20xx 年，茅台酒产量达到 4 万千升，即每年增长 万千升左右。 由于白酒生产周期较长，所需流动资金较多，在现有金融支撑能力较弱的前提下，如此大的投资规模，对白酒行业来说，无疑是挑战大于机遇。 一旦白酒需求发生转向，无疑将对白酒行业造成巨大的冲击。 基酒存量不足 为白酒品质埋下隐患 同时，受白酒传统工艺的限制，新建产能短期也无法达到名优酒的品质要求。 从目前国内主流白酒品类来看，酱香型的制造工艺最为复杂。 由于要求投料和制曲温度，同时发酵和蒸馏次数较多，酱香型白酒的生产周 期为 1 年，同时摘取的基酒要储存 35 年的时间才能达到优质酒所要求的口感和纯度。 与之相比，浓香型白酒的生产周期和存酒时间要略短一些，一般 3 个月左右可以完成发酵。 但是由于浓香型白酒是续糟配料，讲究 “ 千年老窖，万年糟 ”。 也就是越老的窖池产出的基酒的品质越好，所以新建的产能很难达到优质白酒的要求。 同时，浓香型白酒采取分段取酒，即在白酒的蒸馏过程中，酒头。 酒中、酒尾的品质存在巨大差距。 一般来说，浓香型白酒的优质酒产出率只有 20%左右，这就造成在中高端白酒放量的同时，浓香型白酒企业必须消化大量的低端白酒，衍 生出较长的产品线。 对于清香型白酒来说，工艺相对简单，两个月就能完成发酵生产，基酒储存12 年就能进行勾兑、销售。 但是目前清香型白酒的市场接受度较低，仅占 10%左右，并以低端产品为主。 对于中高端白酒来说，也只有山西汾酒属于清香型，在消费习惯短期难以改变的情况下，优质白酒的供给主要取决于生产企业的基酒储量。 通过对比上市公司存货中的在产品和公司当年的营业成本，以借此反映出白酒企业基酒储量充足率的情况。 从对比的数字可以看到，除了沱牌舍得、贵州茅台、古井贡酒、五粮液的基酒储量相对充足以外，其他酒厂的在产品 存货均低于当年经营成本的 10%，基酒存量明显偏低。 正是因为这个原因，近一段时间各大媒体纷纷质疑快速放量的白酒企业的基酒外购与年份酒虚假宣传等问题。 基酒外购会对白酒品质的稳定性造成一定隐患，一旦在媒体的大肆宣传下，消费者的自我保护意识逐渐增强，很难保证白酒行业不会出现作假事件，这将使白酒行业陷入信用危机。 广告投入巨大， 对企业资金链造成较大压力 白酒行业另外一个潜在风险就是过渡依赖营销，广告投入占比较大。 从 20xx年央视广告中标情况看，白酒企业的广告占比达到 20%，其中五粮液、泸州老窖、郎酒的 中标金额都已达到 4 亿元。 其实，白酒企业的广告投入并不仅仅是央视广告。 对比 20xx 年上市公司的广告费用投入和 20xx 年净利润情况可以看到，大部分企业 50%以上的净利润都投入到了巨额的广告当中，有的企业甚至达到 120%130%，这对企业下一年的经营造成极大的风险 —— 一旦下一年的销售没有达到预期的目标，将使企业陷入资金链断裂的危险。 1996 年的 “ 秦池 ” 就是在投下了巨额的广告之后，随着 “ 山西假酒案 ” 的发生，白酒需求急剧减少使得公司入不敷出，最后未能逃过破产倒闭的命运。 消费税等其他风险因素 除了需求 和供给之外，消费税等外部政策因素也会对白酒行业造成一定影响。 如果消费税进一步从严征收，可能会形成政策性风险。 纵观白酒消费税的变化历程，自 1994 年开始征收以来，逐渐趋于严格， 20xx 年在 25%15%的从价税基础上加征每斤 元的从量税，复合计税方法开始执行。 由于白酒消费税是按照出厂价在生产企业端征收，白酒企业为了避税，通常设立销售子公司，按照较低 “ 出厂价 ” 销售给销售公司，再由销售公司按照正常销售价格销售给经销商。 面对白酒企业的规避举动， 20xx 年国家出台消费税新规，将从价税调整为20%， 但 是要求对计税价格偏低的白酒企业，核定消费税最低计税价格。 即由税务机关根据生产规模、白酒品牌、利润水平等情况，在 “ 销售单位 ” 对外销售价格的 50%至 70%范围内自行核定。 这一政策加大了白酒企业的缴纳税基，但是由于 “ 自行核定 ” 的伸缩性较强，部分地区龙头企业的纳税标准并没有达到预期的高度。 对比 20xx 年上市公司实际上缴消费税金额和当年营业收入的情况， 一半以上企业的消费税占比在 10%以下。 如果未来消费税进一步从严征收，同时地方政府的保护力度减弱，消费税的突然增多，可能会影响部分企业的短期业绩。 20xx 年 ，联想整合湖南武陵、河北乾隆醉、入股安徽迎驾，华泽收购陕西太白 „„ 这一系列的动作，无不表明，白酒业已成为当前战略资本抢滩的重点。 白酒资本运营高峰论坛 ” 在蓉城举行，包括中国酿酒工业协会副理事长肖德润在内的多位专家认为，资本大亨大举抢滩白酒业，意。